來源：北京商報

截至4月29日，三元股份、光明乳業、天潤乳業、均瑤健康等區域性龍頭乳企2023年年報出爐。其中，光明、三元淨利潤大增，但是營收微降；天潤、均瑤營收增長，但淨利潤下滑。業內分析人士指出，近兩年奶價下行，在伊利、蒙牛、新乳業等全國性乳企的猛攻下，區域乳企爲了穩住基本盤，都採取收縮戰略，尋求平穩發展。

光明、三元營收均未達預期

從營收來看，去年區域性龍頭乳企財報中，光明乳業以264.85億元居首位，三元股份以78.42億元次之，但均同比下滑。

具體來看，2023年光明乳業營收約264.85億元，同比減少6.13%，未完成經營計劃；三元股份營收約78.41億元，同比下滑1.38%；天潤乳業營收約27.14億元，同比增長12.62%；均瑤健康營收約16.34億元，同比增長65.71%。

光明乳業已經連續兩個財年營收下滑，2021—2023年分別約爲292.1億元、282.1億元和264.85億元。光明乳業表示，本期營業總收入未完成經營計劃的主要原因是國內乳製品行業增速趨緩，市場競爭激烈，乳製品營業收入完成未達預期；同時牧業板塊受行業供求不平衡影響，飼料等牧業產品收入下降。對於2024年，光明乳業全年經營計劃爲爭取實現營業總收入290.31億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤5.67億元，歸屬於上市公司股東的淨資產收益率大於6.26%。

三元股份也是連續兩個財年營收下滑，2021—2023年分別約爲88.5億元、79.51億元和78.41億元。對於營收同比下滑的情況，三元股份在報告中提到，自2022年5月起，SPV盧森堡不再納入公司合併範圍；自2023年5月起，北京首農畜牧發展有限公司不再納入公司合併範圍，上述因素導致公司2023年營收同比略下降。若剔除上述因素影響，公司2023年營收同比則增長9.34%。

天潤、均瑤增收但不增利

從淨利潤來看，光明乳業以9.67億元居首，三元股份以2.43億元次之，但三元股份增速最快，達到502.39%，主要是畜牧業不再並表。天潤乳業、均瑤健康增收但不增利。

具體來看，光明乳業2023年淨利潤約9.67億元，同比增長168.19%；三元股份淨利潤約2.43億元，同比大增502.39%；天潤乳業淨利潤約1.42億元，同比下滑27.71%；均瑤健康淨利潤約0.57億元，同比下滑24.97%。

天潤乳業淨利潤同比下滑，主要受收購新農乳業影響。2023年5月，天潤乳業收購新農乳業100%股權，並於2023年6月1日將其納入合併報表範圍。截至評估基準日其賬面淨資產爲1.83億元，交易價格爲其股權評估價值3.26億元，評估增值1.43億元，評估增值率爲77.99%。股權交割後，新農乳業原股東向公司支付過渡期間損益0.12億元，則公司收購新農乳業的實際成本爲3.14億元。2023年，新農乳業對天潤乳業利潤影響爲-9535萬元。

均瑤健康淨利潤同比下滑，主要系2024年春節銷售集中在2024年1—2月，導致2023年四季度乳酸菌飲品銷售較2022年下滑，相應導致歸屬於上市公司股東扣非淨利潤有所下降。

值得注意的是，光明乳業、三元股份淨利潤大增都非主營業務造成。光明乳業超額完成利潤計劃的主要原因是本年度上海市浦東新區成山路777號地塊實施收儲，在當期確認了土地補償款收入；本年度主要原料成本同比下降，銷售費用同比減少。三元股份的高額淨利潤是通過轉讓其持有的首農畜牧股權產生了1.9億元的投資收益，而扣除非經常性損益的淨利潤僅有183.21萬元，同比減少93.84%。

開始戰略收縮

2020年以來，上游牧業加速擴張，伊利、蒙牛、新乳業等全國性乳企“跑馬圈地”，對區域性龍頭乳企造成了一定市場擠壓。

高級乳業分析師宋亮表示，“目前區域性乳企採取了收縮戰略，如三元股份營收沒有大跌，淨利潤拋開首農畜牧，變化也不會太大，說明在去年很難的情況下，穩住了基本面”。

2023年，立足上海本地的光明乳業，液態奶、其他乳製品及牧業產品營收分別下滑2.75%、8.02%和33.47%。從地區來看，報告期末，光明乳業上海及外地經銷商增加344個，但上海及外地營收分別下滑4.13%和13.3%，境外反而上漲5.95%。

三元股份情況稍好，2023年報告期內乳製品營收同比增加5.21%。其中液態奶、固態奶、冰淇淋及其他產品均有不錯的增長。

宋亮表示，“上游普遍虧損的情況下，剝離畜牧業是正常的，剝離了可以實現盈利。但從本質上來說，乳企是一個高度專業分工的產業，不應打着一體化、上游弱的概念，把上游和下游捏在一起”。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪表示，去年區域性龍頭乳企的成績單，展現了不同企業間的經營差異和戰略調整，“光明乳業營收領跑，體現了其在市場上的穩定地位和良好的品牌影響力；三元乳業淨利潤增速高達502.39%，這讓人眼前一亮，其在畜牧業方面的戰略調整已經取得了顯著成效；天潤乳業和均瑤健康也都有不錯的營收增長，但淨利潤卻未能同步提升，這可能與市場競爭激烈、終端價格戰等因素有關”。

詹軍豪進一步表示，“區域性龍頭乳企之間的競爭格局可能正在發生變化，隨着市場競爭的加劇，企業需要不斷創新和提高產品質量，以保持競爭優勢。同時，企業也需要關注利潤率的變化，尋找新的利潤增長點”。

對於業績變化的原因、今年將採取哪些新戰略，北京商報記者通過郵件向上述企業發出採訪函，截至發稿未收到回覆。

北京商報記者 孔文燮