先涨后跌，生猪路在何方？

截止4月10日收盘，生猪主力合约lh2409收盘价为18445元，收涨约为0.22%。当日最高价18650元，最低价18350元。

市场回顾

近期生猪养殖集团出栏积极性较高，散户挺价情绪松动，猪源供应充裕，而需求暂未明显转强，下游高价收猪意向低，猪价在清明节后涨后回落。现货市场，周初全国猪价小幅波动。全国外三元生猪出栏均价为15.28 元/公斤，最低价云南 14.59 元/公斤，最高价广东 16.18 元/公斤。

南北联动

春节过后，仔猪、生猪价格震荡上行，双重盈利得以缓解养殖端前期亏损。而进入4月，南北供应端在7.5-8.0元/斤博弈情绪较浓，北方散户惜售带动猪价再次“抬头”，而南方部分养殖单位压栏情绪不减，助推生猪价格维持成本线附近徘徊。虽下游需求提振力度有限，但二次育肥截留短期可出栏猪源为行情提供助力，下游议价能力薄弱。价差收窄导致南猪北调减少，尤其前期产能受损严重的中部地区收购压力提升，其收购半径收窄至两湖和山西等地区，降价阻力不断扩大。

中大体重猪源占比增加

截至3月末，121-140公斤中等体重肥猪存栏占比同比平均上涨0.35个百分点，一方面体现当前中大体重猪源存栏同比增幅超过大猪，但未来4-6月随着气温升高，屠企会陆续减少对中大猪货源的采购。中大猪消化压力会超过大猪。另一方面，华南、西南和东北中大猪消化压力超过华中、华东和华北地区，而按照2023年省份出栏量数据评估的产能占比，按照加权数据进行评估，预计这些区域中大猪存栏占比同比增0.52个百分点，若在4月集中出栏，或对市场形成一定的供应压力。