國泰君安（香港）發佈研究報告稱，港股短期進入橫盤震盪，建議以紅利風格爲主，逢低買入科技製造和出口鏈行業：1）在海外風險事件仍未完全出清，並可能擾動港股市場的情況下，具備低風險特徵的高分紅風格仍有配置價值，關注通信運營商、能源和公用事業等高分紅行業。2）隨着科技政策與產業推動，科技成長股預期將上升，今年有望出現成長股行情，新能源、半導體、科技電子等行業也值得關注。3）外需有望受益全球製造業景氣回升、海外地產銷售回暖，關注相關的出口鏈企業，包括設備、傢俱、家電等板塊。

國泰君安（香港）觀點如下：

國內經濟數據頻頻好於預期，海外機構上修國內經濟前景，港股震盪回升。

上週，國家統計局公佈的3月製造業PMI重返擴張區間，非製造業商務活動指數比上月上升，反映景氣水平提升，港股市場情緒受提振，上週首日上漲。海外方面，美國3月ISM製造業PMI遠超市場預期。數據公佈後，市場預測2024年降息幅度下降至65個基點，低於美聯儲3月公佈的點陣圖指引，海外流動性預期收緊。全周，恒指累計上漲1.1%，國企指數上漲0.9%，恒生科技指數下跌0.77%。行業方面，受國際大宗商品價格上漲刺激，原材料和能源行業表現靠前。地緣風險升溫，國際金價連續第三週上漲。此外，美國經濟數據偏強，需求端預期上升，同時因銅、鋁等資源品供給端受限，國際金屬價格上升，帶動港股原材料行業上漲。能源方面，OPEC+延長限產時間至二季度末，整體供需偏緊抬升國際原油價格，港股能源行業漲幅居前。

美國勞動力市場整體偏緊，市場繼續下修2024年美聯儲的降息幅度。

3月美國新增非農就業超市場預期。邊際上，政府部門和商品生產部門多增是主要的貢獻，其中商品生產部門主要來自建築業和製造業的貢獻，反映美國製造業回升、建築業地產補庫。勞動參與率上升、失業率回落。就業數據整體偏強，市場繼續下修2024年美聯儲的降息幅度。

往後看，港股大盤底部反彈後，短期進入橫盤震盪的行情。

國內經濟回暖，海外機構上修國內經濟前景，港股市場情緒修復。經濟回暖有助整體港股市場盈利預期改善。海外方面，一方面，美國就業數據顯示勞動力市場仍然偏強。另一方面，美國通脹粘性超市場預期，疊加近期國際大宗商品價格上漲，對海外降通脹的前景增加不確定性。基本面偏強擾動美聯儲2024年的降息節奏。考慮到今年海外風險事件較多，該行預計港股震盪向上，但短期內空間有限。

港股短期進入橫盤震盪，建議以紅利風格爲主，逢低買入科技製造和出口鏈行業。

1）在海外風險事件仍未完全出清，並可能擾動港股市場的情況下，具備低風險特徵的高分紅風格仍有配置價值，建議關注通信運營商、能源和公用事業等高分紅行業。

2）隨着科技政策與產業推動，科技成長股預期將上升，該行認爲今年有望出現成長股行情，新能源、半導體、科技電子等行業也值得關注。

3）外需有望受益全球製造業景氣回升、海外地產銷售回暖，建議關注相關的出口鏈企業，包括設備、傢俱、家電等板塊。

風險因素：1）國內經濟復甦進度不及預期；2）國際地緣摩擦升溫；3）美聯儲貨幣政策寬鬆節奏不及預期。