財聯社4月12日訊（編輯 瀟湘）隨着美聯儲降息預期的持續降溫，乃至年內降不降都已經成爲了人們熱議的話題，美債交易員們似乎也已經開始爲美債收益率全面重返“5時代”做起了準備。

行情數據顯示，儘管週四公佈的PPI數據低於預期，但投資者仍對美國通脹反彈的前景感到擔憂，多個期限的美債收益率繼續收漲。其中，2年期美債收益率在隔夜盤中一度升穿了5%關口，爲去年11月以來首次，尾盤才重新有所回落，最終全天微跌0.8個基點報4.976%。

在其他期限收益率方面，截止紐約時段尾盤，5年期美債收益率上漲3.1個基點報4.643%，10年期美債收益率上漲4.5個基點報4.596%，30年期美債收益率上漲5.1個基點報4.683%。

不少分析人士表示，美債收益率週三因美國CPI數據高於預期而急升，這引發了人們對美聯儲今年能否降息的懷疑。週四債市拋售壓力仍在繼續，儘管跌幅有所收窄。

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示：“通常受到這種大沖擊後，市場需要三天時間才能恢復正常。在週四我們仍在進行一些平倉工作，還有一些醒悟較晚的賣家在賣出。”

週四公佈的最新數據顯示，美國3月生產者物價指數（PPI）環比上漲0.2%，低於預期的0.3%。不過與此同時的另一份勞動力市場數據依然火熱，美國上週初請失業金人數降幅超過預期，表明勞動力市場仍然相當喫緊。兩份數據對美債市場的影響有所抵消。

Glenmede投資策略副總裁Michael Reynolds表示：“週三的CPI纔是真正的大事件。我們認爲9月首次降息最有可能，但這意味着你必須看到通脹回落，而今年我們還沒有看到這一點。”

在週三超預期的CPI數據公佈後，交易員已經將對今年美聯儲降息次數的預期下調至不到兩次，，明顯低於美聯儲上月點陣圖預計的三次。週四，聯邦基金利率期貨市場預計今年累計降息幅度約爲43個基點。

美國財政部週四還標售了220億美元30年期國債，得標利率爲4.671%，比投標截止時二級市場的30年期國債收益率高出約1個基點，這表明投資者要求溢價才願意購買新債。

美債恐全面重返“5時代”？

事實上，目前除了隔夜短暫升穿5%關口的2年期美債外，1年期和更短期的美國國債收益率本身就依然處於“5時代”的高收益率環境之中。而目前不少業內人士正在聚焦的是，素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期國債是否也會步此後塵。

隨着美聯儲今年不降息的情境似在強化，一些債市交易員已經在爲10年期美債收益率超過5%做準備。例如，施羅德就在做空部分期限的美債，因認爲通脹頑固加劇了利率在更長時間內保持高位的風險。

施羅德駐悉尼固定收益副主管Kellie Wood表示，“我認爲10年期美債收益率達到5%或更高並非是不可能的。”

Wood指出，該公司還在爲“美聯儲今年根本不降息的可能性”做準備。施羅德目前持有美國2年期、5年期和10年期國債空頭頭寸。

Pimco也預計，美聯儲今年將以比其他發達市場央行更爲漸進的步伐放鬆政策，今年完全不降息的可能性“不容忽視”。

Newedge Wealth高級投資組合經理Ben Emons在談及美國今年是否存在不降息的風險時表示，“這是一個有可能發生的選項，”他補充稱，隨着市場關注新的通脹風險，10年期收益率可能向5.30%的高點發起全面進攻。

值得一提的是，在一些人看來，當前的通脹趨勢甚至與2021年末的情況頗爲相似，當時物價壓力被證明是持續的，爲美聯儲的鷹派加息奠定了基礎。但起初，央行官員們普遍淡化了通脹飆升的影響，並認爲這是暫時的，直到幾個月後不得不開啓了數十年來最激進的加息週期。

德意志銀行駐倫敦的經濟和主題研究全球主管Jim Reid表示，“這一點在今天也很明顯，投資者將可能的降息時點推遲到今年晚些時候，並預計未來政策立場將更偏鷹派。”