外資正在抄底中國資產，產業資本也在湧入！

4月29日晚間，A股多家行業龍頭公司放出利好消息，將動用真金白銀回購股份。其中，伊利股份擬10億—20億元回購股份，將全部予以註銷；通威股份擬20億—40億元回購股份；順豐控股擬5億—10億元回購股份；徐工機械擬3億—6億元回購股份。

值得注意的是，A股、港股行情氣氛悄然生變，最近幾個交易日，中國資產持續上漲，港股恒生指數實現六連漲，進入技術性牛市，滬指及深成指也錄得四連漲。

在此期間，北向資金加大了買入力度，在上週五爆買224億元刷新歷史紀錄後，週一再度加倉近109億元。近4個交易日，北向資金累計淨買入383億元。那麼，爲何外資突然盯上了中國資產呢？這一輪行情的持續性又如何呢？

A股行業巨頭出手

A股市場正在發生變化，一些行業龍頭公司正不斷向市場釋放利好，它們用真金白銀的方式，來提振投資者信心。

乳業巨頭伊利股份29日晚間公告，基於對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可，爲維護廣大投資者利益，增強投資者信心，提高投資者回報，公司擬實施股票回購，回購股份將用於依法註銷減少註冊資本。

伊利股份此次回購股份的金額不低於10億元且不超過20億元，回購股份價格不超過41.88元/股（不高於董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的150%）。

同日晚間，伊利股份披露一季報，一季度實現淨利59.23億元，同比增長63.84%。2023年，伊利股份實現營收1257.58億元，同比增長2.49%；歸母淨利潤104.29億元，同比增長10.58%，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利12.00元，擬派現金額超過76元，佔公司2023年度歸母淨利的73.25%。

光伏巨頭通威股份也披露了鉅額回購計劃。通威股份公告，立足於清潔能源與安全食品兩大產業的巨大發展空間，爲彰顯公司在兩大主業多個環節的突出領先優勢，促進企業長期內在發展價值的充分體現，提振股東投資信心，同時在未來合適時機進一步完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，公司擬以自有資金進行股份回購。

通威股份此次回購股份的金額在20億元至40億元之間，回購股份的價格不高於36元/股。同日晚間，通威股份發佈年報及一季報：2023年，公司的淨利潤爲135.74億元，同比下降47.25%，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利9.05元。2024年一季度，公司淨利潤虧損7.87億元。

快遞龍頭企業順豐控股29日晚披露了2024年第2期回購股份方案，此次回購的資金總額不低於5億元且不超過10億元，回購價格不超過53元/股。上述回購的股份將用於未來擬推出的員工持股計劃或股權激勵計劃。順豐控股還披露了一季報，公司在2024年第一季度實現營業收入653.41億元，同比增長7.03%；歸母淨利潤爲19.12億元，同比增長11.14%。

工程機械龍頭企業徐工機械公告，基於對未來發展的信心和對公司價值的認可，爲維護廣大投資者利益，增強投資者信心，公司擬回購3億元至6億元股票，回購價格不超過8.5元/股。此次回購的股份將用於減少公司註冊資本，並自回購完成之日起十日內註銷。另外，一季報顯示，徐工機械2024年第一季度實現淨利16億元，同比增長5.06%。

當日晚間，披露回購方案的上市公司還有東方生物、金雷股份、閏土股份、四川美豐、永安藥業等。

中國資產爲何大漲？

最近，中國資產表現相當強勢，A股及港股市場均有不錯漲幅，北向資金也持續大幅流入，這背後的原因是什麼呢？

摩根資產管理認爲，近期數據顯示美國通脹反彈，降息週期延後可能性再提升，近期市場波動加大。與此同時，國內一季度宏觀數據亮眼，前期政策陸續落地已見一定成效，新“國九條”的出臺加上證監會進一步優化滬深港通機制，有助提升市場情緒和信心，加上A/H股估值處於低位，資金出現加快回流，推動近期股市上漲。展望未來，中國經濟可望持續向上，提供宏觀基本面支持，新“國九條”推動資本市場高質量發展，證監會進一步優化滬深港通機制，A股港股可望吸引國內外資金持續關注。

招商證券表示，主要原因在於中國基本面反彈、港元和人民幣在亞洲貨幣加速貶值時表現堅挺，以及市場對於中美關係擔憂的緩和。考慮到美、日、印等主要市場的估值都處於高位而中國資產當下是估值窪地，預計更多外資將回流中國，帶動A股重回上行趨勢。同時隨着新“國九條”落地，一季報上市公司業績改善，A股績優龍頭公司給投資者帶來的真實回報預計也將提升。

中金公司週末發佈的研報認爲，A股市場自2月以來的修復行情仍在延續，主要原因有三個：

1）近期投資者對於政策的關注度進一步抬升。結合4月底可能召開的中央政治局會議，建議關注政策層對於當前經濟環境的定調以及在穩增長等相關政策方面的表述，當前投資者對房地產等重點領域的基本面及政策環境關注度較高。

2）中美互動增加。繼4月初美國財長耶倫訪華後，上週美國國務卿布林肯訪華，中美雙方在全面交換意見的基礎上形成五點共識，這對於外資迴流中國資產也起到了正向促進效果。

3）A股市場估值仍處於歷史低位，性價比優勢明顯。經歷2月初以來的行情企穩後，當前滬深300前向市盈率爲10.4倍，依然明顯低於12.6倍的歷史均值水平。

外資態度轉變

近期，海外投資機構紛紛看多中國資產。

4月23日，瑞銀將A股和港股的評級上調至“增配”，同時瑞銀將中資股評級上調至超配，稱在MSCI中國指數的成分股中，消費和互聯網行業比重居高，隨着消費出現初步回暖跡象，它們的業績料有更佳表現。

同日，高盛的分析師也看多A股，並判斷在政策推動的樂觀情境下，A股估值有上升20%—40%的潛力。高盛的分析師稱：“我們更加喜歡A股市場，而不是離岸市場。近期高盛增持了亞洲指數，也加重了香港的MSCI中國指數產品的配置。”

在談及對A股看法時，高盛分析師表示，過去一個月中，走訪了美國、新加坡、東京等多地，與投資者交流後發現，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善。得出上述結論的原因在於以下四個方面：一是中國第一季度的經濟表現已經好於預期；二是“國家隊”的託舉；三是回到企業基本面，中國企業陸續披露的2023年四季報的業績整體好於預期。從估值角度來看，A股和港股均處於低位；四是當前全球共同基金對中國股票敞口占總資產管理規模配置並不算高。

4月25日，滙豐的策略師在一份報告中寫道，全球新興市場基金對中國股票的看法已從之前的低配調整爲中性，而亞洲基金的持倉則達到了七個月來的高點。

另外，一季度中國經濟實現良好開局，5.3%的經濟增速超出國際社會預期，摩根士丹利、高盛、瑞銀等國際金融機構紛紛發佈報告，上調對中國經濟增速的全年預期，其中摩根士丹利從4.2%上調至4.8%，高盛從4.8%上調至5%，瑞銀從4.6%上調至4.9%。高盛研究部宏觀經濟團隊表示，上調全年預期主要是基於1月份至2月份中國經濟數據總體好於預期，以及3月份中國製造業採購經理指數(PMI)數據高於市場普遍預期。