◎记者 张琼斯

随着最新数据发布，一季度金融整体运行情况浮出水面。

中国人民银行4月12日发布的金融数据显示，一季度，人民币贷款增加9.46万亿元，其中3月新增3.09万亿元；社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。3月末，广义货币（M2）余额304.80万亿元，同比增长8.3%。

分析人士表示，去年一季度银行“开门红”冲高较多，对后三个季度造成一定透支。去年下半年以来，金融机构加强信贷均衡投放，为可持续地支持实体经济留有后劲。一季度新增信贷同比少增，但仍处于历史同期较高水平。从信贷资金价格和贷款结构看，一季度金融数据依然有不少亮点。

分析人士还认为，在当前M2余额超过300万亿元的背景下，大力发展直接融资，有助于更有针对性地满足不同特点融资需求、缩短融资链条、优化融资结构。央行正大力推动银行发展柜台债券业务，预计未来随着企业和居民直接买债增加，直接融资比重有望提升，社会融资规模增速也将高于信贷增速。从全年看，新发政府债券总规模预计接近9万亿元，新增贷款也将保持在合理水平，社会融资规模增速仍有支撑。

贷款总量稳定增长

3月末，人民币各项贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%，增速比上月低0.5个百分点。

“贷款总量稳定增长，实现了均衡投放。”分析人士表示，贷款增速放缓主要受去年同期基数较高、金融机构信贷均衡投放等因素影响。一季度新增人民币贷款9.46万亿元，仍然比2022年同期多增逾1万亿元，仍然处于历史同期较高水平。

分析人士认为，一季度经济数据总体好于预期，物价温和回升，信贷支持效果正逐步显现。贷款同比波动主要是因为去年一季度银行“开门红”冲高较多，对后三个季度造成一定透支。去年下半年以来，央行注重引导金融机构加强信贷均衡投放，避免资金沉淀空转，为可持续支持实体经济留有后劲。

“随着我国经济结构调整，以往房地产、融资平台企业占用金融资源较多的情况会随之改变，企业融资环境整体改善。”分析人士表示，有研究表明，信贷和经济增长的关系已经发生变化，并非是贷款越多经济增长越快。融资环境松紧适度、信贷结构优化、节奏平稳更有利于实体经济高质量发展。

资金价格和贷款结构有亮点

“从信贷资金价格和贷款结构看，一季度金融数据有不少亮点。”分析人士表示。

贷款利率不断刷新历史最低值。记者从央行获悉，3月份新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，比上年同期低22个基点；新发放个人住房贷款利率为3.71%，比上年同期低46个基点。

从贷款结构看，企业贷款尤其是中长期企业贷款，是信贷增长的“主力”。一季度，住户贷款增加1.33万亿元，其中，短期贷款增加3568亿元，中长期贷款增加9750亿元；企（事）业单位贷款增加7.77万亿元，其中，短期贷款增加2.97万亿元，中长期贷款增加6.2万亿元，票据融资减少1.5万亿元。

记者从部分大型银行处获悉，制造业中长期贷款、普惠小微贷款、绿色贷款同比增速大体保持在20%到30%的区间，均高于全部贷款平均增速。金融支持“五篇大文章”、促进加快发展新质生产力的力度加强。此外，民营企业贷款继续快于全部贷款增速，获得贷款支持的科创企业中，九成多是私人控股企业。

直接融资有望加快发展

3月末，社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7%，同经济增长和价格水平预期目标相匹配。一季度累计新增12.93万亿元，处于历史同期较高水平。

“社会融资规模保持较高水平，金融支持实体经济力度稳固、质效提升。”分析人士表示，8.7%的增速较前两个月略有下行，但仍然明显高于名义经济增速。增速下行既有部分储备项目贷款合理后移发放的因素，也有政府发债进度偏慢的影响。从全年看，新发政府债券总规模预计接近9万亿元，新增贷款也将保持在合理水平，社会融资规模增速仍有支撑。

从社融结构看，一季度，对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，同比少增1.59万亿元；企业债券净融资1.12万亿元，同比多2551亿元；政府债券净融资1.36万亿元，同比少4708亿元；非金融企业境内股票融资763亿元，同比少1386亿元。

分析人士预计，未来，债券与信贷市场发展将更加均衡，直接融资有望加快发展。相较于银行贷款等间接融资，直接融资更为适配科技创新等新动能的发展。在当前M2余额超过300万亿元的背景下，大力发展直接融资，有助于更有针对性地满足不同特点的融资需求、缩短融资链条、提升融资效率、优化融资结构。央行大力推动银行发展柜台债券业务，预计未来随着企业和居民直接买债增加，直接融资比重有望进一步提升，社会融资规模增速也将高于信贷增速。

M2增速和名义经济增速的匹配关系向正常年份回归

M2增长保持了稳定。数据显示，3月末，广义货币（M2）余额304.80万亿元，同比增长8.3%。

“M2增速和名义经济增速的匹配关系在逐步向正常年份回归。”分析人士认为，由于2023年是疫情防控平稳转段的第一年，M2增速明显回升，导致基数较高。从剔除基数影响的两年平均增速看，2023年和2024年3月末M2平均增长10.5%，高于2018年到2022年同期平均增速，保持了流动性合理充裕。

分析人士表示，随着经济持续回升向好，M2从高增长状态适度回落，是合理正常的。这反映出银行资产扩张、创造货币的行为在向着更加稳健、均衡、可持续的轨道靠拢，也与经济回升向好背景下，资金周转循环趋于活化、沉淀空转有所缓解有关。

M2余额突破300万亿元。“这反映出金融对实体经济的支持充分有力。”分析人士表示，我国货币存量规模足够大。随着经济恢复加快、结构转型升级、新动能进一步培育，存量金融资源的使用效率会显著提升，有利于稳增长和防风险的平衡。

数据显示，一季度，人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元，非金融企业存款增加2225亿元，财政性存款减少2855亿元，非银行业金融机构存款增加1.56万亿元。