今天想討論兩個主題，一個是關於美國市場的，這是大家非常關心的問題，美元何時會降息？如果不降息，會產生什麼影響？

第二個主題是關於跨境ETF的，跨境ETF是近期一個不斷更新的話題。

美股漲跌交織中的投資機會

首先，關於美元降息的問題，美國的通脹情況比預期的更爲頑固。隨着華爾街不斷修正與通脹相關的各種統計數據，原先對於美聯儲減息路徑的預測也在不斷變化。

去年，當美聯儲停止加息時，市場普遍預測2024年可能減息4次或者5次，甚至6次。但目前，這樣的預測越來越少見。

我們已經進入第二季度的第一個月，而關於減息的可能性的討論越來越少。最樂觀的看法是，減息可能會在7月份開始，然後在9月、12月或11月各一次。

而較爲中性的觀點認爲，美國的通脹問題不會那麼容易解決，因此預計在年底12月之前可能還有兩次減息，甚至只有一次。

在過去幾天裏，有幾位美國投資銀行的高級人物，雖然是少數，但他們在討論美國基準利率可能會升至8%以上，而目前它處於5%到5.25%的水平。

在這種情況下，美國股市開始出現了一種態勢，既不容易下跌，也不容易上漲，顯示出了一種缺乏動力的牛皮市狀態。這種情況應該是反映了美國宏觀經濟的現狀。

如果美國降息的路線圖真的像華爾街預測的那樣，今年可能會降息三次或兩次，那麼美國股市可能仍會有一定的上漲動力。

因爲每次降息都會給資本市場帶來偏向利好的影響。但是，目前降息的可能性似乎在不斷減少，那麼投資者們該怎麼辦呢？他們可能只能寄希望於美國上市公司能否發佈一些超出市場預期的積極消息。

英偉達今年上半年已經成爲了的一個典範，但是現在它的股價在900美元左右波動，並且在嘗試突破1000美元的過程中遇到了顯著的阻力。

有華爾街的分析師提出，英偉達的最佳黃金時代可能已經結束，未來其股價有可能下跌至200美元。如果按照目前的股價計算，這意味着潛在的跌幅將超過80%。這些情況是否可能發生？是否會發生？

作爲旁觀者，我們只能拭目以待。美國股市目前已經幾乎完全進入了一個觀望爲主的階段，操作變得非常困難。美國的加息或減息政策實際上已經限制了美國股市的上漲潛力。

如果目前出現了類似“黑天鵝”事件，那麼它肯定會對美國股市造成更大的調整。所以在當前情況下，我認爲投資者只能保持觀察，在股市中謹慎行事。

跨境ETF投資溢價風險需警惕

我更多地關注跨境ETF的投資，近期有兩件事情是值得大家關注的。

第一件事情，我們關注A股市場的公募基金經營中，有兩位管理人員，一位是男性經理，另一位是女性經理。

這位男經理多年來一直受到業內的積壓，幾乎所有公募基金經理都受到追捧，被譽爲網紅經理。在他人氣旺盛的時候，你也不一定能夠順利購買到他的基金，因爲每天的申購量可能很快就售罄了。

近期，一家財經媒體對這位男經理進行了統計，發現他過去三年中每年管理的基金都虧損了100億，累計三年虧損達到了300億。

另一位女性網紅基金經理，她出身於生物學專業，過去十年中虧損更爲嚴重。她爲公司所做的唯一貢獻可能是通過她的知名度和網紅效應吸引了大量居民申購基金，爲公司創造了數十億申購費用或管理費。

這兩位明星經理人所面臨的困境與他們的收益並不相符。這種情況在華爾街也是一種常態，因爲在美國的投資市場中，能夠長期不敗，或者說失敗幾率較小的人，除了巴菲特之外，似乎很難找到第二位。

即便是被譽爲“木頭姐姐”的明星基金經理，她在好的時期表現出色，但在前一兩年甚至三年的時間段內，她旗下的方舟基金有一部分業績輸給了標普500指數。

我們不應該對基金經理抱有過高的期待。要想在市場中跑贏所謂的大勢，取得勝利是很有挑戰性的。

如果能夠在一年內跑贏市場，那已經是非常不錯的成績了，連續兩年跑贏市場的人是佼佼者，而能夠在三年以上持續跑贏市場的，那就是成爲了稀有品種。投資業績往往是一段好一段壞，我覺得這也是很常見的現象。

因爲據統計，即使是在華爾街，能夠在某一年進入前十名的基金經理，到了下一年還能繼續在前十名找到的，幾十年來這樣的情況是很少見的。

因此，在這裏我想向大家提出一個關於跨境ETF的另一種看法：與其去尋找明星經理人、網紅經理人或大家都追捧的所謂熱門基金，不如直接投資於指數基金。

這與基金的投資有關，同時也與跨境ETF的投資有關。在我們國內，有一些知名度非常高的私募大佬，他們在近20年的投資生涯中，大多數年份都取得了勝利。近期，他們公開了他們的私募投資組合。

現在有幾位知名度非常高的私募基金經理，他們應該算是私募領域的頂尖人物，突然間他們開始不斷增持跨境ETF。

因爲對於這些私募來說，獲得可以投資全世界的牌照是有難度的，所以他們更多地是像個人投資者一樣，通過購買滬深兩市可以用人民幣購買的跨境ETF來進行投資。

從這些私募大佬的行爲來看，他們原本用於投資滬深兩市的資金中，竟然有一部分被用來購買跨境ETF，而且現在還在持續加倉的過程中。

從資金的角度來看，你選擇了購買跨境ETF，那麼就意味着你放棄了購買滬深兩市其他股票的機會。根據目前他們的盈利情況來看，也有不同的表現。

有的私募大佬選擇加倉的是以我國香港市場爲投資標的的跨境ETF，而另一些私募大佬則主要買入以美國市場爲主的跨境ETF。

買入香港市場和美國市場的跨境ETF，從目前的成績單來看，應該還是存在很大差異的。衆所周知，目前全球投資的主戰場，或者說給投資者帶來更多盈利的，還是在美國市場上。

最近在財經圈流傳着一篇文章，它討論瞭如果從70年代到現在，將100美元投資於不同品種，那麼經過了50多年的時間，哪種投資品種表現最佳。文章中詳細討論了這一點，我大致瀏覽後發現，股票仍然位居前列。

文章指出，購買黃金或投資債券的表現都不如投資股票。這讓我想到了我們近期有很多投資者通過ETF購買黃金，投資黃金ETF。

黃金ETF似乎在我們國內的滬深兩市出現，並近期出現了一個顯著的現象，即出現了大幅溢價，甚至達到了30%以上。

黃金本身價格有漲有跌，有時經歷重要調整，有時則創新高。然而，這個黃金ETF竟然每天出現了10%的跌停板跌幅，但其溢價仍然維持在10%以上。

這說明了一個我們在投資跨境ETF時經常遇到的問題，包括現在的情況，即相當一部分跨境ETF在場內交易時都是溢價狀態。因此，我一直提醒大家，只要ETF存在溢價，原則上就不應該購買。

如果一個投資長時間在一家公司持有而不分紅，那麼你寧願放棄不進行投資。巴菲特作爲投資者，他的投資理念中有所謂的“真諦”。有人問巴菲特，有沒有一句簡單易懂的投資祕訣？

巴菲特回答說：“不要虧損，管住你的本錢。”後來，有人繼續問他，這是第一句，那有沒有第二句和第三句的投資格言？巴菲特回答說：“我的第二句是請你記住第一句，第三句還是如此。”

現在，市場上流傳又增加了一句：寧願不做，也不要做錯。

我認爲今天和大家交流的內容實際上就是關於跨境ETF的投資。並不是所有東西都可以購買，我們需要看看它掛鉤的是哪個市場。

另外，當你打算買入時，一定要清楚地瞭解你買入的價格是否含有溢價，如果含有溢價，就不要購買。 

責任編輯：張恆星 SF142