◎记者 孙越

资本市场高质量发展离不开法治护航。日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”），其中提出，推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。 中国证监会公布了2024年立法工作总体部署，立法重心聚焦加强资本市场重点领域监管，维护市场平稳健康发展，切实保护广大中小投资者合法权益。

受访人士认为，这一系列政策部署，对违法违规行为的打击力度明显加大，通过强化相关参与主体经营红线意识，畅通投资者权益保护渠道，有望进一步净化资本市场生态环境，为投资者打造一个更加安全、公平的投资环境，彰显法治精神与市场秩序。

优化法治供给

大幅提升违法违规成本

惩治市场违法违规行为，必须让违规者付出“有痛感”的代价。新“国九条”提出，推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。

“‘大幅提升’表明程度之深，意义之重。”中信建投证券政策研究组首席分析师胡玉玮表示，新“国九条”贯彻落实严监管基调，并明确后续将出台一系列具有较高法律层级的法律法规，此举有利于抑制违法违规行为、维护市场公平、提振市场信心。

华东政法大学经济法学院副院长、教授王东光认为，要实现大幅提升违法违规成本的目标，就必须进一步完善资本市场相关法律法规，从立法上提高违法违规行为惩治力度，从司法上对违法违规行为严格追责，充分释放出相关法律条文本应具有的作用。

在优化法治供给方面，一系列市场期待的法律法规有望逐步落地。新“国九条”明确，推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释。

此外，中国证监会也将按照2024年的立法工作计划积极推动各项制度文件出台。具体来看，纳入证监会2024年度立法工作计划的规章项目共有14件，包括“力争年内出台的重点项目”9件以及“需要抓紧研究、择机出台的项目”5件。证监会表示，将不断提高资本市场监管制度规则的立法水平，努力为资本市场高质量发展提供更好的制度支持和保障。

“这一系列新法新规的出台，将补上制度漏洞、唤醒制度活力，进一步提高资本市场违法违规成本。”国浩律师事务所律师黄江东说。

执法合力升级

增强立体化追责力度

在执法司法方面，新“国九条”提出，加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度，加大行政、民事、刑事立体化追责力度，依法从严查处各类违法违规行为。

“这些部署可以用多措并举、协同发力来概括。”北京大成（上海）律师事务所律师马宏伟表示，一方面，公安部、最高检派驻体制优势将会更加凸显，针对财务造假、侵占上市公司利益等恶性案件的情报导侦和联合挂牌督办机制将会推向纵深；另一方面，针对违法行为的投诉举报方式多样，激励措施更实更优，中小投资者利益保护诉讼机制也会不断健全。

在王东光看来，行政责任、民事责任、刑事责任三种追责方式各有其功能，但也各有其局限，只有多措并举编织严密的、立体的、协调的追责网络，才能有效维护资本市场秩序、保护投资者权益以及惩治资本市场的违法犯罪行为。

此外，新“国九条”还提出，加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，完善行政执法当事人承诺制度。探索开展检察机关提起证券民事公益诉讼试点。进一步加强资本市场诚信体系建设。

“民事赔偿能否有效落实，直接关系到投资者对于资本市场的信心，但资本市场投资者个体维权天然存在难度大、成本高等问题。”王东光认为，新“国九条”提出的加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度、探索检察机关提起证券民事公益诉讼试点直击症结，通过投保机构、检察机关等特殊主体的组织、推动，可以极大推动和落实对投资者的民事赔偿。

马宏伟认为，各项政策措施的逐步落实，将会极大改善资本市场生态。短期来看，高压态势之下，上市公司、中介机构的违法犯罪责任得以快速追究，投资者损失得以有效保护，市场信心得以迅速树立；长期来看，通过各方联动、精诚合作，相关主体经营红线意识得以强化，投资者保护渠道得以通畅，资本市场环境得以净化，推动形成健康、有序的资本市场生态。