◎記者 孫越

資本市場高質量發展離不開法治護航。日前，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱新“國九條”），其中提出，推動加強資本市場法治建設，大幅提升違法違規成本。 中國證監會公佈了2024年立法工作總體部署，立法重心聚焦加強資本市場重點領域監管，維護市場平穩健康發展，切實保護廣大中小投資者合法權益。

受訪人士認爲，這一系列政策部署，對違法違規行爲的打擊力度明顯加大，通過強化相關參與主體經營紅線意識，暢通投資者權益保護渠道，有望進一步淨化資本市場生態環境，爲投資者打造一個更加安全、公平的投資環境，彰顯法治精神與市場秩序。

優化法治供給

大幅提升違法違規成本

懲治市場違法違規行爲，必須讓違規者付出“有痛感”的代價。新“國九條”提出，推動加強資本市場法治建設，大幅提升違法違規成本。

“‘大幅提升’表明程度之深，意義之重。”中信建投證券政策研究組首席分析師胡玉瑋表示，新“國九條”貫徹落實嚴監管基調，並明確後續將出臺一系列具有較高法律層級的法律法規，此舉有利於抑制違法違規行爲、維護市場公平、提振市場信心。

華東政法大學經濟法學院副院長、教授王東光認爲，要實現大幅提升違法違規成本的目標，就必須進一步完善資本市場相關法律法規，從立法上提高違法違規行爲懲治力度，從司法上對違法違規行爲嚴格追責，充分釋放出相關法律條文本應具有的作用。

在優化法治供給方面，一系列市場期待的法律法規有望逐步落地。新“國九條”明確，推動修訂證券投資基金法。出臺上市公司監督管理條例，修訂證券公司監督管理條例，加快制定公司債券管理條例，研究制定不動產投資信託基金管理條例。推動出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內幕交易和操縱市場等民事賠償的司法解釋。

此外，中國證監會也將按照2024年的立法工作計劃積極推動各項制度文件出臺。具體來看，納入證監會2024年度立法工作計劃的規章項目共有14件，包括“力爭年內出臺的重點項目”9件以及“需要抓緊研究、擇機出臺的項目”5件。證監會表示，將不斷提高資本市場監管制度規則的立法水平，努力爲資本市場高質量發展提供更好的制度支持和保障。

“這一系列新法新規的出臺，將補上制度漏洞、喚醒制度活力，進一步提高資本市場違法違規成本。”國浩律師事務所律師黃江東說。

執法合力升級

增強立體化追責力度

在執法司法方面，新“國九條”提出，加大對證券期貨違法犯罪的聯合打擊力度，加大行政、民事、刑事立體化追責力度，依法從嚴查處各類違法違規行爲。

“這些部署可以用多措並舉、協同發力來概括。”北京大成（上海）律師事務所律師馬宏偉表示，一方面，公安部、最高檢派駐體制優勢將會更加凸顯，針對財務造假、侵佔上市公司利益等惡性案件的情報導偵和聯合掛牌督辦機制將會推向縱深；另一方面，針對違法行爲的投訴舉報方式多樣，激勵措施更實更優，中小投資者利益保護訴訟機制也會不斷健全。

在王東光看來，行政責任、民事責任、刑事責任三種追責方式各有其功能，但也各有其侷限，只有多措並舉編織嚴密的、立體的、協調的追責網絡，纔能有效維護資本市場秩序、保護投資者權益以及懲治資本市場的違法犯罪行爲。

此外，新“國九條”還提出，加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度，完善行政執法當事人承諾制度。探索開展檢察機關提起證券民事公益訴訟試點。進一步加強資本市場誠信體系建設。

“民事賠償能否有效落實，直接關係到投資者對於資本市場的信心，但資本市場投資者個體維權天然存在難度大、成本高等問題。”王東光認爲，新“國九條”提出的加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度、探索檢察機關提起證券民事公益訴訟試點直擊癥結，通過投保機構、檢察機關等特殊主體的組織、推動，可以極大推動和落實對投資者的民事賠償。

馬宏偉認爲，各項政策措施的逐步落實，將會極大改善資本市場生態。短期來看，高壓態勢之下，上市公司、中介機構的違法犯罪責任得以快速追究，投資者損失得以有效保護，市場信心得以迅速樹立；長期來看，通過各方聯動、精誠合作，相關主體經營紅線意識得以強化，投資者保護渠道得以通暢，資本市場環境得以淨化，推動形成健康、有序的資本市場生態。