每經記者 趙雲    每經編輯 肖芮冬    

4月16日，市場全天低開低走，三大指數均跌超1%。截至收盤，滬指跌1.65%，深成指跌2.29%，創業板指跌1.97%。

大小指數走勢繼續分化，微盤股指數跌超10%，全市場逾千股跌停或跌超10%。

板塊方面，廚衛電器等少數板塊上漲，Sora、新型工業化、旅遊、教育等板塊跌幅居前。

總體上個股跌多漲少，全市場超5000只個股下跌。滬深兩市今日成交額9472億，較上個交易日縮量499億。

北向資金全天淨賣出27.93億元，尾盤30分鐘迴流超30億元；其中滬股通淨賣出13.6億元，深股通淨賣出14.33億元。

昨天還是“一半冰山，一半火焰”的大小盤股極致分化，今天火焰稍有調整，A股就變成了“到處冰山”的普跌局面。

算上今天，今年以來A股超5000股下跌的交易日共5個，對應上證指數點位分別是：

1月17日，下跌5031家，滬指收於2833.62

1月22日，下跌5177家，滬指收於2756.34

1月30日，下跌5002家，滬指收於2830.53

2月28日，下跌5054家，滬指收於2957.85

4月16日，下跌5066家，滬指收於3007.07

原以爲，5000家下跌是3000點以下才會發生的情況，但顯然今天是個例外。

盤面則延續了昨天的格局——

一邊是中字頭、高股息稍有分化。

至少全市場市值最大的個股，不是大面積上漲了。這也導致今天主要股指不像昨天那樣大漲。

但隨着核心資產午後轉暖，紅利指數、中證A50等仍然有明顯拉昇。

另一邊，卻是小微盤股繼續大跌，主動性遠遠不及權重股。

比如下午開盤，中字頭股票的拉昇翻紅段，微盤股可以說波瀾不驚。

換言之，指數如何表現，目前還是更看權重股的走向——比如正站在風口上的“中字頭”股票。按同花順指數劃分，該板塊成分股共135只。

盤中，板塊一度獨紅；但尾盤還是無奈回落，收漲個股僅38只。

正如本文標題所說，光靠130多隻中字頭，是不夠撐起新一輪牛市的。就算再加上大市值、權重股集體走高的局部行情，也不是歷史上我們熟知的牛市模樣。

就像今天一樣，短暫反抽後指數無力上攻，跌停個股便不減反增，來到了746多家，這一數據排到了年內第二高。

反倒是廚衛電器板塊，尾盤逆勢漲了起來，不過板塊成分股僅9只。

兩天下來，微盤股指數跌幅堪比連喫跌停，有分析師喊出“現在是微盤股的敦刻爾克時刻”。量化資金則再次被認爲是砸盤主力。

有投資者表示：“嗅到了2月初的感覺。”數據顯示，今年1月29日至2月7日，短短8個交易日，萬得微盤股指數大跌41.12%，量化私募業績大幅回撤，一週時間跌去了去年全年的漲幅。

但走勢相仿只是表象。依稀記得，上次還有什麼“雪球”產品敲入；而這波下跌，無疑就是與新“國九條”和退市新規密切相關。

國金證券指出，伴隨新“國九條”的公佈，證監會發布《關於嚴格執行退市制度的意見》。文件表明“深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局”。而退市的常態化，預期會對微盤股板塊的表現會有階段性的承壓。

國投證券研報稱，新“國九條”政策短期實際影響最大的是在結構風格領域，或許意味着微盤股投資價值的大幅下降，或許意味着紅利時代的正式開啓，或許意味着新一輪“漂亮50”定價正在孕育之中。

在昨天推送中我們也認爲，這樣極端的結構化行情，暗示市場風向有變，績優龍頭股的春天來了。

但就算邏輯成立，我們並不能簡單理解爲，現在助推中字頭大漲的資金，就是從微盤股裏砸出來的那一批——至少不可能全是。這裏面原因很多，比如風險偏好不同、板塊容量不同、投資和投機的模式不同等等。

我們也不應武斷地說，中字頭、高股息之外，A股其他股票都成了不值一顧的“垃圾”。

一定有個股被“錯殺”了。

據界面新聞，有量化私募相關人士表示，在新“國九條”的背景下，公司還是依據策略選出阿爾法打分靠前的標的，即便有所謂的切換，也不會人爲的干預模型。公司有不同的多頭產品線，包括300指增，如果客戶看好大市值貝塔，可以考慮配置該產品線。在其看來，不論大市值還是小市值標的，都存在價格偏離的投資機會。

還有媒體梳理發現，本次退市規則修改着眼於提升存量上市公司整體質量，通過嚴格退市標準，加大對“殭屍空殼”和“害羣之馬”出清力度，精準出清劣跡、績差的風險公司，而非針對小盤股。證監會強調，退市監管的原則是“應退盡退”，沒有也不應該預設數量。退市新規對各退市情形設置了具體的指標，出清的範圍清晰、明確，誤認爲所有“小盤股”都將受到影響，實爲誤讀。

換句話說，當情緒企穩、砸盤資金出清之時，小微盤股中那些被誤傷的優質標的，其實更有超跌反彈的價值。

最後還有一點“雞湯”可以分享。

在剛過去的週末，許多人將前兩次“國九條”的發佈與此後出現的大牛市行情聯繫起來，認爲這一次牛市在即；隨着這兩天市場風格突變，不少人又變得悲觀。

但實際上，拉長時間來看，歷史走勢的真相是：

第一次“國九條”發佈於2004年1月31日，而上證指數迎來主升、站上6000點，是從2006年起勢的；

第二次“國九條”發佈於2014年5月19日，上證指數也等了兩個月，從當年7月起才迎來大漲，一直到次年6月。

所以，短期波動雖然扎心，其實不必看得過於重要。

如果當下行情實在不符預期，也感覺難以把握，不妨休息一陣，等看清局勢再考慮是否參與。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211284200120