來源：合富永道

作者：圍基解密

2年內驚爆3位基金經理觸碰法律高壓線，因爲行業之恥諾安基金再次成了市場熱搜。

今日財聯社報道：有消息指出“昔日明星基金經理蔡嵩松已獲刑”引發市場關注。對此，財聯社記者多方覈實獲悉，3月27日，蔡嵩松、曲泉儒，董博雄等非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪一案，在金華市中級人民法院開庭，案號爲（2024）浙07刑初1號。對比曾管理高達400億規模諾安基金曾經一哥和公募基金頂流的蔡嵩松，曲泉儒在2022年10月15日突擊卸任了8只基金產品的基金經理，曾任諾安新動力靈活配置、諾安益鑫靈活、諾安平衡、諾安雙利債券、諾安鼎利混合、諾安匯利靈活等基金經理，管理規模超過35億元。

2022年9月6日，中國裁判文書網公開了《鄒凡、鄒翔行賄罪一審刑事判決書》，曝光了諾安基金投資部原執行總監兼基金經理鄒翔以“老鼠倉”謀取暴利的違法行爲，引發了市場的廣泛關注。根據判決書內容，鄒翔在2010年3月至2015年1月期間，利用其管理操作“諾安股票證券投資基金”賬戶的職務便利，將該基金賬戶投資股票的品種、動向等未公開信息，泄露給弟弟鄒凡，進而指使鄒凡利用實際控制的“鄒凡”“田某”兩個證券賬戶進行趨同交易，非法獲利共計2300餘萬元。最終，鄒翔因涉嫌利用未公開信息交易罪、行賄罪等，被判處有期徒刑11年，並處罰金1445萬元。

諾安基金爲何接二連三出現蔡嵩松、曲泉儒、鄒翔這樣踩踏法律紅線的基金經理？蔡嵩松、曲泉儒又是在什麼事情上翻車的呢？

諾安基金爲何接二連三出現蔡嵩松、曲泉儒、鄒翔這樣踩踏法律紅線的基金經理？

諾安基金爲何接二連三出現蔡嵩松、曲泉儒、鄒翔這樣踩踏法律紅線的基金經理並不偶然。不公平對待持有人這樣的違規問題上諾安基金的就有諾安基金“一哥”傳承“一姐”的傳統。不公平對待持有人恰恰是體現基金經理有法不依漠視持有人的徵兆，是其管理基金出現各種問題的溫牀。  

《中華人民共和國證券投資基金法》第二十條明確規定基金管理人不得不公平地對待其管理的不同基金財產。

2022年4月26日證監會發布《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》特別強調，採取有效監管措施限制“風格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行爲，切實發揮資本市場“穩定器”和“壓艙石”的功能作用。要持續強化合規風控能力，嚴厲打擊“老鼠倉”、市場操縱、利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規行爲，建立違法違規人員從業“黑名單”制度和公示機制。

基金經理管理的多隻基金背後是無數的投資者和他們的真金白銀，不但要對得起投資者的信任，更要嚴格遵守基金契約，必須要對其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力，獲得同樣的收益，避免不同產品出現厚此薄彼不公平對待持有人的嚴重問題。

對比已經翻車的諾安基金一哥蔡嵩松，現在的諾安基金一姐韓冬燕在不公平對待持有人的問題上可謂半斤八兩。一家基金公司的連續兩位權益領軍人物的產品居然像盲盒，同類產品業績參差不齊，對投資者有失公平。從諾安基金中規模輕內控的問題由來已久，如今曝出兩位基金經理觸犯法律紅線的醜聞是不是該給持有人說法呢？

本號是全網最早也是唯一指出諾安基金蔡嵩松不公平對待持有人的媒體。就在蔡嵩嵩離職前的，截止去年7月22日（蔡嵩松離職前），蔡嵩松旗艦產品規模276億諾安成長混合不僅三年下來虧損19.56%不說，還在過去一年內遠遠跑輸了蔡嵩松同期管理的同類產品諾安優化配置混合22%。同是混合型基金，諾安成長混合持有人比諾安優化配置收益差22%，對諾安成長混合持有人毫無公平可言。

濟安金信

表1、蔡嵩松管理兩隻同類基金諾安成長混合與諾安優化配置混合同期業績相差22%

資料來源：濟安金信基金評價中心

類似情況還曾出現在諾安基金知名基金經理韓冬燕同期管理的3只偏股混合型基金上——業績相差超30%。2023年9月16日，諾安恆鑫混合發佈公告，韓冬燕不再擔任該基金經理，離任日期爲9月16日，變更後諾安恆鑫混合的基金經理爲劉曉飛。截止2023年9月15日，諾安恆鑫混合淨值爲1.1549，近一年下跌13.29%。與諾安恆鑫混合虧損13%形成鮮明對比的是，韓冬燕同時管理的另外兩隻偏股混合型同期收益高達18%。其原因是基金經理韓冬燕在2022年第四季度對諾安恆鑫混合的持倉與另外兩隻做出了押寶新能源和信創不同賽道的操作。結果本能獲得18%收益的諾安恆鑫混合持有人反而虧損了13%。

蔡嵩松、曲泉儒翻車問題的猜測

根據金華市中級人民法院開庭信息，蔡嵩松、曲泉儒，董博雄等非國家工作人員受賄罪、對非國家工作人員行賄罪一案。此外，市場傳言，該案涉及的當事人不止蔡嵩松、曲泉儒、董博雄三人，其他當事人的案件另有法院審理；涉及的案情也不止受賄行賄，可能還涉及其他罪名等。

同爲原諾安基金經理蔡嵩松、曲泉儒管理的產品都有混合型基金，從其同在諾安基金任職期間產品重倉股看，前十大重倉很少重合。在2021年7月份，諾安基金曾發出公告，顯示蔡嵩松管理的諾安成長和曲泉儒管理的諾安先鋒混合曾共同參與在航天宏圖的非公開發行，共耗資2900多萬元。該次增發航天宏圖這家民營上市公司募資近7億資金，增發一年後出現鉅額虧損。

其實比起名不見經傳的曲泉儒，蔡嵩松當年不少操作堪稱詭異。

比如，高調舉牌卓勝微：2022在9月13日前六個月內，蔡嵩松的旗艦產品諾安成長混合曾先後五次買入卓勝微。期間，卓勝微股價（以前復權價計）從149.31元/股暴跌至95.10元/股，而該基金亦在今年8月份卓勝微股價創歷史新低時 越跌越買。在2021年7月9日至2022年9月14日的288個交易日中，卓勝微股價暴跌逾68.72%，總市值蒸發逾800億元。。”而在二級市場股價“崩潰”的背後，則是卓勝微交出的上市以來的“最差成績單”。

比卓勝微更詭異的是芯原股份：2021年8月29日，科創板芯原股份披露股東詢價轉讓結果報告書，詢價轉讓價格爲72元/股，轉讓股票數量爲2098.96萬股，交易金額15.11億元，其中諾安基金斥資9億多元參與芯原股份的老股轉讓。這次老股轉讓蔡嵩松管理的基金不僅出手豪橫，而且接盤價格明顯偏高——8月27日芯原股份報75.81元每股，股東詢價轉讓價格相比最新市價僅小幅折價，更詭異的是轉讓方式是接盤還在限售期的老股，要鎖定6個月。這得有多看好公司纔會有如此奇葩操作，更何況這個操作方式很容易有瓜田李下的嫌疑。

上述問題或許只是冰山一角，相信未來隨着法院審理會真相大白。

責任編輯：石秀珍 SF183