來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

能源+金融雙輪驅動，江蘇國信（002608.SZ）經營業績報復性增長。

近日，江蘇國信披露2023年度報告，當年公司實現營業收入超過300億元，延續增長趨勢，但增速明顯放緩。公司實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）18.70億元，同比增長幅度超過30倍。

2021年，江蘇國信出現2016年以來的首次虧損。2022年，公司雖然扭虧爲盈，但淨利潤只有0.68億元。

江蘇國信主要從事電力能源和以信託爲主的金融業務。針對2023年淨利潤報復性增長，江蘇國信解釋稱，金融業務收益持續增長，能源業務利潤貢獻提升，使得業績明顯增長。

2016年，江蘇國信通過“借殼”舜天船舶上市，雖然2023年淨利潤大幅增長，但仍然處於借殼上市以來的相對低位。同時，當年公司財務費用接近10億元，吞噬不少利潤。

2023年度，江蘇國信計劃現金分紅約3.78億元，分紅率低於30%。與之相關的是，公司資產負債率升至55.62%，爲“借殼”上市以來最高水平。

全年淨利暴增但第四季虧損

江蘇國信交出的年度報告喜中有憂。

根據年報，2023年度，江蘇國信實現營業收入345.72億元，創歷史新高，但同比增速放緩。

2021年、2022年，公司實現的營業收入分別爲288.79億元、324.39億元，同比增長33.14%、12.08%。2023年，公司營業收入同比增速放緩至個位數。

雖然營業收入增速放緩，但並未影響淨利潤的增長節奏。2023年，公司實現的淨利潤爲18.70億元，同比增長3014.44%；扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲17.96億元，同比增長1835.13%。

淨利潤、扣非淨利潤數十倍增長，增速確實驚人。不過，淨利潤、扣非淨利潤屬於報復性、恢復性增長，也就是說，數十倍增長與基數偏低有關。

2022年，公司淨利潤、扣非淨利潤分別爲0.68億元、-0.89億元。

針對2023年的業績增長，江蘇國信解釋稱，金融板塊經營發展穩定，收益持續增長。煤炭價格回落，能源板塊加強燃料管理，利潤貢獻進一步提升。此外，公司嚴控成本費用，爭取輔助服務收益，持續提質增效。

2023年，公司投資淨收益爲21.07億元，其中對聯營企業和合營企業的投資收益爲20.30億元，同比增長明顯。而在2022年，公司投資淨收益爲14.31億元，其中對聯營企業和合營企業的投資收益爲13.16億元。

雖然江蘇國信全年淨利潤同比數十倍增長，但當年四季度，公司淨利潤、扣非淨利潤分別爲虧損0.93億元、0.78億元。

江蘇國信當季虧損的主要原因是計提資產減值準備，計提資產減值準備將減少公司2023年度合併報表利潤總額6.26億元，減少2023年度合併報表的淨利潤約5.27億元。

而四季度虧損並非慣例，2019年四季度、2020年四季度，公司的淨利潤分別爲4.36億元、5.08億元。

經營現金流減少9.25億

雖然江蘇國信淨利潤實現報復性增長，但並非歷史高位，而是相對低位。

江蘇國信實際控制人爲江蘇省國資委，前身爲同一實際控制人江蘇省國信集團有限公司旗下的舜天船舶。此前舜天船舶因造船業低迷和違法違規陷入困境。2016年，江蘇省國信集團有限公司介入重組轉型；2017年，證券代碼更名爲“江蘇國信”。

“借殼”上市後，江蘇國信的經營業績整體表現還算不錯。2016年至2018年，公司實現的營業收入分別爲168.15億元、202.04億元、221.35億元，對應的淨利潤分別爲10.78億元、21.80億元、25.56億元，營收和淨利連續三年增長。

2019年、2020年，公司營業收入小幅調整，淨利潤分別爲24.04億元、22.74億元，同比下降5.94%、5.43%。2021年，公司出現了“借殼”上市後的首次年度虧損，虧損額3.43億元。公司認爲，是煤炭價格大幅上漲，公司發電成本激增所致。

剔除2021年、2022年這兩年非正常期，2023年江蘇國信的淨利潤僅高於2016年。

2023年，江蘇國信經營現金流爲37.92億元，較上年同期的47.17億元減少9.25億元。

2023年底，公司資產負債率爲55.62%，爲2016年底以來最高水平。從2018年底開始，公司資產負債率逐年上升，2023年底的資產負債率較2018年底上升了12.78個百分點。

截至2023年底，公司賬面貨幣資金100.44億元，交易性金融資產（主要爲股票和信託計劃）爲115.58億元，對應的長短期債務爲383億元，其中，短期債務爲100.52億元。雖然公司現有貨幣資金可以覆蓋短期債務，但公司債務規模整體較大，產生的財務費用對淨利潤的影響較大。

2023年，江蘇國信的財務費用爲9.80億元，雖然較上年同期的10.76億元明顯減少，但仍然接近10億元，吞噬了不少利潤。

2023年度，江蘇國信擬向全體股東每10股派發現金紅利1元（含稅），合計將派發約3.78億元，約佔當年淨利潤的20.20%，低於30%。

2016年“借殼”上市以來，江蘇國信實現的淨利潤累計數爲120.87億元。在這期間，公司派發的現金紅利累計數約爲15.12億元，佔累計淨利潤爲12.51%。

當然，受歷史因素影響，2016年至2018年公司不具備分紅條件。