記者|趙陽戈

4月12日，《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》出爐（即新“國九條”）。

當日，證監會舉行新聞發佈會，首席風險官、發行司司長嚴伯進表示，“爲落實《若干意見》關於擴大對在審企業及相關中介機構現場檢查覆蓋面等要求，將首發企業隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，並相應提高問題導向現場檢查和交易所現場督導的比例，調整後，現場檢查和督導整體比例將不低於三分之一。”

來源：證監會

現場檢查威懾力驚人，2年間半數抽中者終止IPO

作爲“王炸級”手段的現場檢查，往往令首發在審企業感受無形壓力，如坐鍼氈，如芒在背，甚至會有企業選擇“暫避其鋒”。

據界面新聞記者梳理，每年監管層都會對首發企業信息披露質量進行抽查，以抽籤方式決定，大概抽取檢查比例爲5%。

比如2023年第一批抽籤共有101家公司參與，抽中了5家；2023年第二批共19家參與，抽中了1家；2023年第三批共225家參與，抽中了11家。2023年合計有345家公司參與抽籤，抽中了17家。那麼，如果將抽取檢查比例調整至20%的話，345家將對應68家被抽中。如此自然將大大打擊某些公司的“僥倖心理”。

而在2023年第一批抽中的5家企業中，就有浙江羊絨世家服飾股份有限公司和上海恆業微晶材料科技股份有限公司已經“下線”。其中，浙江羊絨世家服飾股份有限公司是在該年1月份抽中後2月份就出現在終止審覈企業名單裏；上海恆業微晶材料科技股份有限公司在堅持到第二輪問詢後也選擇撤回終止。

2023年第三批抽中的11家企業中，又有中鼎恆盛氣體設備（蕪湖）股份有限公司和河南省城鄉規劃設計研究總院股份有限公司選擇主動撤回終止了IPO。

如此算來，2023年三批抽籤共抽中17家，截至目前4家終止，佔比23%。

來源：證監會 

來源：證監會 

回顧2022年的抽查，共實施了4批次。其中第一批發生在1月份，共187家公司參與，抽中9家；第二批參與者40家，抽中2家；第三批從402家中抽出了20家；第四批抽籤是在2022年10月份，共60家於2022年10月26日前獲得受理的企業參與，抽中3家。四批合計參與的公司爲689家，共抽中34家，“命中率”也是5%。

根據後續的公開披露可知，2022年第一批9家公司就撤回了8家，分別是江蘇中恆寵物用品股份有限公司、壹物科技股份有限公司、武漢市藍電電子股份有限公司、蘇州新大陸精密科技股份有限公司、輝芒微電子（深圳）股份有限公司（下稱輝芒微）、河北晶禾電子技術股份有限公司、湖南華慧新能源股份有限公司、北京憶恆創源科技股份有限公司。

2022年第二批的黃山芯微電子股份有限公司，選擇“下線”。

2022年第三批公司裏，寧波敏達汽車科技股份有限公司、北京清大科越股份有限公司、四川英創力電子科技股份有限公司、上海索迪龍自動化股份有限公司，已通過撤回的方式終止了自己的IPO之旅；永林電子股份有限公司、發達控股集團股份有限公司、浙江峻和科技股份有限公司、江蘇誠豐新材料股份有限公司、廣東新大禹環境科技股份有限公司則進入終止審覈企業名單。

至於2022年第四批抽中的公司則是“全軍覆沒”，科都電氣股份有限公司、深圳市大成精密設備股份有限公司已撤回，江蘇博濤智能熱工股份有限公司的狀態也顯示終止。

來源：證監會 

來源：證監會 

來源：證監會 

來源：證監會 

來源：證監會 

如此算來，2022年四批抽籤共抽中34家，截至目前終止了21家，佔比61%，遠高於2023年。兩年來合計抽中51家，截至目前終止25家，佔比49%。這是一個相當具有“威懾力”的數字。

監管和機構也將投入更多

對於那些“一查就撤”的情況，其實在返場時也會被重點“關注”。比如輝芒微，其已是兩度闖關，就在2022年撤回之後，輝芒微2023年再度開啓IPO之旅，其“一查就撤”的情況也遭到了監管層重點問詢，針對問詢，輝芒微也承認了現場檢查給公司帶來了壓力。而就在2024年1月，輝芒微再度撤回了申請，IPO兩度終止。

來源：交易所

另如西安鷹之航航空科技股份有限公司（下稱鷹之航），其曾在2020年9月30日獲得創業板受理，2020年10月31日進入問詢環節，2021年2月份公司抽中現場檢查後，很快就撤回首發申請。一晃1年過去，鷹之航再度發起衝鋒，仍然是創業板，仍然是第一創業承銷保薦，以及一樣的北京國楓律師事務所和大華會計師師事務所（特殊普通合夥），值得注意的是，其在2022年4月份再一次“幸運”抽中現場檢查。這一次鷹之航沒有選擇撤回，而是堅持到現在，目前該公司因“財務資料已過有效期，需要補充提交”而狀態爲“中止”。

來源：交易所

實際上，光IPO的加嚴，也給監管層和機構以更多資源的投入。

根據《2024年度中國證監會部門預算》，2024年度的總體目標中提及“加強對上市公司、債券發行人、新三板掛牌公司、IPO企業等進行檢查，加大對重點風險領域風險公司監測或檢查；組織對證券公司、基金公司、期貨公司、私募機構，以及法律、審計、評估機構進行檢查”。其中，“組織部署對首發企業檢查比例”顯示爲不低於25%。

來源：證監會

來源：證監會

另一方面，負責的IPO項目折戟對機構來說，同樣有壓力。

根據2024年1月份中國證券業協會發布的《證券公司投行業務質量評價辦法》，其中就提到“因被確定爲現場督導或現場檢查對象後撤回”，證券公司是要扣分的，另外“現場檢查或督導配合度差”也同樣是扣分項。

來源：中國證券業協會

根據國證券業協會的發佈，2024年第一批首發申請企業現場檢查抽查名單已經在1月份放出，共2公司被隨機抽取。那麼，新“國九條”出臺後，新的一批抽查將會以怎樣的形式和規模亮相呢？拭目以待。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，嚴把IPO的入口關，嚴厲打擊一些違法違規上市行爲，是爲了從源頭上提高上市公司質量。新“國九條”主導的方向是經濟轉型受益的方向的好公司，估值修復帶來的行情，“當前經濟已經開始出現復甦，大家的信心也有所提振，預計這一輪行情應該是一輪慢牛長久行情”。