由于广告活动及赛事赞助增多，2023年特步国际广告及推广费用为19.61亿元，同比增长27.59%，占总收入比重为13.7%，较上年同期增加1.8个百分点

标点财经研究员 董琳

通过赞助专业跑步运动员在各大赛事中获得成绩来提升自身的产品力，已成为大多数运动品牌扩大影响力的必选路径，但不是所有的行动都能获得正向反馈，“翻车”的情况也不鲜见。

4月14日，在2024北京半程马拉松比赛中，全国马拉松纪录保持者何杰获得男子组冠军。但赛后选手冲刺的画面却引发争议。视频显示，在最后的冲刺阶段，原本领先的三名外籍选手疑似放慢脚步，最终何杰以一秒优势反超夺冠。

由于特步国际控股有限公司（下称特步国际，1368.HK）是今年北京半程马拉松的官方合作伙伴，何杰又是特步签约运动员，三名外籍选手也穿着特步国际的鞋服，有网友质疑该公司有“操纵赛事结果”之嫌。同时，“陪跑”冠军是否有违赛事的公正性与体育精神等问题在网络上持续发酵。

4月15日深夜，北京半马组委会发布通报表示，“关于网友反映男子组比赛结果的问题，组委会高度重视，已成立专项调查组正在开展调查，调查处理结果将及时向社会公布。”

针对上述事件及公司经营发展相关情况，标点财经研究员向特步方面寻求沟通。公司相关负责人回应称，网传相关情况还在确认，在组委会调查结果认定之前，公司暂无法对外给出具体反馈。

或受上述事件影响，4月15日开盘，特步国际股价迅速走低，截至收盘报4.49港元/股（不复权，下同），盘中最大跌幅达8.63%。标点财经研究员注意到，该公司股价在2022年7月触及14.98港元/股高点后一路下跌，到今年1月初已跌至3.61港元/股低点。截至4月16日收盘，特步国际股价依然处于下跌态势，单日下跌3.56%，报4.33港元/股。

2022年7月至今特步国际股价变动情况（港元/股）

数据来源：Wind

赞助马拉松赛事，助力业绩增长

公开资料显示，2007年，特步国际开始参与赞助马拉松项目，成为最早布局路跑领域的品牌之一。

2023年，马拉松赛事于全国强势回归，数百万中国人参与跑步活动，国内跑步赛事数量已恢复至接近疫情前水平，热度显著回升。据中国田径协会统计，去年全年全国共举办580场路跑赛事，参赛总人次达550万。

这其中，特步国际共赞助24场马拉松赛事，包括连续16年赞助的世界田径白金标赛事厦门马拉松，以及其他金标赛事，如重庆马拉松、扬州鉴真半程马拉松、太原马拉松和长沙马拉松。

据公司财报披露，2023年，中国内地的重点马拉松赛事中，特步国际跑鞋的穿着率于所有及破三（跑进三小时内）跑者中高居榜首，并位居国际及国产品牌第一。在最近结束的2024年厦门马拉松赛中，公司延续亮眼表现，穿着率保持领先地位，于所有及破三跑者中分别达到41.8%和43.8%。

在马拉松赛事上的持续深耕确实让特步国际在业绩上得到了回报。财报显示，2023年该公司实现营业收入143.46亿元，同比增长10.94%；归母净利润为10.30亿元，同比增长11.75%。

值得关注的是，由于对马拉松赛事营销持续投入，特步国际的销售费用也跟着“水涨船高”。

数据显示，2023年，该公司销售及分销开支为33.69亿元，较2022年的26.90亿元同比增加25.24%，占总收入的比重由2022年的20.8%增加2.7个百分点至23.5%。其中，由于广告活动及赛事赞助的增加，特步国际的广告及推广费用为19.61亿元，同比增长27.59%，占总收入比重为13.7%，较2022年的11.9%增加1.8个百分点。

跑鞋市场竞争加剧

近年来，品牌方在跑鞋上的竞争也日渐白热化。随着碳板跑鞋技术的成熟，尤其是国产品牌的崛起，各家顶级竞速产品的差距在持续缩小。在此背景下，国产跑鞋品牌将自身产品力的提升纷纷投放在了中国专业运动员的“脚上”。

2018年，特步国际推出160X系列跑鞋，后续不断衍生出160XPRO、160X2.0、160X2.0PRO、160X3.0PRO等多款跑鞋，并相继随着该公司签约的冠军运动员出现在各大马拉松赛场。

截至2023年12月31日，特步国际160X系列已协助83名中国运动员夺得370个冠军。其中，何杰在2023年上半年打破中国马拉松纪录时，脚下穿着的就是特步国际160X冠军版跑鞋。

事实上，为了在顶级赛事上获得更多关注，运动品牌花钱“买脚”（赞助运动员、赞助赛事）并不是新鲜事。除特步国际外，各大运动品牌均在扩充签约运动员阵容，如中乔体育代言人有管油胜、李美珍，361度签约李子为品牌代言人，鸿星尔克则有李芷萱等。

标点财经研究员注意到，在四大国产运动品牌中，特步国际最为聚焦跑鞋业务。从财务数据看，该公司2023年鞋履业务贡献营收81.72亿元，同比增速为5.3%，收入占比为57%，较上年同期减少3个百分点。

与此同时，国内外运动品牌持续发力布局跑鞋赛道。从定价上看，特步国际的跑鞋大多在400元至700元区间，针对专业运动员和精英跑者的竞赛跑鞋在1000元上下。而随着主品牌氮科技中底核心科技的面世，安踏（2020.HK）也拥有了“冠军跑鞋”、马赫pro等出圈旗舰款；李宁（2331.HK）的赤兔6 PRO和超轻20跑鞋定价在599元，飞电3跑鞋定价为799元。此外，Hoka、昂跑、萨洛蒙等小众品牌正在瓜分千元以上的高端跑鞋市场，匹克、鸿星尔克则主打性价比，进一步抢占跑鞋下沉市场的份额。

2023年特步国际主营业务收入情况

数据来源：公司财报

200亿目标能否实现？

2021年，特步国际曾提出“五五规划”，公司预计2025年收入达到200亿元，每年复合增长率超过23%；预计包括索康尼在内的新品牌收入规模达40亿元，年复合增长率超过30%。但以特步国际目前的营收水平，要完成这一目标并非易事。

标点财经研究员注意到，该公司营收增长已有放缓之势。年报显示，特步国际的营收增速从2021年、2022年的22.58%、29.15%，降至2023年的11.09%。

具体到各业务端，2023年，公司针对大众运动市场的特步主品牌仍是收入中占比最大的品牌，全年营收为119.47亿元，占总收入的83.3%；时尚运动品牌盖世威、帕拉丁的营收为16.03亿元，占比为11.2%；而被公司寄予厚望的专业运动品牌索康尼、迈乐营收为7.96亿元，仅占总营收的5.5%。

2023年，虽然专业运动板块增长很快，但特步主品牌增速仅为7.4%，在接下来的两年时间，主品牌要完成80亿元的营收增量，对特步国际来说依然存在较大挑战。

业内有分析指出，如今的跑鞋市场已经不是增量市场下的机会化生存，当下和未来的市场是存量市场下的专业化生存。因此，考验品牌的更多在于专业性和系统性。在这种情况下，四大国内运动品牌在去年半年报中不约而同地强调了专业运动板块研发投入的增大。其中，特步国际2023年的研发投入为3.98亿元，同比增加33%。

市场竞争日趋激烈，以跑鞋立身的特步国际，将如何解决这次跑步风波呢？