近日，滬深北三大交易所根據相關指示精神，對上市公司信息披露、“繞道減持”、現金分紅和退市制度進行修訂。

消息出爐後，三大交易所小市值股票（簡稱，小票）受到巨大沖擊，股價大幅波動。特別是北交所上市公司屬於創新型中小企業，總市值都不大，因此不少企業股價下跌比較多。

其實，仔細研讀相關政策和北交所上市公司質量後，市場對於此次政策修訂存在“誤讀”，導致不少質地不錯的小市值公司被“誤傷”。北交所上市公司被“誤傷”現象也很明顯。

制度層面，三大交易所此次修訂相關規則旨在對“垃圾股”加強監管。首先是構建資本市場防假打假綜合懲防體系，嚴肅整治財務造假、資金佔用等重點領域違法違規行爲。其次是打擊“繞道減持”。第三是要強化現金分紅，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司進行規範。第四是要加大退市監管力度，精準打擊各類違規“保殼”行爲。

上述政策修改的最終目標是在有效保護投資者、有效防範化解風險、促進資源優化配置、支持科技創新等方面發揮重要作用。

因此，此次相關政策出臺，不是要打擊小市值上市公司，而是要對“垃圾股”實現出清，讓優質上市公司得到更多資源，實現更快發展，更好回報投資者，從而推動資本市場發展進入良性循環。

北交所市場，“誤傷”程度也不小。一方面，針對北交所定位，制度層面已經作出安排，不是三個交易所一刀切執行同一個標準。另一方面，北交所從成立之初，就將嚴把入口關、強監管作爲建設市場的抓手，因此，北交所上市公司質量相對較高。

制度安排方面，針對服務創新型中小企業主陣地的定位，在此次政策修訂方面，北交所作出充分制度安排。例如，分紅制度方面，北交所不對分紅不達標的上市公司實施風險警示。主要是考慮到北交所上市公司規模還處於早期發展階段，經營業績波動較大，抗風險能力較弱，公司留存利潤可用於擴大企業規模、抗風險儲備等，不宜強制實施現金分紅。並且目前北交所運行時間較短，多數企業上市時間還不到三個完整會計年度，上市公司分紅情況及公司經營情況還需進一步觀察和評估。這樣的制度安排還有多處。

北交所上市公司質量普遍較高方面，截止到目前，北交所共有248家企業，其中國家級專精特新“小巨人”企業有124家，佔比50%。部分企業甚至是細分行業龍頭，填補國內空白，實現進口替代，解決“卡脖子”難題。例如，凱德石英掌握了多項與石英制品加工相關的核心技術，突破了石英加工核心技術領域“卡脖子”的關鍵壁壘，實現向北方華創、華微電子等國內一流公司供貨。寧新新材是國內細結構特種石墨領域龍頭，進入寧德時代供應鏈。廣廈環能在國內多個大型石化項目中已經成功替代美國同行產品。

回報股東方面，北交所上市公司一直以來出手大方。挖貝研究院數據顯示，2022年、2023年分別有66.05%、76.15%的公司爲投資者送上紅包，紅包的厚度也是連續增加，2022年北交所公司共分紅27.16億元，平均每家分紅2538.41萬元；2023年共分紅53.77億元，平均每家分紅2954.5萬元。從今年的分紅情況看，在已披露年報的公司中，近九成的公司已發佈分紅方案，計劃現金分紅金額8.38億元，平均每家2539.58萬元。

本文來自“證券日報網”，作者：李矛，36氪經授權發佈。