需求跟進難以持續 PP供給端利多“獨木難支”

轉自：新華財經

近期PP檢修裝置較爲集中，市場來自供應端的支撐較強明顯，尤其以拉絲爲代表的部分貨源出現結構性偏緊態勢，令市場居高難下。但後期來看，需求跟進難以持續向好，庫存居高難下，市場仍存在來自供需基本面的壓力。

拉絲排產低位徘徊供應偏緊支撐市場

3月因自然日天數增多導致產量環比增加，但國內PP行業開工負荷率僅78.41%，下滑至近7個月以來的最低點，並且國內PP拉絲生產比例持續維持在20%-25%之間，處於偏低水平。據卓創資訊數據統計3月拉絲產量約在80.18萬噸，環比減少15.31%，同比減少11.66%。且根據卓創資訊調研，4月PP生產企業拉絲排產計劃進一步減少，拉絲產量將繼續縮減，計劃量在70.23萬噸，環比減少12.41%，同比減少22.03%，拉絲供應進一步減少。

分析來看，近期PP拉絲排產長期處於較低位置的原因主要有兩點，首先，停車檢修的裝置明顯增加，導致拉絲產量明顯縮減。其次，拉絲產品附加值相對其他產品偏低，導致生產企業更樂於生產其他附加值更高的產品。

成本強勁虧損擴大停車檢修裝置增多

高成本壓力下，企業虧損擴大，停車意願增加。3月歐洲局勢擾動頻繁，疊加歐佩克+延長減產，原油價格走勢震盪偏強，均值同比上漲明顯。布倫特原油均價84.43美元/桶，較上月漲3.32%，同比去年漲6.59%。而清明節中市場擔憂中東緊張局勢加劇影響供應，油價再度迎來七連漲，也令油制PP利潤持續低迷，3月以來計劃內外停車裝置明顯增多，中旬後油制開工負荷率逐步下滑，截止至本週跌至73.17%。此外丙烷下游燃燒需求存在恢復性增長以及進口到岸價不低，使得丙烷價格亦呈偏強整理走勢，致使PDH制PP利潤修復緩慢。並且PDH鏈條相對較短、靈活度高，停車裝置較爲集中，截止至本週PDH制開工負荷率跌至51.98%。

後期檢修高峯供應仍有縮量

4月新增產能有限，檢查裝置仍較爲集中，拉絲產量進一步縮減。據卓創資訊數據統計，4月裝置檢修力度預計再度增強，雖蒲城、大唐多倫等企業檢修推遲至5月，但仍有神華包頭、浙江石化4線以及中原石化等PP裝置計劃今日檢修，裝置整體停車檢修力度較3月有所增加，停預計4月PP停車損失量約在62.60萬噸，環比增加18.65%，而新增檢修企業多數涉及拉絲生產，基於此預計4月拉絲產量進一步減少。

近期聚丙烯裝置檢修表

供過於求局面並未改善

近期PP檢修裝置集中，對階段性市場支撐明顯，但受下游需求難有明顯好轉影響，石化以及中間商去庫節奏偏緩，市場來自供需基本面的壓力仍存。目前上游生產企業庫存適中略高，多數時間略高於去年同期，且生產企業去庫較爲緩慢。貿易商庫存來看，貿易商有意削減自身利潤維持較低的庫存壓力，但一方面迫於開單壓力，另一方迫於需求跟進有限，貿易商庫存亦是緩慢去化。