來源：證券之星

原創 北葵向暖 

隨着A股上市公司2023年報陸續出爐，公募基金的持股動向逐漸明晰。根據最新公佈的公募基金四季報顯示，2023年四季度公募基金大幅減倉銀行股，持倉比例較三季度末有所下降。

多位券商分析師表示，基金對銀行板塊的持倉下降與市場擔心銀行經營壓力上升等有關。展望後市投資思路，多位銀行業分析師看好股息率高、盈利相對穩健的銀行個股。

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基金“含銀量”創新低

2023年，公募基金管理的規模繼續走高，截至2023年12月31日，公募基金總規模爲27.26萬億元，比2022年的25.75萬億元增長5.88%。據同花順統計，截至2023年末，公募基金在5112家上市公司的前十大股東中現身。

從重倉持股來看，公募基金在去年四季度大幅減倉銀行股，持倉比例較三季度末有所下降。

東興證券研報數據顯示，截至2023年末，機構重倉持有銀行板塊316.8億元，環比三季度末減少125.1億元。持倉佔比爲1.93%，行業排名居第14位，環比下降0.55個百分點，減倉幅度較大。2023年全年，銀行板塊持倉比例在2%左右徘徊，仍處在歷史低位。

平安證券的研報也測算，截至去年末基金包括偏股、股票型在內的主動管理型基金配置銀行板塊比例環比下降5BP至1.60%，參照板塊在滬深300的流通市值佔比來看低配16.78個百分點，持倉水平位於歷史低位。

截至去年4季度末，公募基金持有市值最高的銀行股仍是招商銀行，但公募基金重倉股中排名14位相比此前，風光程度大減，已經退出公募基金持有市值第一陣營，甚至還有知名基金經理對其進行大規模減持。

如知名基金經理張坤，截至去年4季度末，張坤管理的易方達藍籌精選持有的招商銀行A股股數相較於3季度末由1.15億股減持至0.95億股，由第6大重倉股降爲第8位；招商銀行港股在去年3季度新進張坤管理的易方達亞洲精選基金前十大重倉股後，在4季度退出。

對於持倉下降的原因，平安證券分析師袁喆奇表示，去年末按揭利率調降的負面效果顯現以及持續讓利背景下對於營收的擾動加劇了市場對於銀行經營的擔憂，基本面承壓預期下持倉略有回落。

浙商證券分析師梁鳳潔認爲，一方面市場擔心銀行經營壓力上升，受損於存量按揭降息、經濟下行和城投化債；另一方面，2023年4季度階段性市場反彈使得部分資金流出銀行股。

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機構：看好盈利相對穩健個股

不過，有人辭官歸故里，有人星夜趕考場，在基金減持的同時，大股東和高管卻在積極增持。

自去年年初以來，已經有江蘇銀行、西安銀行、上海銀行和齊魯銀行等多家銀行披露增持和擬增持公告。

甚至有江蘇銀行的股東對其增持顯得尤爲“迫切”，在半個月內獲得江蘇省廣播電視集團、江蘇交通控股、江蘇鳳凰出版傳媒集團等三家股東增持超億股。

業內人士表示，大股東發起增持，除低估值觸發穩定股價措施外，在宏觀經濟的回暖和政策環境支持下，市場對銀行基本面向好的預期增加也是動因。

展望後市投資思路，多位銀行業分析師看好股息率高、盈利相對穩健的銀行個股。

中國銀河認爲，融和信貸數據同比少增主要受高基數和均衡投放的導向影響，但增量維持近年來較高水平，政府債發行節奏偏慢，對社融的驅動效應並不明顯。從結構上看，居民融資需求尚待修復，企業中長期貸款增量僅次於2023年同期，結構偏優，對實體經濟的支持力度加大，利好銀行資產端穩步擴張。負債端，居民存款增速放緩，定期化問題或有緩解，有利於降低負債端成本剛性，助力息差改善。

知名基金經理丘棟榮則表示，後市投資思路上，堅持低估值價值投資策略，通過精選基本面良好、盈利增長積極、價值被低估的個股，構建高預期回報的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。重點關注的投資方向包括供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價值股，主要行業中包括大盤價值股中的地產、金融等。