出品：新浪財經上市公司研究院

作者：IPO再融資組/鄭權

4月29日晚間，國海證券發佈一季報。今年第一季度，國海證券實現營業收入8.02億元，同比下降18.85%；實現歸母淨利潤0.94億元，同比下降58.66%，接近60%。

國海證券在一季報中稱歸母淨利潤大幅下降的原因是淨利潤下降，卻沒有披露淨利潤下降的原因，令投資者感到一頭霧水。

2023年，國海證券是A股上市券商中唯一成功定增募資的券商，實際募資近32億元。然而在32億元募資到位的當年，公司員工總人數減少近四百人，這種裁員規模大約可以增厚公司40%——50%的淨利潤。大幅裁員背後，國海證券董高監2023年的名義總薪酬卻同比增加。

此外，國海證券在年報中稱2023年IPO承銷家數行業排名29位（稱數據來自wind），但wind數據顯示公司的排名是並列第31名（承銷額排名第47名），公司信披的準確性存疑。

成爲去年唯一定增募資的A股券商

去年A股IPO再融資政策收緊，多家上市券商的定增、配股等再融資計劃折戟，未終止的券商進度也十分緩慢，唯有國海證券在2023年通過定增募資31.92億元。

2023年，A股上市券商中，中金公司270億元配股計劃失效；華泰證券280億元配股方案一直未有進展；中原證券在經歷三輪問詢後終止70億元定增；華鑫股份主動叫停40億元定增；浙商證券80億元定增方案失效；國聯證券近日撤回50億元定增計劃。

還在排隊定增的上市券商中，天風證券、南京證券、財達證券的進度較爲緩慢，沒有一家在2023年上會接受審覈。

國海證券定增能夠成功，主要是其過會及拿到批文的時間是在再融資政策收緊之前。在批文將要失效前，國海證券順利完成定增，但31.92億元的實際募資額較85億元的預期縮水62.35%。

2023年10月27日，國海證券定增募資已經到賬，截至2023年年末，近32億元募資基本使用完畢。

裁員近400人可增厚四五成淨利潤  高管名義總薪酬增加

2023年，國海證券實現營業收入41.88億元，同比增長15.81%；實現歸母淨利潤3.27億元，同比增長31.18%。

儘管營收、淨利潤雙增，尤其是淨利潤大幅增長，國海證券依然在2023年減員近400人。截至2023年12月31日，國海證券人員總數3,691人，較2022年末的4,087人減少396人。

按照國海證券2023年員工平均年薪38.51萬元（數據來自wind）計算，減員396人大約可以爲國海證券減少1.52億元的開支，約佔公司淨利潤的40%-50%。裁員近400人，或也是國海證券2023年淨利潤增速高於營收增速的一個原因。

雖裁員幾百人，但國海證券董高監的名義總薪酬卻在增加。年報顯示，國海證券董監高2023年的名義總薪酬爲1,827.93萬元，較2022年的1,727.68萬元增長100萬元。

值得一提的是，1,827.93萬元並不是國海證券董高監2023年全部薪酬，其僅是歸屬2023 年計提且發放的金額，而不包括歸屬於2023年計提但還未發放的部分，也不包括2022年計提在2023年發放的部分。

年報顯示，國海證券2023年關鍵管理人員任職期間薪酬總額(實發)爲2,902.57萬元，遠遠高於1,827.93萬元，多出的近1100萬元應屬於2022年計提的部分。無論是按照實發計算，還是應發計算，國海證券2023年董高監的薪酬都遠不止1,827.93萬元。按照慣例，公司在還有一部分在2023年計提的績效獎金放在2024年實發。

年報數據與公開信息“打架” 內控合規有效性待考  

年報顯示，國海證券2023年IPO承銷家數行業排名29位，大幅提升17 位，北交所IPO 家數排名第12 位（源自wind 數據），形成差異化的競爭優勢。

來源：國海證券年報

wind數據顯示，國海證券2023年的IPO承銷項目確實只有薦華原股份、田野股份兩家，但排名是並列第31名（承銷額排名第47名），與公司所說的第29名有不小差異。這究竟是工作人員失誤，還是對投資者進行誇大性誤導？這有待公司給出答覆。

來源：wind

2023年，國海證券投行業務手續費淨收入爲1.58億元，同比下降20.19%。

年報顯示，國海證券2023年有24項正在進行的訴訟，大概分爲兩類，一類是公司起訴股票質押業務的違約客戶，另一類是因爲公司因未勤勉盡責而被起訴。

24項訴訟，對於中小券商的國海證券來說，數量可謂不少。有意思的是，公司在年報中沒有披露股質業務違約方的姓名（上市公司股東）及股質標的（上市公司股票），這樣投資者不知道國海證券到底是“踩雷”哪家上市公司的股票，故難以判斷國海證券進行股質業務時是否做好風控合規工作。而絕大部分上市券商，都會在訴訟中披露股東姓名或股票名稱。

不過，從國海證券連續因股質業務客戶違約而發起十幾起訴訟的事實來看，公司的風控合規內控工作或有待提高。

年報顯示，國海證券作爲被告涉及的案例包括勝通債等。勝通債作爲當年震驚市場的蘿蔔章大案，已經成爲經典反面教材，國海證券也受到處罰。

有意思的是，國海證券還被恒大人壽起訴。這年頭，起訴恒大系的不勝其數，而國海證券卻因未勤勉盡責被恒大系企業起訴。據悉，國海證券因勝通債面臨5個多億的連帶賠償訴訟。