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豆粕：外部環境不利，豆粕補跌

從業資格號：F3076808

行情回顧

今日外盤美豆震盪小幅偏弱，07合約在1160美分附近運行。在4月的USDA報告公佈後，外盤短期反彈，但動力不足，近幾個交易日持續下滑，主要也是受到潛在利多不足，美元升值壓力等。短期外盤未來的走勢主要集中在南美賣壓是否會逐步體現，及北美種植進度和未來USDA調整項。從4月的報告來看，其對美豆出口端做了一定幅度的下調，且期末庫存超出預期，是存在利空的，但從未來調整的角度來看，出口項基本調整到位，而壓榨的數據存在上修的可能，故利空的持續性不強。巴西方面，目前銷售進度和去年接近，但由於同比減產，整體壓力尚可，且本年度國內壓榨量增多，預計未來利空的幅度也不大，建議關注1100-1150美分的支撐力度，而向上的彈性更多需要藉助天氣題材，暫時難以看到。國內來看，今日出現較大幅度的下跌，基本面上基本沒有太大的變化，大幅下跌一方面是國內農產品普跌的拖累，另一方面也是對前期外弱內強的修正，現貨上基本處於季節性累庫的開頭，4月大豆到港量將逐步增多，對基差和現貨的壓力可能會更多的體現，而09合約畢竟還是涉及到新季美豆的產量問題，整體不宜過分看空，而向上的彈性還需等待外盤的配合，暫時還是以區間震盪對待，待外部悲觀情緒釋放後可波段偏多操作，高度暫時難以看到太高。

行業要聞

1、USDA壓榨週報：截至2024年4月12日的一週，美國大豆壓榨利潤爲每蒲2.04美元，比前一週下跌1.5%。作爲參考，2023年的壓榨利潤平均爲3.29美元/蒲；伊利諾伊州的毛豆油卡車報價爲每磅45.89美分，一週前爲每磅48.39美分；伊利諾伊州大豆加工廠的48%蛋白豆粕現貨價格爲每短噸362.03美元，一週前爲每短噸355.40美元；同期1號黃大豆平均價格爲11.80美元/蒲，一週前爲11.90美元/蒲。

2、Abiove：上調巴西2023年大豆產量預估至創紀錄的1.603億噸，之前預估爲1.59億噸，最終導致2024年大豆庫存增加。Abiove並未對2024年大豆產量、出口和加工預估做出更改。該協會維持今年大豆產量預估在1.538億噸不變。一些私人諮詢機構表示，當前年度的收割工作正在進入尾聲，超過80%的種植面積已經收穫。今年巴西部分地區受到炎熱乾燥天氣影響。由於去年結轉庫存增加，且維持今年產量、出口和加工預估不變，導致貿易公司和大豆加工廠現在預計該國2024年最終庫存爲520萬噸，上次預估約爲400萬噸。和之前預期相比，更多的庫存給巴西供需形勢帶來了部分緩解。

3、CONAB：截至04月14日，巴西大豆收割率爲83.2%，上週爲76.4%，去年同期爲85.0%。

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