近期，一則關於比亞迪開始給負極頭部廠商的超低價訂單漲價，預計漲幅10%左右的消息甚囂塵上。在經歷了2023年的大幅降價後，負極企業的春天是否會就此到來？

近日，負極頭部廠商璞泰來(603659)在接待機構調研中對前述消息作出回應：目前部分負極材料產品的價格上漲，能夠部分緩解負極材料企業的盈利壓力，但行業整體仍處於階段性供過於求的狀態，頭部企業有望迎來新一輪機遇。公司判斷，負極業務單位盈利最差的階段已經過去，整體預計將呈現逐季向好的趨勢。

從公開市場報價看，目前負極材料價格仍處於底部，但整體持穩，多數廠商反映開工率已明顯回升，業內人士認爲負極價格或已階段性見底。

負極價格繼續下行概率不大

2023年以來，負極材料價格大幅下跌，以主流中端人造石墨爲例，目前價格已行至3萬元/噸以下，跌破二線以下負極企業成本價。

4月初，市場傳來比亞迪給負極供應商漲價的消息，但業內人士普遍認爲此番漲價是對此前超低價訂單的合理迴歸，將價格修正至成本線以上，並不能視爲行業逆轉信號。

前述觀點也得到了璞泰來的印證。在近日接待投資者調研中，公司表示此前行業非理性競爭和客戶降價導致負極價格大幅下滑，但該情形並不具備可持續性，也不利於產業穩定。目前部分負極材料產品價格上漲，雖然能夠緩解部分壓力，但行業的供給仍然較爲充足，多數負極材料企業仍面臨較大的盈利壓力。

在璞泰來看來，在行業競爭格局中，具備差異化產品和優勢產能佈局能力的頭部企業有望迎來新一輪機遇。就公司個體而言，雖然因前期負極材料高價庫存消納較慢進行較大減值，影響了淨利潤水平，但到2023年第四季度，存貨減值風險已經基本完成消納。

今年一季度，璞泰來實現營收30.34億元，同比下滑17.97%，淨利潤4.45億元，雖同比下滑36.64%，但環比增長57.35%。公司表示，隨着部分具有成本競爭力的產品逐步導入，負極業務單位盈利最差的階段已經過去，盈利能力有望持續改善，整體預計將呈現逐季向好的趨勢。

璞泰來坦言，目前的負極材料行業的價格水平已經達到了行業極限，過低的價格不利於長期產業鏈的健康發展，短期內負極材料市場價格繼續下行的概率不大。

對於行業供需格局，璞泰來表示隨着行業劣勢產能的逐步淘汰和下游需求的逐步回暖，負極材料供需關係有望重新回到供求平衡的狀態。一方面，當前負極能統計多數爲名義產能，並未考慮到負極材料產能的分期投放節奏和企業實際形成的生產能力情況，因此負極材料行業實際產能其實低於統計的名義產能；另一方面，前期跨界進入負極材料行業的企業，目前因產品認證時間長、穩定供應能力不足、產品同質化競爭等因素，較難形成行業有效競爭力，且2023年負極材料價格已逼近行業極限，行業多數企業已出現虧損情形，由於盈利減少和融資收緊，行業新增產能投資速度已大幅放緩。

行業開工率回升

在調研中，璞泰來對2024年保持穩健增長展現出了充分信心，而從開工情況來看，二季度各業務線條的排產情況整體相較於一季度已有所提升。公司表示，全球鋰離子電池需求增速雖然有所放緩，但整體仍繼續保持增長，行業普遍認爲2024年全球鋰離子電池行業需求仍將保持20%左右的需求增速。

無獨有偶，另一家負極頭部廠商尚太科技在近期透露了排產計劃環比明顯提升。就客戶訂單情況來看，春節後，下游市場需求提升明顯，公司排產處於上升趨勢，預計3月起至第二季度將保持較高的開工率，出貨量較 1、2月環比增加明顯。

貝特瑞則表示，目前從客戶訂單情況及公司規劃來看，預計2024年公司負極材料出貨量有一定幅度的增長。

從終端市場來看，3月起部分電動車開啓降價策略，同時新一代智能化電動車持續推出，下游動力電池市場需求回暖，復甦態勢明顯，帶動負極材料需求增長，對市場供方壓力有所緩解。

不過，尚太科技表示，雖然負極材料呈現結構性過剩局面，但是有效產能和實際開工方面存在明顯的“兩級分化”，頭部負極材料廠商開工率較高，仍能保持一定的盈利水平，且市場新需求增長過程中享有一定競爭優勢。

招商證券研報指出，經歷1年多去庫後，產業鏈負極庫存少，且負極生產週期達2至3個月，負極採購需求在鋰電材料中最先顯現，估算3月負極環節的產能利用率已修復至60%，預計4月繼續回升。

對於2024年的負極價格走勢，大部分廠商表示向下概率不大。杉杉股份表示隨着產能逐步出清以及上游原材料、石墨化加工價格止跌企穩，預計2024年負極價格進一步下降的空間較小；尚太科技判斷則更爲樂觀，預計2024年負極材料價格水平將隨着市場波動，逐漸呈現“觸底反彈”態勢。