來源 | 侃見財經

作者 | 侃見財經

茶飲賽道，越來越“卷”。

以往互聯網的玩法逐漸失效，資本市場給予茶飲品牌的估值愈發合理化。但對於茶飲品牌而言，其競爭都已經進入白熱化階段，擴大規模，提高營收，成爲了不少茶飲品牌最終訴求。

過去一年，無論是茶飲品牌還是咖啡品牌，都是“狂飆”的一年。但無奈的是，市場對於茶飲品牌的考量已開始從規模向盈利過渡。

這也預示着，規模爲王的時代，正在成爲歷史。

近期，“茶飲第一股”奈雪的茶發佈了2023年財報，財報顯示，2023年公司營收51.64億元，同比增長20.3%；歸母淨利潤爲0.13億元，調整後淨利潤爲0.21億元，同比由虧轉盈。

對於首份盈利的財報，市場並未買賬。

財報發佈之後，次日奈雪的茶股價大跌12.79%。

值得注意的是，目前該公司的股價並未止跌，連續下跌之下，公司的市值僅剩下了40.99億港元，並創出了歷史新低。

如果從最高位算起，奈雪的跌幅已超過了85%，市值蒸發超過了284億港元，約合人民幣262億元。

那麼，對於這份扭虧的財報，市場爲何不買賬了？

茶飲品牌矇眼狂奔的做法是否正確？

規模之下，企業該如何保證盈利？

資本捧出來的“泡沫”

早在四年前，在互聯網模式的加持下，新茶飲、新消費成爲最火的賽道。泡泡瑪特上市首日突破千億港元市值；完美日記上市首日市值突破122億美元；當時，就連元氣森林的估值也逼近300億元。

有數據顯示，2020年全年，茶飲品牌一共有18起融資，披露總金額達17.43億元人民幣，同比增長約700%。

風口之下，茶飲品牌開店的速度一日千里，在資本的加持之下，燒錢換流量成爲了常規操作。當時，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、茶顏悅色等一衆奶茶品牌都紛紛傳出了IPO的消息。

2021年6月底，奈雪的茶搶先一步登陸港交所，成爲了“茶飲第一股”，由此茶飲品牌的擴張進入新階段；同年7月，喜茶完成5億美元融資，估值接近600億元，刷新中國新茶飲估值紀錄；而蜜雪冰城的門店數量突破2萬家，同時斬獲20億元的戰略投資；一點點、茶百道、書亦燒仙草等腰部品牌門店數量超過5000家……

據不完全統計，2021年中國茶飲行業一共完成了59筆融資，涉及資金超過150億元，參與方包括了淡馬錫、紅杉中國、瑞銀、高瓴等等頭部機構。

越來越快的步伐，以及越來越多的競爭，導致了這些茶飲品牌單品的價格一路飆升。

根據奈雪的招股書顯示，2020年前三季度，奈雪的茶每單平均銷售價格達43.3元，而中國茶飲行業的每單平均售價約爲35元，因此奈雪也一度被網友評價爲“奶茶中的茅臺”。

遺憾的是，這種風口上的漲價潮並未持續多久。

單店銷售額以及單量的下滑，很快讓茶飲品牌向現實低了頭，在喜茶、奈雪的降價示範作用下，茶飲行業單品的價格一降再降，有些單品價格甚至腰斬。

反饋在資本市場上，“茶飲第一股”奈雪就遭了殃，上市第一天，奈雪的茶便慘遭破發。此後，其股價更是一路走低。

2022年初，茶飲行業的冬天悄然而至，關店裁員成了常規操作，喜茶更是因爲“喜茶將裁員30%”還登上微博熱搜。

儘管後來喜茶闢謠，但是擴張放緩已經成了不爭的事實。很顯然，當奈雪的泡沫在港股破裂之後，不少資本開始逐步選擇減少投資或者退出。茶飲品牌也因爲擴張的壓力，無奈選擇在市場不景氣的情況下衝擊資本市場。

值得注意的是，茶飲行業已是一片“紅海”了。

價格戰“難休”

從茶飲市場現狀來看，開放加盟，拼數量、拼規模已成了茶飲賽道新規則。

規模之下，茶飲品牌越來越卷，但沒有一家茶飲品牌敢停下擴張的步伐。

根據茶百道披露的招股書顯示，截至2023年底，茶百道已開出7801家門店，其相關負責人也曾表示，2024年將衝擊萬店規模。

規模之下，盈利愈發重要，而企業似乎還沒有意識到邊際效益的帶來的惡果。

根據艾媒諮詢數據顯示，2023年，我國新茶飲市場規模爲3333.8億元，同比增長13.5%，預計此後幾年市場規模增速將進一步降低至個位數。

換句話說，當規模不再爲王，茶飲企業當下的模式未來還將進一步遭到衝擊，這也預示着價格戰幾乎難以避免。

行業的加速“內卷”，對於奈雪的茶來說，跟隨行業幾乎是一道必選題。因此，自2023年7月下旬開始奈雪的茶就開放了加盟，向三、四線下沉市場拓展。根據奈雪的茶財報數據顯示，去年其一共開業加盟店只有81家，但截止今年2月其加盟店店的數量就達到了200家。

在奈雪的業績說明會上，奈雪的管理層稱，未來兩到三年要開2000至3000家加盟店。當然對於奈雪的大規模開店計劃，市場並未買賬。

反而進一步跌跌不休，那麼市場擔憂的點究竟是什麼明？

翻閱財報我們發現，2023年奈雪之所以扭虧爲盈，主要是降本增效的結果，其經營數據依舊處於量價齊跌狀態。

財報顯示，過去一年，奈雪每筆訂單平均銷售額從2022年的34.3元降爲2023年的29.6元，同比下降13.7%；每間茶飲店日均訂單量從2022年的348.2單降爲2023年的344.3單。

中國食品產業分析師朱丹蓬分析稱，奈雪的茶去年擺脫虧損也許是個階段性結果。隨着市場競爭進一步加劇，以及其他新茶飲品牌IPO進程的加速，奈雪的茶在未來市場上會受到更大的擠壓。

侃見財經認爲，奈雪、喜茶、茶顏悅色等新式茶飲品牌面臨的更深層次的困境是，經營成本隨着線下門店規模的擴張而迅速增加，但線下流量卻沒能實現同等比例的增長。且隨着茶百道、蜜雪冰城等企業IPO，行業的內卷將進一步加劇，價格戰幾乎不可避免。屆時，如果茶飲企業盈利能力低下，那麼被淘汰出局的可能性將會大大增加。