轉自：新華財經

新華財經北京4月18日電 多數美債收益率週三（17日）回落，因投資者消化了美聯儲決策者關於經濟狀況和貨幣政策前景的言論。當天，投資者對2至30年期美債進行了一輪逢低買入，長期美債收益率週三從去年11月初以來的最高水平回落。

據美國財政部數據，截至週三收盤，2年期美債收益率從週二的4.97%下降了4BPs至4.930%；10年期美債收益率從週二的4.67%下降8BPs至4.59%；30年期美債收益率從週二的4.77%下降6BPs至4.699%。

一級市場方面，美國財政部130億美元20年期國債的招標獲得強勁需求，中標利率爲2.818%，與二級市場基本持平，投標倍數2.83倍；週四，將發行3期債券共1680億美元，其中4周和8周短債分別發行700億和750億美元，新發5年期債券230億美元。

據美國財政部當地時間4月17日公佈的2月TIC數據，日本當月增持美債164億至11679億美元，仍爲第一大美債持有國家；中國大陸減持美債227億至7750億美元，前2月共減持413億美元；英國持有美債居第三，當月增持96億至7008億美元。據統計，截至2月底，全球各國和地區官方淨減持美債282億美元，其中增持短債160億美元，減持442億中長期美債。

華爾街推遲降息預期 

美聯儲一再表示，在開始降息之前，它正在尋找數據顯示通脹正在持續緩解，整體經濟正在降溫。但鮑威爾週二表示，今年迄今爲止，在通脹方面“缺乏進一步進展”。這意味着“可能需要比預期更長的時間”才能獲得足夠的信心，開始放鬆政策。

“美聯儲讓經濟達到了他們想要的水平。他們現在只關注通脹數據。問題是，這個值是多少？”穆迪分析首席經濟學家馬克•贊迪表示，“我認爲他們需要兩個，可能是連續三個月的通脹數據與2%的目標保持一致。如果那是這樣的話，最早要到九月才能到。在那之前不會降息。”

由於多組數據顯示通脹率在3%左右，而且幾個月都不會有明顯的變化，美聯儲發現自己在實現目標的最後一英里路還很艱難。

最近幾周，市場對降息的預期波動很大，因爲華爾街一直在追逐美聯儲反覆無常的言論。據芝交所美聯儲觀察工具，截至週三下午，交易員預計美聯儲最有可能等到9月份再降息的可能性約爲71%，而7月份降息的隱含可能性爲44%。

贊迪說：“目前，我的基本預測是兩次降息，9月一次，12月一次，但我很容易看到11月一次降息。總統選舉可能會影響美聯儲官員的決策，儘管他們堅稱自己不會受政治影響。”

真實的風險是2025年不降息

這種不確定性已經在華爾街蔓延開來。週三，市場暗示今年不降息的幾率約爲11%，但目前這種可能性不容忽視。

美國銀行的經濟學家表示，美聯儲“最早”要到2025年3月纔會降息，這是一個“真正的風險”，儘管目前他們仍然預測美聯儲將在12月降息，這是今年唯一一次降息。在2024年初，市場已經消化了至少六個0.25個百分點的降息。

“我們認爲，政策制定者在6月甚至9月開始降息週期將感到不舒服，”美銀分析師史蒂芬·朱諾在一份客戶報告中稱。“簡而言之，這是一個依賴數據的美聯儲的現實。隨着年初通脹數據超出預期，美聯儲推遲降息的緊迫性也就不足爲奇了，尤其是考慮到強勁的經濟活動數據。”

可以肯定的是，未來幾個月通脹數據仍有望回落，從而美聯儲提供寬鬆的空間。

花旗集團預計美聯儲將在6月或7月開始放鬆貨幣政策，並在今年內多次降息。花旗經濟學家安德魯•霍倫霍斯特寫道，鮑威爾和其他政策制定者將對未來幾個月的通脹數據“感到驚喜”，他補充稱，美聯儲“準備在覈心通脹同比放緩或經濟活動數據出現任何疲弱跡象的情況下降息”。

高盛將預期政策放鬆的月份推遲到7月，但只是從6月推遲到7月，因爲“更廣泛的反通脹敘事仍然完好無損，”高盛首席經濟學家簡·哈祖斯寫道。

美聯儲星期三公佈的褐皮書報告顯示，在4月8號之前的六個星期裏，美國經濟穩步增長，但在降低通貨膨脹方面進展甚微。

獨立投行Evercore ISI全球政策和央行戰略團隊負責人克里希納•古哈寫道，如果這是真的，那麼“暫停降息的時間將被取消，美聯儲將繼續推進降息。”

然而，古哈也指出，鮑威爾在週二的講話中開啓了廣泛的政策可能性。“我們認爲，這仍令美聯儲不安地依賴於數據點，如果近期通脹數據不配合，美聯儲極有可能從三次降息到兩次降息，甚至一次降息，”他補充道。

穆迪分析首席經濟學家贊迪補充說，美聯儲本應在通脹遠低於2022年中期高點的情況下降息。與住房相關的因素基本上是美聯儲實現2%通脹目標的唯一障礙，美聯儲的政策失誤”是目前經濟面臨的最大風險。他們已經完成了充分就業的使命，也幾乎完成了控制通脹的任務。

編輯：張煜