安信國際發佈研究報告稱，五一假期家庭親子游、長線遊需求釋放有望帶動用戶平均花費提升，同時消費者對性價比、特色旅遊偏好將影響公司/區域旅遊訂單復購。建議關注機票&酒店的預定量及價格趨勢。該行看好旅遊大盤的穩健增長前景及OTA平臺在拓展用戶羣體、提升用戶預訂頻次上的優勢，看好攜程集團-S（09961/TCOM.US）的供應鏈優勢及用戶心智，同程旅行（00780）用戶花費增長及旅行社業務增量貢獻。

安信國際主要觀點如下：

OTA五一假期預訂數據：

據各平臺預訂數據綜合看，國內旅遊呈長途遊、縣域文旅遊、演唱會周邊遊特點；免籤政策落地及出境機票吸引力或帶動出境遊恢復提速，日韓及東南亞仍爲熱門。

具體看，1）攜程：國內旅遊長途出行需求釋放（長途訂單佔比56%），四線及以下城市及縣域旅遊目的增長明顯（酒店預訂/景區門票訂單同比增68%/151%）；出境遊方面，日韓及東南亞爲熱門目的地，入境遊訂單同比增130%；00後訂單同比增20%，佔比提升至31%。2）同程旅行：中長線旅遊和出境遊訂單呈高增長趨勢，東南亞仍爲熱門目的地，與行業大盤趨勢一致；演唱會、音樂節、影視劇取景地帶動相關目的地旅遊消費。

預計五一假期國內旅遊收入及人次恢復程度提升：

據文旅部數據，2024年元旦/春節/清明國內旅遊收入在可比口徑下恢復至2019年同期的106%/108%/113%，旅遊人次恢復至2019年同期的109%/119%/112%，對應人均花費恢復至2019年同期的97%/103%/106%。文旅部預測2024年國內旅遊收入/人次6萬億元/60億人次，對應同比增速爲22%/23%，恢復至2019年的105%/100%。考慮到長假中長途出遊需求釋放、各地文旅熱持續，該行預計五一假期恢復程度有望高於元旦及春節，對應旅遊收入有望達1，500-1，700億元，旅遊人次有望達2.8-3.0億人次。

出境遊或有較高增速，受益於免籤政策及機票價格吸引力：

據航班管家數據，2024年4月前兩週（2024/4/1-2024/4/14），從目的地看，國際航班量TOP3爲日本、韓國、泰國，平均每週出港航班量恢復至2029年同期的72%、80%、65%。對比看2023年五一假期數據，國際航班量TOP3爲泰國、韓國、日本，較2019年同期恢復41%、45%、26%，4月以來的恢復程度較去年五一假期已有較大幅度提升，該行預計提升趨勢將延續，受益於出遊意願持續提升、免籤政策落地、簽證優化、出境機票價格下降（圖7），出境遊吸引力提升。

此外，該行觀察到3月部分歐洲國家航班量已超過2019水平，如意大利、西班牙、英國的航班量爲2019年同期的159%、122%、111%，表現好於歐洲整體（約80%）。儘管東南亞及東亞仍爲出境遊主要目的地，但歐美長線旅遊恢復程度或有可觀改善。