來源 華夏時報

4月20日8：09，比特幣在區塊高度840000完成了歷史上的第四次“減半（Halving）”，ViaBTC開採了該區塊。減半之後，比特幣礦工每天通過驗證交易生產的比特幣數量從900個減少至450個，挖礦獲得的獎勵也從6.25個比特幣減少至3.125個。

減半完成後，比特幣價格小幅走高，截至發稿，比特幣最新價格爲64142.2美元，24小時內漲幅2.79%。其他山寨幣價格也隨之回升，以太坊重回3000美元關口，現報3063.12美元，24小時內微漲1.85%。根據Coinglass數據顯示，最近24小時，共有超5萬人被爆倉，爆倉總金額爲1.63億美元。

減半已經如期而至，接下來，比特幣將何去何從？

多空雙方各執己見

由於供應量減少，“減半”通常被認爲是牛市的積極催化劑。然而，在本次減半之前，比特幣的價格卻反覆震動，讓不少想要藉機“囤貨”的投資者血本無歸。

在不斷加劇的地緣政治緊張局勢下，減半前一日，比特幣一度暴跌至59500美元的低點，1小時內便爆倉超700萬美元。而在4月17日和14日，比特幣也均曾從6.5萬美元附近跌破6萬美元。

對此，上海蘭迪律師事務所高級合夥人田磊向《華夏時報》記者表示，地緣政治緊張會導致國際經濟交流減少，對比特幣的需求減少導致其價格閃崩。比特幣雖然被稱爲“避險資產”，具有匿名性、加密性等特性，但是其支付完全依賴於網絡，並不是很好的戰時資產。

針對近期比特幣價格的波動，中國民協Web3.0工委常務副會長吳高斌向《華夏時報》記者表示，一方面美國粘性通脹和地緣政治緊張局勢給全球經濟帶來了不確定性，投資者對風險資產的需求減弱，加密貨幣市場也受到波及；另一方面，比特幣減半事件對市場的影響也存在不確定性，部分投資者選擇在減半前獲利了結，導致價格波動。

回顧過去三次減半。數據顯示，2012年、2016年和2020年，在減半事件發生前的30天，比特幣價格分別上漲了5%、13%和27%。與此同時，減半事件也推動了比特幣地址數量的增長，在減半後的150天內，新創建的比特幣地址數量分別增長了83%、101%和11%。

但減半後的回撤期也十分明顯。2016 年，市場在減半前後經歷了從760美元跌至540美元的急劇拋售，回調幅度約爲30%。而2019年的事件則出現了38%的回撤。而截至目前，比特幣的價格距離高點已經回撤約14%。

值得注意的是，比特幣現貨ETF的通過，讓本次減半與此前三次有明顯的不同。今年1月，貝萊德、富達等公司的現貨比特幣ETF開始在美國交易，華夏基金、博時基金等公司的現貨比特幣ETF申請也在日前獲得了香港證監會的批准。

區塊鏈調查公司Chain Analysis負責人表示，自2020年上次減半發生以來，第四次減半發生在機構參與度大幅增加的時期。他認爲，機構不僅進入了市場，而且正在塑造市場軌跡，將主流金融的可信度、穩定性和興趣帶到了新的水平。比特幣日益融入全球經濟，爲其需求和效用鋪平了全新的道路。

值得注意的是，對於比特幣價格的走勢，業內卻產生了分歧。

摩根大通分析師認爲，預計比特幣短期內會承壓，理由是市場過度買入。德意志銀行也表達了相近的觀點，該行分析師在報告中表示，市場已經在一定程度上消化了比特幣“減半”的影響。考慮到比特幣算法的特性，此次減半在很大程度上已被市場預期。預計減半後比特幣價格不會大幅上揚。儘管預計比特幣價格不會劇烈波動，但德意志銀行認爲，現貨以太坊ETF獲批、央行降息和監管變化預期，將有助於比特幣價格維持高位。

新加坡銀行外匯策略師Moh Siong Si則認爲，市場目前正處於避險模式。這意味着作爲風險資產的比特幣可能會被投資者所遠離。

與上述觀點對立，一些機構認爲，比特幣的價格即將“起飛”。加密研究機構PlanB和Glassnode均預測，比特幣的價格將在2024年上漲，並超過10萬美元。Pantera Capital預測，在整個牛市週期結束後，比特幣的價格將在2025年達到14.9萬美元。

Nansen研究分析師也認爲，比特幣減半後的價格回報率普遍較高，在減半後的250天內，其回報率是其他年份的五到六倍。該分析師認爲，目前，美國的宏觀經濟形勢正在迫使包括加密貨幣在內的風險資產進行調整，但比特幣的上漲趨勢保持不變。

加密礦業或將重塑格局

減半無疑爲比特幣礦工帶來了挑戰。

除獎勵減半外，由於一些礦工會因收益減少而退出市場，因此，比特幣減半後哈希率通常會下降。作爲用於挖礦和處理比特幣交易的總計算能力，哈希率是計算礦工支出的關鍵指標。

數據顯示，此前三次減半後，哈希率分別下降了25%、11%和25%。較低的哈希率可能會影響網絡的安全性，但這種下降並非長期持續，通常會在中期內恢復。在過去三次減半中，全網在平均57天內恢復到減半前的哈希率水平。

受減半影響，業內普遍認爲，加密礦業將迎來新一輪洗牌。“由於每塊比特幣的獎勵減少，礦工的收入將直接受到影響。”天使投資人、知名互聯網專家郭濤向《華夏時報》記者表示，這可能會導致一些小型或效率較低的礦商退出市場，而大型礦商可能會通過提高效率或降低運營成本來適應新環境。

郭濤認爲，未來比特幣礦業將會向規模化和專業化發展。隨着挖礦難度的增加和獎勵的減少，只有那些能夠實現規模經濟和提高運營效率的礦商才能在市場中生存。

上市礦企Hut 8 CEO表示，減半會對加密礦業造成不同規模的影響，大型礦企須成爲低成本運營商方能在比特幣減半後存活。

“爲了能夠在減半後生存和發展，礦商需要提高效率、產生現金流並擁有適當的財務管理。”CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju表示，即使比特幣保持在6萬美元的價格水平，許多公司目前的礦機運行也將無利可圖，從而導致一波破產潮。

分析師Daniel Gray也表示，礦工必須維持當前的算力、能源消耗和基礎設施，並面臨來自整個網絡的持續競爭，所有這些都在同樣的挑戰中努力保持盈利能力。他強調，礦工必須不斷努力提高算力效率，從更經濟的來源獲得更低成本的能源，並擴大基礎設施以容納新機器。

強監管或將持續

監管對加密市場的動作也不容忽視。

日前，美國國稅局（IRS）公佈了其1099-DA表格草案，該表格旨在計算數字資產相關的應稅收益或損失。表格的內容包括單獨的代幣代碼、錢包地址以及關聯區塊鏈等信息。根據表格中包含的說明，經紀人必須在該表格上向用戶和IRS報告數字資產處置的收益。

對此，吳高斌認爲，美國國稅局公佈1099-DA表格草案，意味着監管部門對加密貨幣的稅收監管將更加嚴格。從長期來看，這有利於加密貨幣市場的健康發展，促使投資者更加理性地參與市場，遏制非法交易和洗錢行爲。然而，短期內，稅收政策的變化可能會引發市場波動，投資者需要密切關注政策動態，合理評估風險。

“對於監管部門對加密貨幣資產進行稅收，這是加密貨幣逐漸融入主流金融體系的必然趨勢。”盤古智庫高級研究員江瀚向《華夏時報》記者表示，稅收監管有助於提高加密貨幣市場的合規性，降低市場中的非法活動和逃稅行爲。同時，也有助於提高市場的透明度和穩定性。然而，這也可能給加密貨幣市場帶來一定的衝擊，特別是對那些長期逃避稅收的投資者和交易者。

今年3月末，美國司法部對加密貨幣交易所KuCoin及其兩位創始人進行起訴，原因是其共謀經營一家未經許可的資金傳輸業務主體，且違反《銀行保密法》的反洗錢合規程序。

同時，CFTC也對 KuCion 提起了民事訴訟，指控KuCion其下多家實體因無證從事場外商品期貨交易、槓桿、保證金或爲零售商品交易業務，提供融資違反了商品交易法（CEA）和CFTC規定的多項條款。

“加密貨幣未來的監管趨勢會更加嚴格和全面。”江瀚表示，隨着加密貨幣市場的不斷發展和壯大，監管部門將加強對市場的監管力度，以確保市場的穩定和合規。這可能會涉及更嚴格的交易規則、更嚴格的稅收制度以及更嚴格的反洗錢和反恐怖融資措施等。

田磊也認爲，加密貨幣會對主權貨幣產生替代效應，還容易成爲逃避外匯監管的工具，這也導致了目前的強監管，這種強監管在短時間內不會改變。