卓創資訊分析師 初曉

【導語】4月在原料上漲、需求改善和市場交投意願增加支撐下，鋼材價格呈現震盪上漲趨勢。節前走勢來看，在成本支撐與需求弱勢博弈下，價格或弱勢震盪。對於5月，基於成本支撐和需求改善預期下，價格仍存在一定的上漲空間和機會，具體關注需求能否可持續性跟進。

4月整個鋼材市場價格整體呈現震盪上漲的趨勢。這個趨勢基本符合市場預期，截止到4月23日，鋼材價格較3月底價格累計上漲了130-220元/噸。分析來看，原料價格積極拉漲，下游需求階段性釋放以及市場心態改善等利多因素支撐，推動價格震盪上漲。

4月價格震盪上漲原因主要是成本上移，需求好轉和市場心態改善支撐驅動。具體來看：

成本方面：原料積極上漲  成本驅動明顯

4月原料價格積極拉漲，成本上移驅動價格上漲。4月隨着鋼廠利潤的修復，鋼廠開工較穩定，對原料形成持續的補庫需求，原料價格積極拉漲，其中焦炭已經兩輪提漲落地，累計上漲200-220元/噸。鐵礦石4月均價也較3月上漲了14.59%，原料價格上漲使得成本上移，價值傳導驅動，對鋼材價格形成較強的支撐。

供需方面：需求有所好轉，供應壓力緩解

4月需求有所好轉，庫存共振下降，供應壓力緩解，對價格有支撐。2024年地方專項債券擬發行規模爲3.9萬億元，相較2023年提高1000億元，同時2023年四季度新增萬億國債資金大部分將用於今年的項目建設，在此背景下，一季度經濟同比增長5.3%，超出市場預期，開局良好。下游需求行業部分參考指標也有所改善，其中一季度基建投資增速同比增長6.5%，較2023年全年基建投資增速增0.6個百分點，有序拉動基建用鋼需求。機械製造行業景氣度明顯回升，3月份中國製造業採購經理指數（PMI）爲50.8%，比上月上升1.7個百分點，製造業景氣回升，有序保障機械用鋼需求。加上4月是傳統需求旺季，隨着天氣回暖，需求有所好轉，帶動市場庫存共振下降。據卓創資訊調研數據顯示，截止到4月18日，主流鋼材品種建築鋼材和熱軋板卷的市場庫存在1425萬噸左右，較3月底庫存下降200萬噸，連續4-5周下降，庫存拐點逐步鞏固，供應壓力緩解，支撐價格。

市場心態：信心指數逐步回升

4月期貨震盪上漲，市場心態有所改善。據卓創資訊調研跟蹤的信心指數走勢來看，4月信心指數呈現回升態勢。截止到4月19日，市場信心指數爲55.63%，較3月底信心指數增加11.2個百分點。信心指數回升，帶動市場交投意願增加，一定程度上對價格有支撐。

總的來看，4月在原料上漲、需求改善和市場交投意願增加支撐下，價格呈現震盪上漲趨勢。近兩日隨着高位需求趨緩，價格持續上漲顯乏力，節前成本支撐與需求弱勢博弈，價格或弱勢震盪運行。

5月預測：鋼市或仍存上漲空間和機會

對於5月，基於底部價格的夯實，原料挺價以及需求旺季的市場預期支撐，預估5月鋼材市場仍存在一定的上漲空間和機會。

成本方面，在需求旺季的向好預期下，鋼廠生產仍將相對穩定，對原料仍存在一定的需求拉動。原料鐵礦石和焦炭後期或仍呈現趨強趨勢，成本對價格仍存在一定支撐。

供需方面，隨着大規模設備更新和耐用消費品以舊換新政策的實施和推動，對內需拉動的效果將逐漸顯現。加上前期降準、LPR降息相繼落地和去年四季度增發的萬億國債持續傳導到終端，後期基建投資增速和製造業投資增速仍將穩定增長，加上5月仍是需求旺季，隨着資金週轉壓力緩解，需求將逐步改善，保障對鋼材的需求拉動，支撐鋼價。同時隨着需求改善，市場和企業庫存將繼續下降，供需環境將繼續改善。

市場心態方面，對於後市市場心態整體謹慎，根據卓創資訊調研對後市看法，共調研80個樣本，其中看漲佔比33.75%，看跌佔比22.5%，震盪佔比43.75%，商家按需採購爲主，對價格支撐一般。

綜合來看，5月市場在成本支撐和供需環境改善預期下，市場存在上漲空間和機會。但是目前市場的主要矛盾點在於終端需求能否可持續性的跟進。建議多關注政策面消息對需求的推動。