本文來自公衆號智能超參數

“我們是世界上能夠繼續推動下一代芯片技術的兩到三家公司之一。”

4月26日，在英特爾 2024 年第一季度財報電話會議上，英特爾首席執行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）告訴投資者，要關注公司的長期潛力。

如果你翻看了英特爾的最新財報，你可能也會得出結論：這可能這是Pat Gelsinger唯一能讓投資者們還繼續持有英特爾股票的理由。

糟糕的業績

2024 年第一季，英特爾的業績表現可以稱得上糟糕。

季度內，英特爾營收 127 億美元，同比增長 9%，上一個季度營收154億美元，環比下降 17.5%。

整體毛利率爲41.0%，上一個季度的毛利是45.7%，去年同期毛利是34.2%。

運營利潤是-8.4%，上一個季度運營利潤16.8%，去年同期運營利潤-12.5%。

拉長時間段看，雖然目前的季度運營指標不是最差，但是英特爾反轉的趨勢似乎看不到了。

第一季度，分業務線來看：

第一季度，英特爾的個人計算業務部門營收75 億美元，增長 31%，上個季度營收 88 億美元，環比下降 14.7%；

第一季度，英特爾的數據中心和 AI 部門營收 30 億美元，同比增長 5%，上個季度營收 40 億美元，環比下降 25%；

第一季度，網絡和邊緣業務部門營收 14 億美元，同比下降 8%，上個季度營收 15 億美元，環比下降 6.7%。

第一季度，第一次單列出的英特爾代工業務營收 44 億美元，同步下降 10%。

從上面的數據，我們可以看到，在第一季度裏，英特爾還是靠着 PC 芯片挽回了一些臉面。

而在數據中心和 AI 市場上，英特爾的芯片實際上賣不動了，環比竟然出現了 25% 的降幅。

如果我們從更長時段觀察，在市場規模巨大的數據中心芯片市場上，英特爾實際上過去 3 年來都是處在下滑通道之中。

在算力經濟這麼火爆的今天，大型科技巨頭很多都是單季度超過 100 億美元資本支出，現在看來只有極少部分流向了英特爾。

悲觀的預期

英特爾給出的第二季度業績展望也不太好。這導致了股價在盤後大跌7% 以上。

英特爾預計，第二季度營收將在125億到135億美元，整個指引區間都低於分析師預期的136.3億美元；毛利率將爲43.5%，雖然略高於第一季度，但是跟4 年前相比，仍然處在一個低位。

上述營收的展望數據意味着，英特爾今年第二季度的營收可能僅僅跟去年同期打平。

沒有增長，毛利率還不能大幅改善，顯然英特爾遇到大麻煩了。

目前英特爾的產品線中，能打的可能僅僅剩下 PC 芯片了，代工業務以及 AI芯片都還扶不起來。

但是，有一個觀點仍然要重複一下：PC已經是一個非常成熟的市場，AI PC 只是在延緩這個市場的衰退速度而已。

第一季度，英特爾還首次將製造業務英特爾代工（In­t­el Fo­u­n­d­ry）作爲單獨的項目進行財務數據的披露。

2024 年第一季度，英特爾晶圓代工廠的收入爲44億美元，同比下降10%。該部門在第一季度報告了25億美元的運營虧損。英特爾上個月表示，其代工廠在2023年出現了70億美元的運營虧損。

英特爾CEO在財報電話會議上表示，預計其製造業務將在“未來幾年”實現收支平衡。

本月早些時候，英特爾表示將發佈一款名爲Ga­u­di 3的新型人工智能處理器，旨在與英偉達的GPU競爭，不過這款處理器要到今年晚些時候纔會上市。

英特爾表示，預計今年下半年Ga­u­di 3的銷售額將超過5億美元。

所以，Ga­u­di 3也不可能撐起英特爾的脊樑。

已經不在 C 位

英特爾今天在人工智能芯片市場的情況跟前幾年在手機芯片的情況非常類似。

英特爾雖然努力追趕，但是差距實際上卻是越來越大。

單看Ga­u­di 3的技術參數可能不差，但是問題是，今天很多人工智能大模型選擇芯片的時候，並不僅僅看參數。

很多大模型或者人工智能應用從第一天構建，瞄準的是如何高效把英偉達 GPU的資源利用起來，重新適配一款新芯片的成本非常高。

關於這一點，AI基礎設施廠商CoreWeave創始人最近也有類似表態：架構轉變很難，英偉達的CUDA已經成爲市場上實際上的默認解決方案。

在GPU主導今天的算力市場之前，X86架構的CPU也曾擁有這樣的輝煌。但是今天，那些英特爾美好的日子已經成爲了回憶。

排在英特爾面前的現實是，這場從CPU到GPU計算的範式轉移之中，英特爾已經不在C位。

英特爾的發展歷史上也曾有過這樣的至暗時刻。上世紀 80 年，咄咄逼人的日本存儲器產業，讓英特爾存儲芯片價格一落千丈，其市場佔有率也是一路暴跌到了20%以下。

當時的英特爾已經站上了生存還是毀滅的十字路口。

1985年，安迪-格魯夫（Andy Grove）做出了放棄存儲芯片的決定，將英特爾業務重心從存儲芯片全面轉爲CPU計算芯片。也正是這個決策，成就了英特爾後來在全球CPU領域的霸主地位。

但是後來，英特爾顯然也陷入了創新者的窘境，接連錯過了移動芯片市場和人工智能芯片市場。

3年前，曾在英特爾效力30年的Pat Gelsinger重返公司擔任CEO，並制定了所謂的英特爾“IDM 2.0”戰略。

即使這個戰略如期成功推進，也可能只是讓英特爾活下來，那個曾開創一個時代的英特爾，肯定是很難看到了。

“我們是世界上能夠繼續推動下一代芯片技術的兩到三家公司之一。”業績不行，夢想來湊，只是不知道還有多少投資者願意相信英特爾的夢想。