銀行地產不再共振，A股的常識又失效了！
來源： 韭圈兒
刻舟求劍在A股其實很受歡迎。
但因爲時間太短，這些人們口口相傳的老黃曆難免失效。
其實A股這幾年，已經打破了很多舊有的規律——
比如，國證芯片指數和費城半導體以前是共振的，現在已經獨立行情，各走各的了。
比如，以前885001從來沒有兩連虧，滬深300從來沒有三連虧，現在也實現了。
再如，以前大家說買銀行股就是買地產，但今年，大家也看到了，銀行在申萬行業裏排名第一，而地產排名倒數第一。
然後到了今天，劇本再一次反轉，銀行大跌，地產大漲，曾經一根線上的螞蚱，生生變成了蹺蹺板。
刻舟求劍的舟，似乎又沉了一艘。
看空銀行的理由
2020年，當全市場都在擁抱高ROE的時候，投資者糾結於一個點，國有大行爲什麼沒有跟着核心資產上漲？
難道，他就不配做核心資產嗎？
我當時見過幾個看空銀行的邏輯——
第一，銀行的貸款被房地產綁架，所以銀行不會獨立於地產上漲。
至少截止2020年，二者的走勢確實是緊密相連的，在2020年這麼說，非常合理。
第二，國有大行這些年的ROE水平是在降低的，從ROE的角度，國有銀行變得不性感，也沒毛病。
第三，銀行本身的高杆槓屬性，經營起來非常複雜，真的有沒有人能看懂銀行的報表，這件事其實有些存疑。
大家知道，ROE=淨利率X總資產週轉率X槓桿。
一般的高ROE企業，要麼特別賺錢，淨利率很高；一般薄利但可以多銷，週轉率很高；要麼靠高槓杆。
在2020年，唯“商業模式”馬首是瞻的背景下，銀行的高槓杆、高負債屬實不太性感，而且直到今天，哪怕是很多深度價投，也對銀行有一種糾結的心態。
一方面，大家很愛銀行股的低估值，現在國有大行漲了這麼多，還低於1PB，是相當誘人的；但另一方面，銀行的高槓杆，又有成爲低估值陷阱的可能，在銀行股上漲之前，很多很多人就是把銀行當成價值陷阱來看的，對不？
第四，國有大行是散戶集中營，機構不會給散戶抬轎子。
合理，非常合理。
機構確實不愛買銀行股，反倒是很多散戶個人投資者，從2015年開始拿着農行、工行等等，賺了一大波。
因爲二者是管理做得最好，最有成長性的銀行股，其他的國有大行，不管是公用事業的屬性還是粗放低效的管理，都不太被機構投資者關注。
機構愛不愛買，這件事有好有壞。
在牛市主升的過程中，不是機構重倉股意味着沒有籌碼抱團，很難跑過機構持股；但熊市，機構抱團鬆動，從哪漲上去還會怎麼掉下來。
現在我們看，招行、寧行和國有大行，這幾年就走出了經典的機構抱團VS非機構抱團股的走勢。
銀行上漲的理由
之前銀行不漲的時候，我們會給他找理由，但只要開啓上漲，也會有很多原因俠去論證。
最近我也看到，有人說銀行是最簡單、最易懂的生意之一。
首先，有人說銀行的商品，只有錢，只有入貨（存款）與出貨（貸款）。
其次，銀行的供給受限，因爲中國的銀行是牌照經營，強監管，幾乎沒有新進入者競爭，且競爭格局極其穩定，10年前曾經流行互聯網金融取代銀行的故事，但現在大家也知道，根本不可能。
所有國有大行+優質股份制銀行的格局，應該不會有特別巨大的轉變。
第三，銀行是紅利股，高股息主題，中證紅利的前兩大重倉板塊，一個是銀行，一個是煤炭，所以紅利漲這麼多，銀行沒理由不漲；而銀行大跌，也意味着紅利必會受到牽連——
比如今天。
其實作爲重要的紅利資產，銀行和煤炭又有相似的處境，前者淨息差在收窄，後者煤價在下跌，按理說，兩者股價不該這麼強勢，但是——
你攔不住資金的邊際加倉，對吧？
買得人多了，自然就能漲。
關於這一點，我有三個角度驗證——
首先，中央匯金加倉國有大行。
4月12日晚間，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行發佈公告稱，截至4月10日，中央匯金分別累計增持2.87億股、4.01億股、3.30億股、7145.10萬股，合計超10億股。
這麼大的手筆，股價不會沒反應，對吧？
其次，北向加倉加倉。
近一個季度，北向加倉最多的板塊，就是銀行，Choice顯示加倉了231億。
而主要增持的個股，是招行，所以招行底部已經起來了27%。
第三，公募調倉。
在一季報中，我已經看到部分基金加倉國有大行的動作了。
在淨賣出受到一定約束的前提下，很多投資經理也會出於避險的理由，增配銀行。
種種加倉動作放在一起，銀行不就能漲了嗎？
因此，銀行的上漲，應該是擁抱紅利+資金邊際流入的共同演繹。
對我們有什麼啓示呢？
第一，不要忙着總結一些似是而非的規律，刻舟求劍大概率挽救不了賬戶。
第二，你持有一個不會死的品種，他趴在地上不動，有數不清的看空理由，你要不要賣？
你可以賣，去追漲得好的品種；當然，也可以控制好倉位，就這麼熬着，等每個低估值的春天。
我知道，漲這麼多，在銀行上賺錢的人應該不算太多，這話可以送給套在醫藥、恆科上的友軍們，大家一起共勉，等待回本的那一天。
