来源：证券之星

原创 可造． 

4月24日晚间，当升科技发布2024年一季度报告。报告显示，公司在报告期内实现营收约15.17亿元，同比下降67.67%；归属于上市公司股东的净利润约为1.1亿元，同比减少74.36%；基本每股收益0.2179元，同比减少74.37%。

数据显示，当升科技主要从事锂离子电池与正极材料产业。主要研发、生产与销售多元材料、磷酸（锰）铁锂、钴酸锂等锂离子电池正极材料和多元前驱体等材料，产品广泛应用于车用动力电池领域、储能电池领域，以及消费类锂电领域。

针对一季度业绩下滑原因，当升科技表示，主要系国内、国际市场竞争加剧，原材料和产品销售价格大幅下降，国际销量占比下滑等多重因素影响，导致报告期内盈利能力同比大幅下降。

01

单季度净利润

创2021年以来新低

伴随着碳酸锂价格的大跌，当升科技的营业收入、营业成本、净利润也在2022年四季度见顶后快速下滑。

当然，不止是当升科技，锂电产业链上下游都在经历着营收与净利润双双下滑的局面。

正常来讲，由碳酸锂价格传导带来的营收和成本是同步下降的。但是可以看到，当升科技自全年三季度以来，营业收入的下降幅度是大于营业成本的下降程度的。这表明了当升科技的成本控制情况是在逐步下滑的，这也是其利润下滑的直接原因。

成本控制能力的下降从其他方面也能体现出来：2024年第一季度，当升科技毛利率为14.89%，同比下降1.54个百分点；净利率为7.01%，较上年同期下降2.17个百分点；加权平均净资产收益率为0.84%，同比下降2.84个百分点。

02

三元锂电池的尴尬局面

根据一季报数据，当升科技一季度应收账款达23.56亿元。尽管当升科技的应收账款自2022年二季度以来在持续下降，但目前应收账款数额已覆盖一季度营业收入，应收账款占营收比重达115.31%。

此外，当升科技的预付款项较去年一季度同比增长46.17%，公司表示，主要是报告期内预付款结算方式采购量增加。目前。当升科技的预付款项不足1亿元，在资产项目中的绝对比重并不算高。从应收账款和预付账款的变动来看，当升科技在上下游产业链中的话语权或许有所减弱。

这一尴尬局面，或与整个三元锂电的困境有关。

从目前锂电池市场情况来看，越来越多的新能源车企选择的磷酸铁锂电池，三元电池正在面临产品量价两不旺的尴尬局面。

根据见智研究数据，2023年国内三元锂电池的装机量仅为126.2GWh，同比增速已经降至14.3%，与磷酸铁锂电池42%的同比增速拉开了较大差距。

不过，当升科技表示，目前已在高镍、超高镍、中镍高电压、磷酸（锰）铁锂及下一代电池材料等领域已形成了完整的产品布局。同时，公司当升蜀道（攀枝花）一期工程已经完成产线建设并投入使用，将为公司后续提升市场占有率提供充足产能保障。

03

锂电产业

“卷”到了拼优势的时候了

锂电产业在经历前几年的快速发展之后，行业整体增速放缓的存量竞争时代，就到了互相“内卷”的时候。

尤其是在碳酸锂价格连续下跌的当下，众多厂商前期加速产能扩张抢占市场份额，导致锂电产业正面临产能阶段性过剩以及短期竞争白热化。

作为国内三元锂电的龙头公司，当升科技也面临与其他企业“卷”竞争优势的境地。产品成本时候更低、产品技术是否更先进等都是公司获得竞争优势的关键问题。

好的一点是，当升科技的财务杠杆率在逐步下降——其资产负债率自2022年中期以来在逐步下降，2024年一季度，当升科技的资产负债率为18.78%。此外，当升科技目前手握53亿的现金，占资产比重高达30%。在碳酸锂价格下行的当下，能做好战略收缩属实不易。

04

能否把握

产业路径快速变化的机遇？

尽管目前锂电行业正面临周期性调整，但长远来看，新能源产业的发展趋势并未改变。

产业快速发展中，最优技术路线也在实时变化。正如前段时间的固态电池技术路线，由于固态电池的高能量密度和高安全性，固态电池在车用、低空飞行等领域应用场景广阔。

根据当升科技的投资者关系记录表，当升科技目前当升科技在固态锂电正极材料及固态电解质领域已开展多年研发投入，已系统布局氧化物、硫化物、聚合物等主流固态电池用关键材料技术路线，可应用于全固态及半固态电池。

受益于固态电池路线的炒作热潮，年后至今当升科技的股价经历了一波较大幅度的上涨。截止4月24日，当升科技股价累计涨幅超40%。然而当一季报数据出炉后，又给投资者泼了“一盆冷水”。

面对锂电行业“内卷”严重，以及池技术路线快速变化的当下，当升科技表示将时刻关注行业重点技术路线的最新动向并进行前瞻性开发，持续跟进市场技术变化趋势。

50多亿的现金储备也使得当升科技也多了一分底气，期待当升科技能抓住未来的机遇。