來源：證券之星

原創 可造． 

4月24日晚間，當升科技發佈2024年一季度報告。報告顯示，公司在報告期內實現營收約15.17億元，同比下降67.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲1.1億元，同比減少74.36%；基本每股收益0.2179元，同比減少74.37%。

數據顯示，當升科技主要從事鋰離子電池與正極材料產業。主要研發、生產與銷售多元材料、磷酸（錳）鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料和多元前驅體等材料，產品廣泛應用於車用動力電池領域、儲能電池領域，以及消費類鋰電領域。

針對一季度業績下滑原因，當升科技表示，主要系國內、國際市場競爭加劇，原材料和產品銷售價格大幅下降，國際銷量佔比下滑等多重因素影響，導致報告期內盈利能力同比大幅下降。

01

單季度淨利潤

創2021年以來新低

伴隨着碳酸鋰價格的大跌，當升科技的營業收入、營業成本、淨利潤也在2022年四季度見頂後快速下滑。

當然，不止是當升科技，鋰電產業鏈上下游都在經歷着營收與淨利潤雙雙下滑的局面。

正常來講，由碳酸鋰價格傳導帶來的營收和成本是同步下降的。但是可以看到，當升科技自全年三季度以來，營業收入的下降幅度是大於營業成本的下降程度的。這表明了當升科技的成本控制情況是在逐步下滑的，這也是其利潤下滑的直接原因。

成本控制能力的下降從其他方面也能體現出來：2024年第一季度，當升科技毛利率爲14.89%，同比下降1.54個百分點；淨利率爲7.01%，較上年同期下降2.17個百分點；加權平均淨資產收益率爲0.84%，同比下降2.84個百分點。

02

三元鋰電池的尷尬局面

根據一季報數據，當升科技一季度應收賬款達23.56億元。儘管當升科技的應收賬款自2022年二季度以來在持續下降，但目前應收賬款數額已覆蓋一季度營業收入，應收賬款佔營收比重達115.31%。

此外，當升科技的預付款項較去年一季度同比增長46.17%，公司表示，主要是報告期內預付款結算方式採購量增加。目前。當升科技的預付款項不足1億元，在資產項目中的絕對比重並不算高。從應收賬款和預付賬款的變動來看，當升科技在上下游產業鏈中的話語權或許有所減弱。

這一尷尬局面，或與整個三元鋰電的困境有關。

從目前鋰電池市場情況來看，越來越多的新能源車企選擇的磷酸鐵鋰電池，三元電池正在面臨產品量價兩不旺的尷尬局面。

根據見智研究數據，2023年國內三元鋰電池的裝機量僅爲126.2GWh，同比增速已經降至14.3%，與磷酸鐵鋰電池42%的同比增速拉開了較大差距。

不過，當升科技表示，目前已在高鎳、超高鎳、中鎳高電壓、磷酸（錳）鐵鋰及下一代電池材料等領域已形成了完整的產品佈局。同時，公司當升蜀道（攀枝花）一期工程已經完成產線建設並投入使用，將爲公司後續提升市場佔有率提供充足產能保障。

03

鋰電產業

“卷”到了拼優勢的時候了

鋰電產業在經歷前幾年的快速發展之後，行業整體增速放緩的存量競爭時代，就到了互相“內卷”的時候。

尤其是在碳酸鋰價格連續下跌的當下，衆多廠商前期加速產能擴張搶佔市場份額，導致鋰電產業正面臨產能階段性過剩以及短期競爭白熱化。

作爲國內三元鋰電的龍頭公司，當升科技也面臨與其他企業“卷”競爭優勢的境地。產品成本時候更低、產品技術是否更先進等都是公司獲得競爭優勢的關鍵問題。

好的一點是，當升科技的財務槓桿率在逐步下降——其資產負債率自2022年中期以來在逐步下降，2024年一季度，當升科技的資產負債率爲18.78%。此外，當升科技目前手握53億的現金，佔資產比重高達30%。在碳酸鋰價格下行的當下，能做好戰略收縮屬實不易。

04

能否把握

產業路徑快速變化的機遇？

儘管目前鋰電行業正面臨週期性調整，但長遠來看，新能源產業的發展趨勢並未改變。

產業快速發展中，最優技術路線也在實時變化。正如前段時間的固態電池技術路線，由於固態電池的高能量密度和高安全性，固態電池在車用、低空飛行等領域應用場景廣闊。

根據當升科技的投資者關係記錄表，當升科技目前當升科技在固態鋰電正極材料及固態電解質領域已開展多年研發投入，已係統佈局氧化物、硫化物、聚合物等主流固態電池用關鍵材料技術路線，可應用於全固態及半固態電池。

受益於固態電池路線的炒作熱潮，年後至今當升科技的股價經歷了一波較大幅度的上漲。截止4月24日，當升科技股價累計漲幅超40%。然而當一季報數據出爐後，又給投資者潑了“一盆冷水”。

面對鋰電行業“內卷”嚴重，以及池技術路線快速變化的當下，當升科技表示將時刻關注行業重點技術路線的最新動向並進行前瞻性開發，持續跟進市場技術變化趨勢。

50多億的現金儲備也使得當升科技也多了一分底氣，期待當升科技能抓住未來的機遇。