作者：王暉

來源：品牌頭版

前幾天有一篇《茶百道“最瘋癲”奶茶出現了，網友：一股雞屎味？》，本來只是從喫瓜的角度寫的，吐槽一下茶百道的奇葩產品名，沒想到，竟然一語成讖。

隨着茶百道成功上市，成爲“新茶飲第二股”，我們才發現，比茶百道產品名更瘋癲的，是它的股價，破發速度，簡直比“雞屎果”還要可怕。

4月23日，茶百道正式登陸港交所，成爲奈雪之後第二家成功上市的新茶飲品牌，同時也是2024年迄今爲止港股最大規模IPO。

原本以爲能夠從古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨等衆多新茶飲品牌中突出重圍，茶百道未來可期，沒想到在上市第1天就遭遇了嚴重的破發，盤中最大跌幅超過38%。

截止到收盤茶百道下跌26.86%，市值一天蒸發近70億港元。

需要思考的是，除了萬店競賽，難道上市這條路已經把衆多新茶飲品牌徹底堵死了嗎？

茶百道，出師不利

4月23日，茶百道正式登陸港交所，成爲名副其實的“新茶飲第二股”。讓人意想不到的是，上市當天茶百道就衝上了微博熱搜榜第二，只不過並非喜事。

據瞭解，茶百道在上市當天很快就跌破了17.5港元的發行價，盤中最大跌幅超過38%，市值蒸發近70億港元。結合過去三年茶百道的淨利潤之和來看，相當於一天跌去了辛辛苦苦三年積累的利潤。

坐擁8000多家門店、2023年賣出10億杯奶茶，零售額達169億，這樣一家新茶飲巨頭爲何一上市就遭遇瞭如此嚴重的破發呢？

事實上在很多業內人士看來，即便茶百道的經營數據在衆多新茶飲品牌當中名列前茅，但上市破發仍然是意料之中的結果。

一方面是在整個中端價位的新茶飲品牌中茶百道的市場份額爲6.8%，落後於蜜雪冰城的17.8%和古茗的7.8%，位列第三。

現在整個新茶飲市場變化之一就是高端品牌向下，中端品牌不斷有挑戰者湧現，在競爭激烈的10-20元價格帶，茶百道的優勢本身就沒有那麼明顯。

另一方面在上市之前，曾有傳言稱茶百道股份連續兩天未進行足額認購，甚至有券商出現抽飛的現象，這也給茶百道上市後的實際表現蒙上了一層陰影。

直白一點來說，市場對於茶百道的發展前景並沒有那麼高的指望。

作爲對比，哪怕是被稱爲“新茶飲第一股”的奈雪在資本市場的實際表現也並不好。

奈雪的茶在港股上市之後，同樣出現了上市即高光的窘境。此後股價一路下跌到現在總市值只剩下39億港元，三年時間市值蒸發超300億港元，如今還不及剛上市的茶百道的零頭多。

“蜜雪冰城們”慌了嗎？

茶百道上市首日即破發，已經有很多人對其分析了背後的原因。

有人認爲是茶百道的市場佔有率不夠、有人認爲茶百道過於依賴加盟業務，但很明顯門店規模已經擴張不動了、還有業內人士表示現在新茶飲市場的內卷程度完全不亞於汽車賽道，想要賺錢難度可想而知…

上市首日表現不佳的理由有千千萬，但很多人都忘了茶百道也算得上是新茶飲賽道成立較早的品牌之一。

早在2008年，茶百道就在成都開出了第1家門店，主打學生羣體。直到2017年前茶百道的發展都不溫不火，門店數也不到200家。

2018年茶百道開始進行品牌升級，融入大熊貓元素，堅定走中間價格帶的同時放開加盟，迎來了矇眼狂奔時期，僅僅兩三年後門店數量就一舉突破5000家大關。

只是這次茶百道上市大幅度破發，無疑也給其他排隊想要衝擊資本市場的同行們敲響了警鐘。

曾經一同傳言要排隊奔赴港股上市的新茶飲品牌，遠不止茶百道一個。包括蜜雪冰城、滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等，都不止一次先後傳出過將要上市的計劃。

只是看到茶百道上市即破發的局面，可能一衆新茶飲品牌的心裏難免有一絲慌張。畢竟就眼下來看，除了入局較早的蜜雪冰城之外，還沒有其他任何一家新茶飲品牌達到萬店規模。

現在競爭早已進入白熱化，通過門店搶市場是很多新茶飲品牌在當下所選擇的核心策略之一。然而一旦自身造血能力不足，就必須依賴於外部的輸入，融資上市也就顯得順理成章。

只是在這個新茶飲品牌早已無法講出新故事的階段，即便費盡九牛二虎之力上市成功，也難免會步入茶百道的後塵。

上市破發和規模受阻，兩瓶毒藥，對於排隊上市的“蜜雪冰城們”而言似乎只能從中任選一瓶。

新茶飲的故事，還能怎麼講？

對無數新茶飲從業人員而言，擺在面前最現實的問題就是新茶飲市場還能講出什麼新故事？畢竟眼下整個市場的競爭過於激烈，且就規模而言，增速也在持續下滑。

根據艾媒諮詢所披露的數據顯示，2023年我國新茶飲市場規模爲3333.8億，同比增長13.5%，預計接下來的幾年市場規模增速將會持續降低到個位數。

增速放緩必然意味着整個市場的內卷程度將會進一步加劇，如果未來各大品牌之間的價格戰還要持續很長一段時間，那麼最終可能會呈現出一定的虹吸效應。

眼下對其他排隊想要上市的新茶飲品牌而言，如果各方面還比不過茶百道，勢必要降低上市後的預期。

更關鍵的是，在這個極度內卷的賽道未來應該怎麼辦？有業內人士認爲，新茶飲品牌應該深耕供應鏈，同時主動尋求出海機會。

以茶百道爲例，雖然毛利率遠高於其他競爭對手，但在供應鏈體系搭建方面卻顯著落後，招股書中就能看出茶百道如今的原材料供應仍然高度依賴第三方供應商。

單從這個方面來看，顯然不利於進一步壓低成本。

作爲對比，從2012年就開始自建工廠的蜜雪冰城，不管是原材料還是包材等全部由自己的工廠負責研發和生產，最終完成全國性的統一配送，在成本方面能夠得到更好的控制。

同時海外市場也是新茶飲品牌們持續發力的方向。2018年蜜雪冰城在越南開出了首家門店，2019年霸王茶姬落戶馬來西亞，2023年喜茶、奈雪等品牌也都紛紛出海，包括茶百道今年1月初在韓國首爾開出了首家門店。

相較於國內，海外市場的想象空間無疑是巨大的。只是現在各大品牌都在選擇紛紛出海的階段，誰又能夠在這片混戰中搶佔先機呢？

　

責任編輯：劉萬里 SF014