本報記者 冷翠華

隨着A股上市公司2023年年報以及今年一季報披露接近尾聲，險資作爲長期資金的代表，其最近兩個季度（去年四季度及今年一季度）在權益市場的動向也逐漸明朗。而細究其中不難發現，銀行板塊、通信板塊等高股息權益資產仍是險資重倉的“心頭好”；同時，就近兩個季度新進股票來看，化工、有色金屬、煤炭等資源板塊也受到了險資青睞。

對於A股今年走勢，險資大多持謹慎樂觀態度，同時表示看好低估值、高股息股票。業內人士認爲，在新會計準則影響下，大型險企可能將進一步加大可劃分爲FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）的股票配置力度。

青睞高股息

Wind資訊數據顯示，截至4月28日記者發稿，去年年底共有681家上市公司前十大流通股股東中出現險資身影，險資對這些公司的持股總數約754.3億股，較去年三季度增加了2.69億股。不過，由於去年四季度股市持續下行，險資上述重倉股的持倉市值較去年三季度下降了約2059億元。

同時，截至4月28日記者發稿，今年一季度共有506家上市公司前十大流通股股東中出現險資身影，險資對這些公司的持股總數約603.9億股，較去年年底增加了120.3億股。一季度，險資對上述重倉股的持倉市值較去年年底上漲了約4827億元。

從最近兩個季度險資持股的情況看，剔除國壽集團對中國人壽的持股、平安集團對平安銀行的持股，排在前列的個股包括民生銀行、中國聯通、興業銀行、中國電信、郵儲銀行、平安銀行、招行銀行等。同時，獲得險資加倉的個股排名靠前的包括中國電信、中國石化、山西焦煤、中原高速等。

對於險資重倉和加倉股票的特點，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，險資對安全性的需求高於對盈利的需求，因此其投資偏好業績良好、估值合理、股息率良好的行業。銀行股長年業績穩定，市盈率在10倍以下，因此受險資青睞；同時，險資配置的通信股主要是三大電信運營商，它們估值偏低、業績穩定，且隨着數字經濟、人工智能的快速發展，預計通信市場需求將持續增長，行業具備一定的成長性。

陳靂認爲，從險資近期加倉排名靠前的上市公司來看，主要具備三個特點，一是央國企居多；二是除少部分科技股外，大多利潤良好、市盈率偏低；三是這些公司多爲行業龍頭，具有穩定的盈利能力和良好的市場口碑。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，險資的重倉與加倉股體現了其長期以來的投資理念，即看重上市公司的低估值和高分紅，青睞高股息板塊。

同時，從最近兩個季度險資新進個股來看，主要集中在有色金屬、化學、電力、計算機等板塊。

整體偏向樂觀

對A股市場今年的投資機會，保險業內人士整體偏向樂觀，險資的權益投資信心指數已連續三個季度明顯回升。業內人士表示，在新會計準則實施的背景下，權益投資的變動對險企利潤的影響加大，爲應對新會計準則對業績造成的波動，加強高股息藍籌股、強化FVOCI類資產配置無疑是策略之一，有助於上市險企平滑業績波動。

在近期舉行的業績發佈會上，中國太保首席投資官蘇罡表示，在股票市場，中國太保已經堅持了近10年的高股息策略，特別是在新會計準則施行過程中，跟新會計準則的資產類型要求相結合，通過配置低估值、高股息、盈利前景良好的股票品種，來壓實核心股票倉位，提升整體資產收益的穩定性。中國人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，今年會重點關注高股息股票的配置價值，降低權益組合的波動性。

陳靂認爲，新會計準則一定程度上會加大險企業績的波動，未來險資會更加註重對上市公司的基本面分析，選擇具有長期增長潛力的公司進行投資。

國泰君安證券研究員劉欣琦、謝雨晟分析認爲，爲緩解新會計準則下資本市場波動對利潤表的影響，保險公司將增加配置高股息資產並計入FVOCI，以獲取分紅爲主要目標。

東吳證券非銀金融行業分析師葛玉翔表示，持續低利率環境，疊加存量非標高收益資產集中到期，險資再配置收益率顯著承壓。隨着活躍資本市場政策持續加碼，進一步夯實長期資金入市的保障制度基礎，險資的股票投資收益預期改善。