上海家化创3月新高食品饮料板块迎增量配置资金

04月29日，上海家化（600315）股价大幅上涨，截至14点38分，上海家化上涨5.07%，报21.12元/股，创近3月新高，成交3.83亿元，换手率2.75%，振幅5.82%。

消息解读

2024年4月16日，国家统计局数据显示，3月社零总额同比增长3.1%，烟酒类/餐饮类同比增长9.4%/6.9%，虽然环比增速有所回落，但在去年高基数基础上仍然增长亮眼，对食品饮料板块形成较好支撑。同时在新“国九条”的规范下，具备稳定现金流、高盈利能力的食品饮料板块有望迎来增量配置资金。本周金徽酒季报显示仍然呈现高增长态势且产品升级明显，地产酒在区域市场渠道布局精细，群众基础深厚，产品矩阵全面布局，形成了很好的市场掌控力，在当前的市场环境下韧性突出。

机构分析

东兴证券股份有限公司预计公司2024-2026 年净利润分别为6.08、7.13和7.98 亿元，对应EPS 分别为0.9、1.05 和1.18 元。当前股价对应2024-2026年PE 值分别为22、19 和17 倍。公司24 年Q1 边际改善显著，多维度改革下趋势向好，给予“推荐”评级。风险提示：行业需求疲软，市场竞争加剧，公司改革调整不及预期。

中信建投证券研究发展部大消费研究团队认为，大众品需求整体稳健，部分成本原材料价格稳中有降，包括大豆、油脂、糖蜜等等，企业端毛利率有望持续改善。休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会。啤酒、常温液奶需求稳定且处于结构性升级阶段。白酒配置机会凸显，金徽酒业绩表现亮眼。金徽酒业绩表现亮眼，茅台批价企稳反弹。本周金徽酒发布Q1业绩，收入、利润同比分别增长20%、22%，合同负债亦呈现稳定增长；产品结构上看，300元以上产品同比增长超过85%，消费升级趋势良好。公司凭借优异的市场掌控力实现增长表明地产酒发展机会仍然明显。另外，本周飞天茅台批价企稳反弹，高端白酒仍然具有优异的自我调节能力及市场平衡度。白酒配置机会凸显，坚定龙头酒企价值。近期在茅台批价波动的冲击下白酒板块回调明显，Q1金徽酒已经展现出较好的业绩韧性及增长健康度，茅台批价也企稳反弹。3月社零数据在高基数下仍然实现较好增长，酒企估值仍处于近五年较低位置，配置机会凸显。优质品牌动销速率明显占优，亦可通过渠道扩张继续提高市占率，全年成长性仍然较好。