日元劇烈波動！

4月29日，在國際外匯市場上，日元大幅波動。當天，日元兌美元匯率一度跌破160日元兌換1美元，再次刷新34年來新低。隨後在半個小時內，日元突然又暴漲超400點，漲幅達到2%，並回升至約155日元兌換1美元的水平。

截至記者發稿時，日元仍在上漲，日元兌美元匯率又收復了155整數關口，使得日元的日內漲幅達到2.4%，暴漲近500點。

有交易員指出，日本當局買入日元進行了干預。不過，日本負責外匯事務的最高官員拒絕對週一是否干預匯市發表評論。值得注意的是，今年以來，日元對美元匯率貶值超過11%，而自2021年年初以來，日元兌美元匯率累計貶值超34%。

日元突然拉昇

4月29日，日元兌美元匯率一度跌破160日元兌1美元，這是自1990年4月至今的34年以來，日元兌美元匯率首次觸及該水平。

不過隨後，日元又上演驚天大逆轉，在午盤階段的30分鐘內，日元暴漲超400點，相繼收復159、158、157、156四道整數關口。截至券商中國記者發稿時，日元兌美元匯率又收復了155整數關口，日內暴漲近500點，漲幅達2.4%。

交易消息人士稱，發現日本央行拋售美元兌日元，這促使美元兌日元直接從159.50附近跌至155.00附近。交易員一直在密切關注東京採取行動的跡象，今年以來日元已下跌11%，即使日本央行歷史性地退出負利率也未能提振日元。交易員還指出，日元的波動已經幾乎和2022年一樣劇烈，當時日本試圖干預匯市，阻止日元下跌。

據媒體報道，日本負責外匯事務的最高官員拒絕對東京週一是否干預匯市發表評論。當被問及當局是否已介入市場以支撐日元時，日本財務省負責國際事務的神田真人表示，“目前不予置評”。目前，日本當局還沒有對日元匯率短線的劇烈波動做出回應，日元短線的異動是否是其出手所爲還不得而知。

不過，也有一些業內人士不認可今天日元的暴力反彈是日本當局干預所爲。瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示，日元兌美元週一大幅波動可能是因爲日本在公共假日市場流動性清淡所致，而非真正的干預導致。由於假日期間日元市場流動性清淡，使日元本來就容易波動。過去幾天走勢太快，市場可能在160和159.5的水平一線獲利了結。由算法驅動的賬戶調整頭寸也可能推動了市場走勢。

今年已貶值超11%

今年以來，日元加速貶值，日元兌美元匯率跌幅超過11%。由於美國利率攀升，日本利率保持在近零水平，日元一直承壓，資金從日元流出，轉而流入美元，以賺取“利差”收益。本月早些時候，美國、日本和韓國罕見地發出警告，同意就外匯市場進行“密切磋商”。

由於美國和日本的利率仍存在明顯差距，日元仍承壓。外界美聯儲降息的預期一再下降，日本央行3月份雖然升息（自2007年以來首次），日元仍持續走軟。

日本央行上週如預期按兵不動，進一步加劇了日元跌勢。日本央行在上週五召開的貨幣政策會議上決定，維持現行貨幣政策不變，將政策利率目標維持在0到0.1%之間，這導致日元對美元繼續貶值。隨着日元匯率跌至34年來新低，市場關注日本政府和央行是否會進行買入日元、賣出美元的匯率干預。

上週五議息結束後，日本央行行長植田和男表示，“貨幣政策並不直接以匯率爲目標。但匯率波動可能對經濟和物價產生重大影響。如果日元走勢對經濟和物價產生難以忽視的影響，就有可能成爲調整政策的理由。” 不過，植田和男認爲，就目前而言，日元疲軟還沒有對潛在通脹產生重大影響。

另外，日本財務大臣鈴木俊一和財務省財務官神田真人近期頻繁發表控制日元貶值的言論。4月26日，鈴木俊一就應對日元貶值時表示，將繼續“密切關注外匯市場動態，採取萬全的應對措施”。

美國銀行稱，日本當局可能不得不連續干預外匯市場，以抑制美元對日元匯率上漲。

在美國經濟沒有出現令人失望的消息情況下，如果想要美元兌日元維持在155下方，爲日本央行加息前爭取時間，日本財務省可能不得不持續進行外匯干預，Shusuke Yamada和Izumi Devalier等策略師在報告中寫道。

分析師預計日本央行將從2024年第三季度開始加息。他們寫道，日元疲軟可能不足以改變日本央行政策，並補充說美元兌日元的上行壓力可能會持續到第三季度。

對於近期日元的貶值，東海證券分析師李沛、謝建斌指出，4月日本央行按兵不動疊加對匯率干預決心不足，日元延續走貶。回顧2000年、2006年的過去兩輪日元加息週期，首次升息幅度均爲25bps，外部背景爲美債利率高位，導致日央行加息但日元反而整體趨貶。當前美日10Y利差仍在380bps以上，美日套息交易仍有持續動力，日元支撐力度較有限。東海證券指出，匯率干預對於日元方向只能起到斜率放緩的平滑作用，趨勢的扭轉需觀察主要變量美元的變化。

另外，有券商分析師認爲，日元匯率近期大幅度貶值，海外資金對中國市場關注度明顯提升。而在日元貶值的背景下，預計A/H股市成爲資金避風港的趨勢有望持續下去。

滙豐外匯分析師Joey Chew指出，雖然日本政府有充足的外匯儲備支持其獨自行動支撐日元匯率，但如果沒有美聯儲降息的支持，干預匯市的代價也很高。該分析師強調，如果日本政府決心在美聯儲維持高利率的節點獨自干預匯市，那考慮到近年日元成交量大增的影響，現在需更大規模干預才能主導現貨日元市場。分析師估計日本財務省需要動用多達千億美元的外匯儲備，才能實現對匯市有效干預。

責任編輯：劉萬里 SF014