来源：中国基金报

中国基金报记者  卢鸰

2023年以来，国家监管部门持续引导上市公司增强分红意识，培育分红习惯。

截至记者发稿，已有3552家沪深上市公司2023年实施现金分红，占已披露年报上市公司数量的76%，明显高于往年的现金分红公司占比。其中，新晋“股王”中国移动以941.71亿元的累计现金分红总额，位列2023年非金融类上市公司之首。    

现金分红公司占比明显提高

据Wind统计，截至记者发稿，已有3552家沪深上市公司公告计划实施2023年度现金分红，占已披露年报上市公司数量的76%；即使还未发布年报的上市公司都不实施现金分红，2023年沪深上市公司的分红比例也已达到69%。而在2022年，沪深上市公司实施分红的为3312家，占该年度上市公司总数的65%。

在2023年累计现金分红总额前10的上市公司中，非金融类的4家上市公司依次是中国移动、中国石油、中国海油、中国神华。

不仅如此，部分公司还提高了分红频次。如三七互娱就公告，将提请股东大会授权董事会全权办理2024年度中期利润分配，拟2024年第一季度、半年度、第三季度结合未分配利润与当期业绩进行分红，每期分红不超过5亿元，合计分红不超过15亿元。这将使三七互娱的分红频次从原来的半年一次，调整为每季度一次。    

拥抱算力大浪潮

“股王”现金分红持续提升

自2022年上市以来，中国移动股价持续震荡上行，已经从上市初最低49.39元的股价最高大涨一倍多，并与贵州茅台竞逐A股“股王”，呈交替第一之势。

4月29日收盘，中国移动总市值约2.2万亿元，位列A股之首；同时，公司也是2023年A股非金融类上市公司累计现金分红总额之首。

自2022年1月在A股上市以来，中国移动近三年的现金分红总额和占比持续提升。2021年，中国移动的现金分红总额是447.32亿元，其后持续提升至2022年的827.75亿元、2023年的941.71亿元，其占比也由2021年的38.58%，持续提升至2022年的65.98%、2023年的71.47%。

上市以来，中国移动累计现金分红2216.8亿元，是公司募资总额的2.47倍。

数据显示，中国移动2023年营业收入达到10093亿元，同比提升7.7%；归母净利润1318亿元，同比增长5%；营收利润均创历史新高，且收入结构进一步优化。    

作为公司“第二曲线”，中国移动的数字化转型业务动能强劲，是公司收入增长的第一驱动力。2023年，其数字化转型收入达到2538亿元，同比增长22.2%，对主营收入的增量贡献达到89.7%。

2023年，中国移动资本开支1803亿元，预计2024年约1730亿元，同比下降4%。其中，算力资本支出475亿元，同比提升21.5%，在总的资本开支下降时却大幅提升。

在4月28日举办的2024中国移动算力网络大会上，中国移动正式发布全球运营商最大单体智算中心，中国移动智算中心（呼和浩特）目前已投产使用，该智算中心部署约2万张AI加速卡，AI芯片国产化率超85%。

监管加强 “铁公鸡”改口

在现金分红新政的强力引导和监管之下，今年一些业绩不差却连续不分红的公司，最终被迫调整利润分配方案，如吉林高速、方大特钢。

3月中旬，方大特钢宣布2023年度不进行现金分红，留存未分配利润用于公司节能环保、技改等。但没过多久，上交所向方大特钢下发问询函，要求公司说明“连续两年未进行现金分红的原因及合理性”等。

此后，方大特钢在4月初宣布，公司控股股东方大钢铁提议，提高2023年度利润分配比例，向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税）。    

4月12日，吉林高速发布2023年年报，拟定的利润分配预案为“不进行利润分配，不进行现金分红”，这是该公司连续两年不分红。

这与公司的业绩水平形成强烈反差：公司已经连续三年盈利增长，近两年累计净利润达9.4亿元，最新未分配利润超26亿元，账上现金超15亿元，而负债率低至20%以下。

4月14日，吉林高速收到上交所的问询函。

4月18日晚，吉林高速披露2023年利润分配预案调整公告，拟每10股派0.9元，合计派发现金红利1.7亿元。

此外，根据最新政策规定，股东大会对现金分红具体方案进行审议前，上市公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题。

因此，今年以来，就2023年利润分配预案向投资者征求意见的上市公司也日渐增多，如浙数文化等就发布了相关公告。

对超出能力分红的监管有待加强

据Wind统计，截至4月29日，2023年现金分红比例超过100%的已有190家，其中，广西能源和金隅集团分别以2655.57%、1056.67%的比例，暂居前二。而在2022年，现金分红比例超过100%的是155家。

还有一些上市公司，虽然2023年亏损，但也实施了现金分红。

2023年底新修订发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》规定，上市公司超出能力分红损害持续经营能力的，证监会也依法采取相应的监管措施。该规定称，上市公司存在现金分红占当期归属于上市公司股东净利润的比例较高等情形的，重点关注公司现金分红政策是否稳定。

其中，对于资产负债率较高且经营性现金流不佳的，重点关注相关决策程序是否合法合规，是否会对生产经营、偿债能力产生不利影响，是否存在过度依赖新增融资分红的情形，等等。

这或许是对类似恒大集团“庞氏分红”行为的警惕。

2022年初，知名会计学者、浙江大学管理学院教授韩洪灵团队在《财会月刊》发文指出，恒大集团和中国A股上市公司皆存在普遍、广泛而持续的庞氏分红行为；且大多数庞氏分红行为性质较为严重，表现为将来自债权人的资金以现金分红的形式输送给股东。

据韩洪灵团队研究，自2009年上市以来，恒大集团凭借“高负债、高杠杆、高周转与低成本”的策略快速扩张。一方面，其负债规模由2009年的499亿港元迅速扩张至2020年的19507亿港元，年均复合增长率高达39.55%。

但与之形成鲜明对比的是，2013年-2019年，恒大集团的股利支付率常年维持在50%左右；2009年-2020年，其累计平均股利支付率高达43.43%。在恒大上市以来的12年中，许家印家族共分得的现金股利高达近600亿港元。

2023年9月，恒大集团董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。

但实际上，在A股市场，极少看到对类似超出能力分红行为的监管。