報告發布日期：2024年5月5日

報告名稱：《國信證券-美股市場速覽-美股有望迴歸上漲狀態》

證券分析師：王學恆

證券投資諮詢執業資格證書編碼：S0980514030002

證券分析師：張熙，CFA

證券投資諮詢執業資格證書編碼：S0980522040001

核心觀點

美聯儲FOMC會議決定放緩縮表節奏

5月1日，美聯儲宣佈新一輪的貨幣政策決議，一方面是將聯邦基金利率目標維持在5.25%-5.5%，另一方面是將每月國庫券贖回額度上限從600億美元下調至250億美元（即減緩縮表節奏），將MBS的贖回額度上限維持在350億美元。

在FOMC聲明中，美聯儲表示：1）近期通脹減緩缺乏新進展；2）經濟展望具有較高不確定性，依然高度關注通脹風險。

結合資產價格的表現看，市場對本次FOMC會議持比較積極樂觀的態度。會後，2年美債收益率和10年美債收益率快速下降，標普500企穩反攻。我們認爲，本次FOMC會議雖然沒有降息，但放緩縮表的決議是對未來貨幣政策趨向寬鬆的一次鋪墊，總體上向市場傳遞了意料之外的鴿派信號。

美國4月就業數據走弱，市場據此交易降息概率上升

5月3日，美國最新就業數據公佈。其中，新增非農就業人數爲+17.5萬人（共識+23.5萬人，前值+31.5萬人）；失業率3.9%（共識3.8%，前值3.8%）；時薪同比+3.9%（共識+4%，前值+4.1%），環比+0.2%（共識+0.3%，前值+0.35%）。

儘管就業數據普遍呈邊際走弱的跡象，但是市場以貨幣政策角度切入，對該數據的解讀方式偏樂觀。數據公佈後，2年/10年美債收益率進一步下降；2024年降息的概率提高了約12%。

股價表現：大盤震盪，小盤上漲

本週，標普500在60日均線下震盪，單週收漲0.5%。風格上，小盤價值（羅素2000價值+2%）＞小盤成長（羅素2000成長+1.3%）＞大盤成長＞大盤價值。

板塊方面，本週13個行業上漲，11個行業下跌。漲幅居前的行業主要有技術硬件與設備（+6.1%）、汽車與汽車零部件（+6.1%）、公用事業（+3.6%）、製藥生物科技與生命科學（+2.2%）和零售業（+2%）；下跌幅度居前的行業有消費者服務（-4%）、能源（-3.3%）、食品與主要用品零售（-1.4%）、多元金融（-1.1%）和銀行（-0.7%）。

投資建議：美股有望迴歸上升階段

本週，標普500在震盪後回升至60日線，市場的情緒偏樂觀。從企業盈利角度看，在擴張期中，企業EPS預期穩步向上；從宏觀數據角度看，就業數據初現趨弱徵兆，有助於增加美聯儲貨幣政策轉寬鬆的確定性；直接觀察貨幣政策，美聯儲本週雖然沒有降息，但已經開始放緩縮表，體現其內部的寬鬆傾向。綜上，我們認爲美股有望在接下來回歸上漲狀態。