本報記者 田鵬

5月6日，龍游縣國有資產經營有限公司2024年面向專業投資者公開發行的企業債券——“24龍游債”正式發行上市。截至目前，年內企業債發行數量已達47只，發行總額達352.62億元。與此同時，年內還有逾200單企業債發行項目陸續刷新“進度條”。

記者梳理年內企業債發行和審覈情況後發現，年內企業債發行市場化特徵凸顯的同時，結構正呈現出城投債佔比有所下降、高評級發行主體佔比有所提高以及創新品種發行保持較高水平等主要特徵；審覈方面，募投合理性愈發成爲監管聚焦點。

中證鵬元研究發展部資深研究員史曉姍在接受《證券日報》記者採訪時表示，企業債在審批權劃轉後，依然保留“資金跟着項目走”特質，即明確了其定位是重點支持國家支持領域的項目建設，且加強了資金存續期管理。當前，地方政府債務風險化解工作仍在推進中，城投公司的融資行爲仍待規範，對於募集資金的管理呈現加強趨勢也在情理之中。長期來看，只要企業債定位不變，“資金跟着項目走”仍將維持。

企業債發行愈加市場化

2023年3月份，根據國務院機構改革方案，以往的國家發展改革委對企業債券的發行審覈職能，轉變爲由證監會統一負責。同年10月份，滬深北交易所正式啓動企業債受理審覈等工作。

從年內發行情況來看，截至2024年5月6日，年內共有47只企業債順利完成簿記發行，發行總額達352.62億元，平均每隻債券募集資金7.50億元。其中，單隻發行額最高的爲中國電力建設股份有限公司公開發行的“24電建債01”、南京揚子國資投資集團有限責任公司發行的“24揚子國投債01”和江西省交通投資集團有限責任公司發行的“24贛交債02”項目，發行額均爲20億元。

在企業債審覈權劃轉後，債券發行愈加市場化，整體發行期限有所縮短。據Wind數據統計顯示，上述47只債券中，發行期限低於5年期（含5年期）的有11只，佔比23.40%，相較於去年同期的16.44%，上升6.96個百分點。

“企業債整體的發行期限有所縮短是市場化的重要表現之一。”業內人士表示，證監會管轄的企業（公司）債通常是市場化發行，募資用途也是用於公司自身經營、發展相關的事項，而此前企業債更強調募投項目本身，與地方項目強掛鉤。

從發行結構上來看，企業債創新品種佔比依然保持較高水平。據悉，企業債分爲一般債券和專項債券，其中專項債券包括項目收益債券、綠色債券、城市地下綜合管廊建設專項債券、戰略性新興產業專項債券、城市停車場建設專項債券、棚戶改造項目專項債券等創新品種。數據顯示，年內綠色、小微、雙創、農村產業融合、養老產業等專項企業債發行數量已達12只，佔比爲25.53%。

東方金誠研究發展部高級分析師於麗峯對《證券日報》記者表示，據不完全統計，發行審覈職責劃轉後，支持綠色、小微、雙創、農村產業融合、養老產業、創業投資基金等領域的企業債發行數量和規模佔比較發行審覈職責劃轉前明顯提升，凸顯了企業債支持國家重大戰略、重大項目建設的特點。

監管審覈緊盯募投合理性

據Wind數據統計顯示，截至5月6日，除了年內已發行上市的47只產品外，還有211單企業債發行項目更新進展，涉及發行總額達3657.82億元。

從審覈進度來看，其中，6只產品已註冊生效。還有8只產品已提交註冊，109只產品已獲監管反饋。此外，也有6只產品已被終止審查。

《證券日報》記者梳理上述已反饋的相關項目後發現，監管對於企業債申請項目的資金使用情況及募投項目收益實現能力均給予了重點關注。例如，4月18日，上海證券交易所對安徽省能源集團有限公司面向專業機構投資者公開發行企業債券項目，要求發行人補充披露擬補充營運資金的業務板塊，並測算規模合理性等信息。

於麗峯表示，監管對募集資金投向、項目收益情況予以重點關注。一方面，保證企業債募集資金真正用於國家及地方重大戰略支持的重大項目建設，提高債券市場募集資金支持實體經濟的效率；另一方面，從債券還本付息的角度，關注企業債募投項目收益能否覆蓋債券的融資成本、項目現金流與償債現金流能否匹配等，督促發行人提高項目收益信息披露質量，防範信用風險。

本文來自“證券日報網”，作者：田鵬，36氪經授權發佈。