來源：期貨日報

我國硅能源產業發展趨勢向好，爲國民經濟穩定運行和經濟轉型提供了重要支撐。同時，工業硅期貨上市運行一年多來，爲硅能源產業鏈提供了有效的風險管理工具，期貨市場服務實體經濟功能凸顯。

當前，工業硅產業鏈的難點和痛點是什麼？在綠色發展和新質生產力的要求下，如何推動行業高質量發展？在新規則下，工業硅期貨後市行情又將如何演繹？近日，來自全國各地的工業硅生產與貿易企業、期貨行業人士齊聚“2024年中國工業硅產業鏈年會”，把脈市場發展動向和趨勢，共同探討工業硅行業發展機遇。

企業積極“擁抱”期貨工具

“工業硅期貨上市之後，我們得以開展套期保值業務，把絕對價格的風險轉移。比如，今年1月初，我們就通過賣出套保，將怒江國貿硅業豐水期的產能，提前鎖定爲枯水季的高價進行銷售，不僅對沖了價格下跌風險，還獲得了較好的收益，這在工業硅期貨上市以前是不可能的事。”談及工業硅期貨上市後給貿易業務帶來的改變時，廈門國貿有色礦產董事長林海宇如是感嘆。

據瞭解，廈門國貿從事工業硅現貨貿易已經超過30年，在雲南怒江擁有年產能3萬噸工業硅的冶煉廠，在內蒙古包頭擁有年產能12萬噸的工業硅磨粉廠。據林海宇介紹，得益於公司在硅產業有較爲完善的佈局，以及在其他品種上積累的豐富套保經驗，工業硅期貨上市不久後，廈門國貿便積極開展工業硅期貨的套期保值業務，服務產業客戶。2023年3月，在工業硅價格持續下跌、現貨渠道銷售不暢的情況下，公司先後與怒江工廠以枯水季價格簽訂了工業硅遠期交貨（豐水季交貨）購銷合同，並通過套期保值手段對沖了價格下跌風險，拓寬了怒江硅廠的銷售渠道，實現了較好的生產利潤。而不少硅廠由於沒有利用好工業硅期貨這一風險管理工具，只能面臨虧損。據悉，在工業硅期貨護航下，2023年6月，怒江工業硅企業開工率達88%，遠高於同期雲南其他產區不足20%的開工率。

期貨日報記者瞭解到，廈門國貿與怒江硅廠的合作，不過是衆多工業硅生產企業積極“擁抱”工業硅期貨的一個縮影。據廣期所相關負責人介紹，自工業硅期貨上市以來，廣期所積極開展市場及產業培育，先後研究推出多項舉措，不斷加深產業企業對期貨市場的認識，幫助工業硅企業“想用”“會用”“敢用”期貨。截至目前，工業硅產業客戶已超過1.4萬戶，2024年以來，工業硅期貨一般法人客戶日均持倉佔比超過30%，超過20家工業硅生產企業直接參與期貨交易、交割，通過套期保值鎖定生產利潤。同時，雲南、四川、廣西、新疆等全國13個省份105家工業硅生產企業與期現商開展合作套保業務，極大緩解了價格下行週期下的經營。截至SI2404合約，工業硅期貨累計交割8.6萬手，涉及金額65.3億元，發揮了交割連接實體經濟、服務實體經濟的作用。同時，已註銷的工業硅期貨標準倉單中超過80%流入光伏產業，爲光伏產業降本增效發揮了積極作用。

與此同時，硅能源產業發展速度較快，關注度和影響力日益提升。據中國有色金屬工業協會硅業分會常務副會長林如海介紹，經過多年努力，上報國家統計局的《修改“十種有色金屬”項目構成的建議》獲得批准。自2023年起，工業硅被納入“十種有色金屬”的統計項。此外，在光伏產業規模顯著擴張的支撐下，近年來我國工業硅產量不斷增長，已經從2013年的145萬噸增長至2023年的370萬噸。其中，多晶硅的產量已從2013年的8.33萬噸增長至2023年147萬噸。從需求端看，下游的需求結構也發生了明顯變化。據林如海介紹，2023 年工業硅（含再生硅）全年消費量達到353萬噸，同比增長35.2%，多晶硅領域佔比最大，消費176萬噸，佔比50%。

隨着多晶硅成爲工業硅下游最大消費領域，光伏產業消費需求對工業硅產業發展影響更加顯著。爲順應產業發展現狀，提高期貨市場服務實體產業深度，廣期所於4月12日發佈修訂《工業硅期貨、期權業務細則》的相關通知，主要對工業硅期貨交割質量標準等進行了修改。4月17日，工業硅期貨合約修改後的首個合約SI2412掛牌上市。據廣期所商品事業部執行經理王新超介紹，截至4月26日，S12412合約法人客戶參與度較好。

“從交割資源來看，短期內全國交割資源小幅下降。長期來看，通過選配原材料、嚴控生產等方式，生產企業有能力提高產品品質達到期貨交割要求，交割資源下降比例有限。”談及新規則的影響，王新超認爲，多晶硅企業和工業硅磨粉企業的需求與期貨交割質量標準錯配的問題得以解決，對光伏產業鏈企業的降本增效將發揮積極作用。

當前仍面臨多重挑戰

在看到成績的同時，也要清醒地認識到，當前工業硅產業發展仍面臨多重壓力和挑戰。“目前工業硅產業存在投資過熱、競爭過於激烈、內耗過大等現象，這一情況並不利於當前產業企業發展。”林如海表示。

據林如海介紹，2021年之前，市場價格在合理範圍內波動，穩定維持在10000—13000元/噸。特別是2019年至2020年，市場呈現持續去庫存態勢。然而，自2021年開始，前期的去庫存努力、多晶硅需求的迅速增長以及能耗控制政策的實施，共同推動價格持續攀升。在價格高位運行和期貨市場蓄水池效應影響下， 2021年至2023年工業硅庫存顯著增長。與此同時，新的產能也陸續投入運營。2022年以來，新建和擬建工業硅和多晶硅項目產能均在500萬噸/年以上，其中，工業硅、多晶硅一體化項目產能接近300萬噸/年。

作爲國內較早從事金屬硅和金屬硅粉生產、研發、銷售，並從事鎂錠、洗精煤、石油焦、微硅粉等產品對外貿易的綜合型工貿企業，浙江中誠硅材料總經理史蘭慶認爲，目前工業硅出現階段性供過於求的情況，主要是受新增產能釋放、下游需求較弱等因素影響。“工業硅三大下游中，鋁合金目前處於比較穩定的狀態，有機硅自2023年開始需求一直處於偏弱狀態。多晶硅方面，由於近期多晶硅處於累庫狀態，造成多晶硅廠對硅粉的需求不斷減少。因此，工業硅出現了降價、累庫的情況。”史蘭慶解釋。

作爲行業內具有國資背景、較早從事大爐型生產的生產企業，埃肯硅材料（蘭州）總經理蔣贛生也坦言，公司在生產經驗的積累上走過不少彎路。當前工業硅價格處於歷史低點，價格沒有體現工業硅的真正價值，制約了高端工業硅的發展，無法體現工業硅在生產中的多元化。科技創新上也出現了停頓和滯後。“當前99硅充斥着整個市場，421#、2202#等產品發展創新空間有限。同時，工業硅的智能發展和AI應用也受到限制，不利於當前工業硅產業的高質量發展。”蔣贛生說。

以福建省爲例，據福建省冶金工業協會硅業分會會長江遠金介紹，福建省工業硅生產企業14家，共計21臺礦熱爐，年產能約20萬噸，實際產量12萬噸左右。“福建工業硅生產具有電價高、產品優、能耗低的特點，產品定位主要有2202#、2502#、3301#、421#等低鐵、低磷、低硼、低鈦、低鈣的系列產品。”江遠金表示，儘管福建工業硅在能耗和工藝上有優勢，但福建的電價成本較高。對福建工業硅生產企業來說，其要在節能降耗、提升品質上持之以恆去鑽研，才能生存下去。

從價格方面看，儘管當前工業硅價格整體呈現下行態勢，但工業硅主流牌號價格已出現企穩信號。以華東通氧421#爲例，相關機構數據顯示，5月7日，華東通氧421#均價報13750元/噸，雖與1月2日15850元/噸相比，下降13.24%，但自4月19日以來報價已連續9個工作日維持在13750元/噸。從盤面價格看，工業硅期貨主力合約SI2406在4月22日觸及上市新低11479元/噸後，開始呈現震盪回升態勢。

林如海認爲，按照往年經驗，儘管豐水期雲南和四川的產量將大幅增加，但目前的價格不僅低於新疆衆多中小企業的成本，也達到雲南和四川的生產成本線，價格繼續下跌的空間不大。從2024年一季度看，工業硅下游企業呈現去庫存狀態，市場價格也在春節之後大幅下滑。對此，林如海認爲，主要原因是市場對多晶硅市場需求預期不樂觀。

保持持續創新能力

市場該如何面對當前工業硅產業面臨的壓力和挑戰，推動行業高質量發展？中國有色金屬工業協會顧問、原會長陳全訓認爲：一是始終堅持科技創新，發展新質生產力；二是始終堅持綠色發展，厚植高質量發展的綠色根基；三是始終強化行業企業自律行爲，構建產業發展良好生態；四是要始終堅持底線思維，提高抵禦風險能力。

“硅能源產業是一個新興的產業、綠色的產業，也是符合當前新質生產力條件的產業。”林如海認爲，想要讓硅產業健康良性發展，需要各方共同發力。從國家層面來說，要把控好進入這個賽道的門檻，根據技術水平、能源消耗、環保情況等，設定一定的准入門檻；從行業層面來說，要多調研、多掌握行業的發展動態，充分了解行業企業在技術、能耗、環保、效益等方面的狀況，並以此爲政府部門提供決策的參考依據；從企業層面來說，要理性思考是否要在行業過熱的時候投資。

“硅產業鏈各環節在產品性能提高、降低成本、安全生產、綠色發展、智能製造等方面仍有大量工作可做、要做。”林如海建議，應營造良性競爭環境，保持持續創新能力。只有保持各環節有合理的毛利率，相應的頭部企業纔有保持創新的能力，產業才能持續健康發展，從而助力“雙碳”目標順利實現。同時，企業也應該主動適應市場形勢變化，培養專業人才，熟悉期貨規則，充分利用好期貨等風險管理工具。此外，還可以建立企業經營競爭力綜合評價體系，定期對企業生產技術經濟指標、環保、節能減排、綜合利用等方面的數據進行綜合評判，發佈先進水平指標數據，將其作爲政府開展差別電價、序位停電停產和產能退出的依據，支持先進企業做優做大做強。

作爲國內供應鏈的龍頭企業，廈門國貿總裁蔡瑩彬表示，近年來，全球經濟週期不斷出現新形勢和新變化，國內外宏觀環境錯綜複雜，現代供應鏈正在加速重構，新能源產業被認爲是新質生產力發展的重要陣地，而工業硅作爲硅能源的重要基礎材料，未來將發揮越來越重要的作用。據其介紹，廈門國貿運營範圍涵蓋工業硅上游和下游有機硅、多晶硅、鋁合金三大領域，可爲客戶提供自工業硅塊到工業硅粉的貿易和加工服務，以及針對客戶需求提供定製化綜合服務。未來，廈門國貿將與國內外主要的鋁合金和有機硅龍頭企業保持長期穩定的合作關係，爲我國工業硅全球定價影響力的提升貢獻力量。

對於新進投產的爐型而言，史蘭慶認爲，在建設初期，要體現綠色發展和新質生產力的要求，把環保優先放在首位，同時也要體現智能化操作的理念，融合 AI 技術，使生產操作更加智能化，讓國內生產操作水平快速提升，走在世界前列。此外，硅廠想要在未來做出不同的特色、邁向高質量發展，對於新投入生產的爐型，不能只是簡單的複製，而要根據工廠的特點、所在區域的原料成本情況，針對不同的行業、不同的客戶，去生產適合客戶需求的專業化產品，這樣才能夠爲企業增加更高的附加值，換取更大的生存空間。

“在未來新建的爐型當中要體現新質生產力的要求，要用綠色發展來實現工業硅的高質量發展。”蔣贛生建議，在新建的爐型當中，要在設計上體現出環保理念，注重對煙塵各個環節的收集，保障行業的綠色發展和高質量發展。“當然，高質量發展也離不開科技創新。”蔣贛生呼籲，希望工業硅價格能夠理性迴歸，讓生產企業有更多的資金和精力投入到科技的發展創新中。

值得關注的是，工業硅期貨上市以後，儘管不少中小生產企業都在積極參與套期保值業務，但部分大型企業卻未深度參與。從高質量發展角度看，林海宇認爲，對生產企業而言，參與套期保值業務是轉移風險、實現安全運營的關鍵環節，在未來的發展過程中，希望大型企業能更積極地參與到工業硅的套期保值業務中，爲企業的高質量發展打下堅實基礎。

分析人士：二季度庫存壓力將進一步顯現

4月17日，工業硅期貨SI2412合約正式掛牌上市，該合約上市首日開盤價14200元/噸，最高價14500元/噸，最低價13980元/噸，首日波幅在4%以內，基本符合市場預期。截至5月7日，SI2412合約下跌0.31%，報收14590元/噸。

從月間價差看，SI2412合約與7箇舊合約的首個交易日價差區間穩定在2100—2500元/噸。“SI2412合約交易標的大概率偏向通氧SI5530，而 SI2411合約交易標的仍爲SI4210，不過原倉單需與99硅保持基本一樣的價格才能流通至現貨市場，因此，理論上SI2411合約交易標的實際應爲99硅（或通氧SI5530），這也就代表着SI2411合約與SI2412合約的天然價差在2000元/噸。”國泰君安期貨高級分析師張航認爲，考慮到11月底倉單集中註銷制度，預計SI2411合約與SI2412合約價差在2000—2500元/噸。

中信建投期貨分析師王彥青認爲，工業硅期貨業務細則修訂對舊合約幾乎沒有影響，舊合約的走勢變化，更需要關注近半年的供需格局。不過，考慮到工業硅價格已跌破部分企業生產成本線，工業硅期貨後續下跌空間有限。對舊合約而言，後續或呈現底部震盪運行的態勢。當前工業硅基本面供強需弱，特別是多晶硅和有機硅行業正處在行業低谷期，難以給工業硅價格帶來支撐。

供給方面，截至4月30日當週，工業硅周產增加，社會庫存仍處高位。相關機構數據顯示，福建、甘肅、廣西等地區部分工廠復產，工業硅整體周產環比增加0.2萬噸，至8.48萬噸。此外，5 月新疆若羌地區新增產能繼續投產，提供邊際增量。從開工角度看，西南地區（周產佔比12%）利潤與開工均已處於偏低位置， 5月復產預期增大。新疆地區廠庫庫存本週再次去化，庫存壓力減輕，預計當地主要硅廠仍將保持高開工率。

需求端表現較弱。具體來看，多晶硅方面，硅料周度價格繼續走跌，部分硅料廠計劃二季度開始檢修。據統計，目前計劃在二季度檢修的硅料產能在10萬—12 萬噸/年，不排除有更多的企業進入到檢修序列中，後續對工業硅採購的體量將邊際縮減。不過，5 月初通威保山20萬噸新增產能開始投產，預計5月整體多晶硅產量相較4月變動不大。張航認爲，整體來看，硅料廠對工業硅的採購預計預計難以對價格形成提振。

有機硅方面，多以消化原料庫存爲主，DMC價格相對偏弱。對此，張航認爲，這一方面影響其對工業硅的採購心態，另一方面影響新增產能的投產進度。

鋁合金方面，主流鋁合金廠對工業硅仍保持剛需採購，並未出現集中囤貨的現象。

出口市場（佔 13%）持續處於弱勢，3月工業硅出口量增加，但出口價格未見明顯上漲，海外客戶採購仍以剛需爲主。

關於SI2412及之後合約的走勢，王彥青認爲，從需求端看，多晶硅、有機硅等下游行業仍有較大的增長空間，隨着經濟逐漸復甦，未來工業硅需求仍將保持增長態勢，給工業硅價格帶來長期支撐。因此，未來工業硅期貨價格有望迎來回升行情。

“與2023年類似，2024年工業硅行業亦處於‘上游高開工+下游去庫+原料降價+低成本地區產能擴張’的行業邏輯中，在本應去庫的枯水期社會庫存遲遲未降，對應硅價仍處於上半年整體的下行週期之中。”張航認爲，就二季度而言，供給端邊際縮減，但考慮豐水期西南硅廠開工“韌性”，預計供給仍將保持較高水平，而下游多晶硅與有機硅仍處於產能過剩的格局中，較難將自身利潤讓渡給上游，且下游負反饋正在逐步兌現。基於此，預計二季度工業硅庫存壓力將進一步顯現，對應SI2412合約或更具備價格彈性。