來源：瑞度

最近關於廣發證券董事會換屆事宜，討論頗多。

一方面在於董事會換屆延遲了10個月，另一方面在於現年60歲的董事長兼總經理林傳輝繼續獲提名、現年58歲的副董事長葛長偉未獲提名。

而加入的“新人”，則是具備資產管理工作經驗的肖雪生。

這兩年，在業績承壓的背景之下，廣發證券的調整、轉型的意味濃重。

其不斷加速向財富管理轉型，並重視資管業務的提升，與此同時，轉變所帶來的壓力，越來越大。

從2024年一季報便可窺得，廣發證券泛財富管理業務收入整體下滑，尤其是資管業務下滑幅度最大，面臨着權益基金管理費下調及權益基金規模收縮影響。

另一邊，廣發證券的投行保薦業務也深陷輿論漩渦，*ST美尚上市造假事件影響仍在持續。

廣發證券的股價表現，也不盡如意，截至2024年5月8日收盤，廣發證券報收於13.11元，下跌1.21%。

01

盈利波動

連續兩年，廣發證券業績處於承壓狀態。2022年，其營業收入和歸母淨利潤同比減少26.62%、26.95%；2023年，其營業收入和歸母淨利潤分別同比減少7.29%、12%。

進入2024年一季度，廣發證券依然延續着下跌的態勢。數據顯示，2024年第一季度，廣發證券營收約49.49億元，同比減少23.59%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約15.38億元，同比減少28.67%；基本每股收益0.17元，同比減少37.04%。

而該等營收降幅，甚至高於行業平均水平。第一財經統計，今年一季度，43家上市券商一季度合計實現營業收入1058.28億元，同比下滑幅度爲21.55%。

作爲頭部券商，廣發證券壓力愈增。

具體來看，2024年一季度，廣發證券經紀業務手續費淨收入爲13.58億元，同比下跌6.19%；投資銀行業務手續費淨收入1.48億元，同比增長了47.25%；資產管理及基金管理業務手續費淨收入16.07億元，同比下降了23%。

泛財富管理業務收入，整體下滑。

尤其是資管及基金管理業務，下滑幅度最大。按照東吳證券披露，廣發證券資管及基金管理業務營收的下滑，預計主要系權益基金管理費下調及權益基金規模收縮影響。

公募基金管理業務方面，廣發證券主要通過控股子公司廣發基金和參股公司易方達基金開展公募基金管理業務。東吳證券數據顯示，今年一季度，易方達權益基金保有量增長8.88%至6358億元，而廣發基金權益基金保有量下降20.16%至3009億元。

而投行業務之所以增長較快，在於本身基數較低。去年一整年，廣發證券投資銀行業務營業收入也僅爲5.82億元，佔總營收比例不足3%。

一邊是盈利波動的壓力，另一邊還有債務增長所帶來的壓力。

截至2024年一季度末，廣發證券的負債合計6146.80億元，較上年同期增長14.5%。此外，2024年一季度，廣發證券的存續永續債規模仍爲224.76億元，基本與上年末相當。

截至2023年末，廣發證券存續永續債規模224.79億元，較上年末增加114.89億元，計入其他權益工具。

正如中誠信國際點評稱，廣發證券總債務規模持續上升，債務期限結構有待進一步優化；盈利波動以及債務利息支出增長對償債能力指標造成不利影響，未來仍需持續關注償債能力變化情況。

今年一季度，廣發證券經營性現金流依然爲負，達到-118.61億元。2020年-2023年，廣發證券經營現金流分別爲198.32億元、-273.23億元、500.22億元、-89.19億元，經營現金流早已由正轉負。

資產負債亦一路走高。2021年-2023年，廣發證券資產負債率分別爲72.92%、73.98%、74.43%。

02

資管承壓

資本市場震盪調整，市場交投活躍度下降，廣發證券也不免受到影響。

廣發證券也在盡力調整業務結構，適應市場變化。近兩年，其提及最多的，要數財富管理業務。

從中誠信國際的數據可以看出，廣發證券正有意識地提升財富管理業務的營收佔比，加速向財富管理轉型。

數據顯示，廣發證券的財富管理業務營收佔比從2021年的39.84%，提升至2022年的44.17%，再到2023年的45.2%。

從數據來看，廣發證券財富管理業務營收的提升幅度，已然開始放緩。

要知道，財富管理業務爲廣發證券核心收入來源。而從近三年廣發證券代理買賣證券交易金額上看，無論是股票、基金，抑或是債券，其市場份額均有下跌之勢。

此番廣發證券董事會迎來換屆，也着重強調：董事會等重要部門的人員調整與公司業務轉型發展密切相關。

根據公告，李秀林、尚書志、郭敬誼、林傳輝、孫曉燕、秦力和肖雪生作爲廣發證券第十一屆董事會非獨立董事候選人提交股東大會選舉，其中，李秀林、尚書志和郭敬誼爲非執行董事候選人；林傳輝、孫曉燕、秦力和肖雪生爲執行董事候選人。

尤其提及，本次四位執行董事候選人具有豐富的泛財富管理、投資、投行等經驗，有利於進一步統籌旗下資產管理機構的優勢資源，強化 “ 財富管理 + 資產管理 ” 業務優勢等。

不過，與上一屆對比，僅有肖雪生一人爲執行董事“新人”。

網上資料披露，現年52歲的肖雪生，自2010年7月起任廣發證券全資子公司廣發信德董事，自2021年9月起任廣發信德董事長。其具有豐富的資產管理工作經驗和較強的股權投資能力，曾被清科評爲“中國私募股權十大投資家”。

這一變動，側面說明廣發證券更加重視資管業務。

私募基金管理業務方面，廣發證券主要通過全資子公司廣發信德從事私募基金管理業務。2023 年， 廣發信德聚焦佈局生物醫藥、智能製造、企業服務等行業。截至 2023 年末，廣發信德管理基金總規模超過170 億元。

而廣發證券資管業務營收規模有下跌的趨勢。2021年-2023年，資管業務營收佔比分別爲36.97%、39.56%、33.87%。

廣發證券曾經被稱爲資管的“最大贏家”，畢竟參股兩家公募基金公司管理規模均位居行業TOP3。

資管業務，也一度成爲廣發證券業績增長的重要引擎。

據時代週報統計，廣發基金與易方達基金兩家公司，2021年對廣發證券分別貢獻淨利潤14.22億元和10.27億元，淨利潤貢獻率合計高達23%。

但來到2024年一季度，廣發證券的資管業務營收佔比僅剩下32%左右。

另外，根據廣發證券2023年報，易方達基金2023年實現淨利33.82億元，同比降11.86%，全年營業收入125億元，同比降10.16%。

而廣發基金2023年實現經營收入76.43億元、淨利潤19.50億元，同比分別下滑8.93%、8.62%。

03

保薦被處罰

*ST美尚最近正處於風口浪尖。

網傳消息稱，*ST美尚在證監會查詢時直接回答：“我們造假上市，所有東西都是假的”。而*ST美尚已於5月8日公告稱，關注到部分媒體發佈及轉載有關公司的不實報道，公司就報道內容進行了認真核實，並予以澄清說明。

但討論依然不減，這其中亦牽扯出*ST美尚的上市保薦機構廣發證券。

早於去年9月，廣發證券就已經收到中國證監會《行政處罰決定書》。因在*ST美尚保薦業務中違法違規，廣發證券累計被罰沒1021.7萬元。同時，證監會對兩名責任人王鑫、楊磊傑給予警告，並分別處以25萬元罰款。

這一處罰，讓廣發證券的投行業務再次陷入困境。

在此之前，廣發證券剛從“康美藥業鉅額造假事件”陰霾中走出來。彼時，廣發證券被立案調查、點名批評，一度被採取暫停保薦機構資格6個月。2020年，其投行業務收入同比大跌54.26%。

此後，廣發證券信譽受損，多個保薦項目受到影響，上市項目量逐年降低。

據第一財經統計，2020年-2022年，廣發證券IPO項目分別爲8單、0、6單。2023年，廣發證券僅3單IPO項目上市，排名25位。

回到2019年，廣發證券上市項目量曾進入TOP5行列。

眼下，廣發證券投行業務已然退出頭部陣營。

去年，滬深交易所公佈了2022-2023年度上市公司信息披露工作評價結果，廣發證券的信批評級由上一年度的A級降爲B級。