來源 基本面力場

時隔三個月，新股上會重啓。深交所官網顯示，定於5月16日召開2024年第9次上市審覈委員會審議會議，審覈馬可波羅控股股份有限公司首發事項。這也是4月30日證監會和交易所出臺資本市場“1+N”配套制度規則後的第一場IPO上市委審覈會。

萬衆矚目，力場君也不免多看了幾眼。數據顯示馬可波羅2023年營收同比微增3.05%、淨利同比下降10.66%，今年一季度的營收、淨利都同比下滑了16%。肯定不算好，但多差也談不上，畢竟大家居行業與房地產行業深度捆綁，馬可波羅的主要客戶也都是一衆地產商。

可貴之處在於，馬可波羅大品牌、更可信賴，更符合一家上市公司應該有的感覺，比起很多不靠譜的小公司好多了。從這個角度看，馬可波羅IPO的問題不是該不該上市；力場君倒是覺得，是該不該募資擴張的問題。

根據招股書披露，此次上市提出的兩個擴產性募集資金，達產後將新增建築陶瓷產品年度產能共1540萬平方米，相比公司目前現有的2.5萬平米產能，幅度並不大。但力場君覺得，還是沒必要。

雖然馬可波羅的產能在2023年增長了，但建築陶瓷產品整體銷售景氣度恐怕並不高，在馬可波羅的信息披露中有一處細節：2021年末有6122家銷售終端，超一千平米的店面是213個；2023年末有7070家銷售終端，超一千平米的店面是164個。能夠看出，銷售終端增加了，但大店面少了。

爲什麼呢？力場君揣測，大概率是銷售難度大，運營成本更高的大店面很難做下去了。

其實馬可波羅自己對於擴產，可能也並不很着急。如“江西加美陶瓷有限公司智能陶瓷家居產業園（一期）建設項目”，2020年就拿到了項目備案，2022年通過了環評，但是到2023年末馬可波羅也沒有急於先行投入建設。

是因爲它沒錢嗎？力場君覺得不是，怎麼說賬上趴着近40億資金，且2022年和2023年連續兩年大額分紅，分出去的資金就高達8.23億，比上面提到的募投項目計劃總投資額都要高。從這點來看，馬可波羅對於產能擴張這事兒，自己也不着急。

但總體來看，IPO重啓之後的第一股，質量還是說得過去的，力場君也祝願它能穿越這一輪房地產的冰河期。