每經記者 肖世清 每經編輯 張益銘

5月11日，央行公佈的2024年4月金融統計數據顯示，前4個月人民幣貸款增加10.19萬億元，其中4月新增人民幣貸款7300億元。

另外，4月末M2（廣義貨幣）、M1（狹義貨幣）繼續回落，M2同比增速爲7.2%，M1同比下降1.4%，兩項數據分別比上月末低1.1個、2.5個百分點。《每日經濟新聞》記者注意到，至此M2-M1“剪刀差”進一步擴大至8.6個百分點。

社融方面，2024年前4個月社會融資規模增量累計爲12.73萬億元，比上年同期少3.04萬億元。同期，社會融資規模存量爲389.93萬億元，同比增長8.3%。

在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，當前貨幣存量已經不低，在引導信貸合理增長、均衡投放之外，着力盤活存量金融資源，避免資金沉澱空轉，提升信貸資源產出效率，以及促進直接融資加快發展，引導融資結構與經濟結構轉型升級更加適配，也是下一步工作重點，進而實現量的合理增長和質的有效提升，滿足經濟高質量發展需求。

M2和M1同比增速回落

數據顯示，4月末M2和M1同比增速均較上月末有所回落。4月末，M2同比增長7.2%，M1同比下降1.4%，分別較上月末低1.1個、2.5個百分點。至此M2-M1“剪刀差”進一步擴大至8.6個百分點。

溫彬表示，M2同比增長7.2%，增速有所放緩，但金融體系服務實體經濟質效進一步提升。貨幣供應量增速放緩受到多重因素綜合影響。一是年初以來債市走牛提振理財等資管產品收益率，銀行存款向理財等分流。二是監管部門加大對資金空轉套利、銀行手工補息等行爲的規範，擠出部分虛增的存貸款水分。三是優化金融業增加值覈算，個別地方政府通過擴張存貸款提高金融增加值的動力明顯減弱。

“未來幾個月，伴隨實體經濟融資需求逐步向好、政府部門融資加快以及債市逐步迴歸基本面邏輯，貨幣供應量增速將有所企穩。”溫彬稱。

中信證券首席經濟學家明明指出，貨幣供應量增速明顯下滑，主要原因是4月以來，在季節性因素以及手工補息受到嚴格監管的背景下，許多存款資金轉移至銀行理財等資管產品。

同時，明明表示，本次貨幣供應量的下滑主要是在監管對於部分不合規的存款產品“擠水分”，也和目前財富管理方式更加多元有關，不能片面解讀爲金融支持實體經濟能力下降；恰恰相反，我們認爲對於存款的監管反而有助於資金活化，有助於金融更好的支持實體經濟修復發展。

4月社融減少1987億元

數據顯示，前4個月人民幣貸款增加10.19萬億元。其中，4月新增人民幣貸款爲7300億元，而3月新增人民幣貸款爲3.09萬億元。

另外，4月末社會融資規模存量爲389.93萬億元，同比增長8.3%，增速較上月末下降0.4個百分點。前4個月社會融資規模增量累計爲12.73萬億元，比上年同期少3.04萬億元。其中，4月社融減少1987億元，這是2005年10月後社融首次出現單月減少情況。

溫彬表示，政府債、企業債和未貼現銀行承兌匯票爲主要拖累因素。4月，政府債淨融資-984億元，同比減少5532億元，國債、地方債發行進程仍相對滯後。後續伴隨特別國債增發、專項債放量提速以及信用平穩擴張等利好因素積累，將對社融增速形成穩定支撐。

明明表示，從社融分項來看，主要源於未貼現承兌匯票以及政府債券的規模下滑。前者主要受銀行票據衝量以及企業開票意願下滑所致，而後者則是因爲國債和地方債發行較緩。考慮到土地出讓金下滑、專項債發行進度偏慢、地方財力有限等因素，後續政府債融資將有所加快，預計對社融也將有明顯提振。