股價連創歷史新高後，百利天恆對近日赴港IPO擬籌資5億美元的市場傳言作出回應。

5月13日夜間，百利天恆（688506.SH）發佈公告稱，公司正與相關中介機構就公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司主板上市的相關工作進行商討，公司將充分考慮現有股東利益、公司價值體現及境內外資本市場情況進行研判。截至目前，相關事項尚在論證中，關於H股股票發行的具體細節均尚未確定。

百利天恆稱，此舉爲進一步助力公司國際化業務的發展，更好地利用境內境外融資平臺，夯實公司快速發展的資金儲備，支持公司衆多創新產品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發，大力推動實施公司成長爲在腫瘤用藥領域具有全球領先優勢跨國藥企（MNC）的戰略。

2023年1月，百利天恆在科創板上市，發行價爲24.7元/股，募資總額爲9.88億元。上市首日，公司股價漲29.76%，報收32.05元/股。截至今日收盤，百利天恆股價已高達189.34元/股，與發行價24.7元/股相比已經漲了近7倍。

市場認爲，在登陸科創板後急於謀求H股再上市，這與創新藥研發對於現金的渴求有關。財報顯示，2021~2023年，百利天恆研發投入三年合計近15億元，公司虧損金額分別爲1億元、2.82億元、7.8億元。

今年一季度，百利天恆的現金流狀況大大改善。3月10日，公司公告稱已收到去年一筆出海交易的8億美元的首付款。這筆鉅款讓百利天恆一季報顯得頗爲亮眼：營收達54.62億元，同比暴增4325%，淨利潤達50億元；公司賬上貨幣資金達58.26億元。

這筆8億元首付款源於去年年底與腫瘤藥巨頭百時美施貴寶（BMS，紐交所代碼：BMY）的合作。2023年底，百利天恆在美子公司SystImmune Inc．與BMS簽下獨家許可與合作協議，雙方合作推動百利天恆的藥物BL-B01D1在美國的開發和商業化。

值得注意的是，此前的藥企出海案例中，對外授權形式多爲授出大中華區之外的研發、生產、商業化權利，無須承擔產品生產、臨牀試驗等相關成本，亦無須爲商業化結果負責，首付款及後續可能產生的里程碑收入均表現爲淨利潤。而百利天恆的License-out模式則有所不同，根據協議，SystImmune與BMS將分擔BL-B01D1全球開發費用，以及在美國市場的利潤和虧損。這意味着，未來幾年百利天恆依然需要維持高額研發費用，公司需要在資金方面提前進行籌劃。

（本文來自第一財經）