京東（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）今日發佈了截至3月31日的2024年第一季度報：淨營收爲2600億元，同比增長7.0%。歸屬於普通股股東的淨利潤爲71億元，而2023年同期淨利潤爲63億元。不按美國通用會計準則，歸屬於普通股股東的淨利潤爲89億元，而2023年同期淨利潤爲76億元。

　　詳見：京東第一季度營收2600億元 同比增長7%

　　看圖：京東一季度營收2600億元 營收淨利均超預期

財報發佈後，京東集團CEO許冉、CFO單甦出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。

以下即爲本次電話會議分析師問答環節實錄：

高盛分析師Ronald Keung：我們看到今年在電商行業，無論是傳統的老牌還是一些新玩家，大家今年都想快於行業增長。站在京東的角度，管理層認爲今年將如何維持或者重新獲得市場份額？這背後有哪些驅動因素？從品類來看，比如帶電產品，我看到去年二季度的基數比較高。剛纔許總（許冉）提到京東百貨品類增速有所回升。今年對於京東來說，從品類以及用戶數不夠的背景來看，管理層認爲京東怎麼能做到維持或者實現比行業高的增速目標？

我的第二個問題是，今年從增長的角度來說，管理層將如何平衡公司的增長率？比如說如何實現快於社零（社會消費品零售額）？另外，管理層將如何平衡利潤？

許冉：首先，中國的消費零售市場是一個很大的市場，整體消費市場還保持着健康的增長。同時，中國的消費市場目前也呈現出高度分散的格局。大家可以看到，中國人口超過百萬的大城市就有300個以上，在2023年的線上滲透率也在30%左右。隨着線上平臺企業效率的不斷提升和模式創新，線上化率還將進一步提高。

而從品類的維度來看，我們近期發現，在一些我們認爲線上滲透率已經比較高的品類，例如電腦和家電品類，它們實際的線上化率或者說潛在的線上化率會比我們原來的判斷要更高一些。所以，我們認爲未來的線上滲透率還有空間繼續提升。另外，還有很多行業或者品類，比如商超、家居家裝、汽車、運動戶外以及服務行業，（這部分品類）目前的線上滲透率還是有很大的提升空間，而這些也是我們目前增長比較快的品類。因此，我們面對潛在的增長空間還是非常看好的。

至於京東的業務模式，京東比較獨特的地方或者說京東的核心競爭力在於我們是中國最大的零售商。我們不僅有1P業務（自營業務），憑藉京東以供應鏈爲基礎的優勢，它可以爲消費者提供更加差異化的、更好的自營用戶體驗、成本和效率，這也爲我們發展平臺生態奠定了基礎。

上個季度我們也和大家分享過，在過去一年多的時間裏，我們圍繞着進一步提升用戶體驗、“低價心智”以及平臺生態等幾個重點方向來提高京東的業務健康度，我們進行了一系列主動的調整、優化和改善，包括提高價格競爭力、降低採購成本、降低免郵門檻，對“一鍵價保”、“免費上門退換”、“僅退款”等用戶體驗和服務進行了升級。

以上這些在體驗上的努力也爲我們帶來了用戶層面的很多變化。我們也看到，今年一季度京東整體以及零售的活躍用戶數都在去年四季度之後再次取得了兩位數的增長。同時，我們也看到用戶的活躍度在上升、用戶購物頻次也明顯提升。另外，我們也看到用戶的NPS（用戶推薦指數）在不斷提升，一季度整體的NPS，無論是從自營還是從第三方商家的角度來看，都取得了同、環比的明顯提升。去年，我們平臺也引入了大量的商家，曾經一度造成NPS波動。但是隨着我們治理和風控能力的逐步完善，我們也看到用戶的滿意度在逐步增加。

我們看到用戶心智在“多、快、好、省”的幾個方面都在逐步迴歸，前期努力所帶來的成果也讓我們對京東的長期增長以及繼續獲得市場份額的信心變得更強。

單甦：關於第二個問題。首先，接着許總的回答，我們有信心實現全年超過社零總額的增速。同時，我們也會在保持集團和零售利潤額穩定的基礎上，更有紀律地投入到用戶體驗的提升和市場份額的獲取上。

第二，在我們看來，業務規模增長和利潤不是矛盾的，二者是相輔相成的。京東的商業模式是以供應鏈爲基礎、以用戶體驗爲核心，我們會圍繞着長期供應鏈能力的完善和用戶體驗的提升，有針對性地做相應的業務投入。我們長期可持續的利潤也是來自於京東的市場地位和用戶體驗。對於京東來說，我們希望通過持續投入精力和資源，從而在提升產品價格、服務上爲用戶提供更好的體驗，再讓更好的體驗拉動GMV（商品交易總額）的持續增長，擴大我們的市場份額。隨着業務規模的擴大和市場地位的提高，我們的供應鏈優勢和效率也會隨之不斷提升，從而帶來利潤的健康增長，讓我們可以繼續投入到產品價格服務上，不斷地改善用戶體驗。這是我們業務增長、用戶體驗與長期利潤增長的正向循環。

第三，業務的運營效率還有很多提升空間。我們去年花了很多時間在提升運營效率、簡化工作流程上，希望能提升我們的長期競爭力。我們發現，在業務團隊的經營能力、用戶和流量的運營效率上仍然有非常多的提升空間，這也將是我們提升利潤和保持長期競爭力的關鍵。在業務投入上，從去年開始，我們在平臺生態的建設上不斷降低商家的入駐門檻、加大對中小商家的扶持力度，爲商家提供更多更高效的運營工具，幫助商家在京東更好地運營，爲用戶提供更豐富的商品選擇；在用戶體驗提升上，我們陸續降低自營的免郵門檻、升級“一鍵價保”落地、自營和POP實現“免費上門退換”、上線“僅退款”等。我們通過這一系列的服務創新，帶動用戶滿意度，即NPS的提升。

總結一下，從長期來看，京東將利用我們1P的自營優勢以及持續發展平臺生態，不斷加強業務增長和利潤增長的正向循環。我們有信心保持業務規模和利潤的健康增長。

（持續更新中。。。）