重倉蘋果回報超100% 巴菲特找到了“大象”？
儘管“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）在哀嘆自己近年來未能尋覓到“大象級”的收購目標，但是自巴菲特掌舵的伯克希爾哈撒韋公司在2016年初開始建倉蘋果股票以來，已經持有了市值約790億美元的蘋果股票。
目前，伯克希爾哈撒韋公司持有的蘋果股票市值，已佔到該公司市值的大約14%，超出其投資組合中的其餘任何一隻股票。伯克希爾哈撒韋公司在2018年報中曾表示，該公司買入蘋果股票動用了大約360億美元現金，超出該公司成立至今最大規模的併購交易。伯克希爾哈撒韋公司已完成的最大規模的併購交易發生在2016年，當時以約327億美元的價格收購了航空航天製造商精密機件（Precision Castparts Corp.）。
伯克希爾哈撒韋公司長期股東Gardner Russo & Gardner的合夥人托馬斯·盧梭（Thomas Russo）表示，對巴菲特而言，蘋果“當然是一頭大象”。“這表明只要有合適的目標，巴菲特自然會大膽的投資，”盧梭說。
伯克希爾哈撒韋公司對科技巨頭蘋果的鉅額押注，突顯出多年來，尤其是在市值攀升、科技公司變得越來越突出的情況下，巴菲特的投資方式發生了怎樣的變化。過去十年間，伯克希爾哈撒韋公司的股票表現一直低於標普500的總回報率，這促使一些投資者質疑該公司是否已經發展到無法戰勝市場的地步。
即便是伯克希爾哈撒韋動用了數百億美元購買蘋果的股票，截至去年9月30日，該公司賬面的現金儲備仍達到創紀錄的1280億美元。一些投資者鼓動伯克希爾哈撒韋公司回購更多股票或增加股息。本週六，伯克希爾哈撒韋公司將發佈2019年財報及巴菲特致股東的年度信。除了討論伯克希爾哈撒韋公司的業績之外，巴菲特這封廣爲閱讀的股東信通常涉及各種商業和投資話題。
作爲伯克希爾哈撒韋公司的董事會主席兼首席執行官，巴菲特早期投資主要是試圖購買“菸蒂股”（Cigar Butt），即那些售價遠低於其價值的公司。不管這種公司表現如何，投資都可能有利可圖。後來，他轉而專注於以合理的價格收購運營良好、具有強大競爭優勢的公司。
儘管如此，巴菲特多年來基本上一直避免投資科技公司，稱自己不瞭解此類公司。在2016年初伯克希爾哈撒韋公司的投資組合經理託德·康布斯（Todd Combs）或是泰德·威施勒（Ted Weschler）買入了約10億美元的蘋果股票之後，巴菲特開始對蘋果進行研究。當巴菲特研究蘋果並詢問他的曾孫們對蘋果產品的忠誠度時，他認爲蘋果是一家他能理解的零售公司。
“我過去沒有買蘋果的股票，因爲它當時是科技股，”巴菲特在2018年致股東的信中表示。他列舉了該公司品牌的優勢及其資本回報戰略。“我不認爲這需要我拆開一部iPhone或什麼東西，弄清楚所有的組件是什麼。我認爲這更多的是消費者行爲的本質，”巴菲特當時稱。伯克希爾哈撒韋公司在2017年和2018年大舉增持蘋果股票。FactSet提供的數據顯示，截至2019年底，伯克希爾哈撒韋公司持有5.6%的蘋果股權，爲後者第二大股東。
蘋果首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）去年在接受CNBC採訪時曾表示，他認爲伯克希爾哈撒韋的投資是一種特權。“事實上，我們已經有了股票的終極長期投資者，這是不可思議的，”庫克當時說。
伯克希爾哈撒韋公司對蘋果的投資已經取得了回報。蘋果股價在2019年大漲86%，並在今年又上漲了10%。“令人驚訝的是它增長得有多快，”資產管理公司Seabreeze Partners Management總裁道格·卡斯（Doug Kass）說。考慮到伯克希爾哈撒韋公司目前持有的蘋果股票的規模，卡斯認爲該公司在當前階段選擇部分套現是合理的。
巴菲特長期以來更喜歡持有集中的股票組合。在他1993年致股東的信中，巴菲特稱不知情的投資者應該多樣化。“不過如果你是一個無所不知的投資者……傳統的多樣化對你來說毫無意義，”他說。“我不明白爲什麼這類投資者會選擇把錢投資到他第20個喜歡的行業，而不是簡單地把錢投到他的首選中。”根據監管文件顯示，在2018年中至2019年底期間，伯克希爾哈撒韋公司拋售了少量的蘋果股票。
伯克希爾哈撒韋公司的其他一些大型投資已經受挫。該公司持有卡夫亨氏27%的股權，後者的股價在去年下滑了25%，並又在今年下滑了15%。巴菲特去年曾表示，伯克希爾哈撒韋公司和3G Capital在2015年幫助卡夫和亨氏完成合並的交易中支付了過高的價格。
伯克希爾哈撒韋公司的A類股在2019年上漲了11%。該股票週三報收於34.4萬美元，今年以來累計上漲了1.3%
