1.股票發行註冊制改革有新消息，但推出仍需很多努力

一項提請全國人大常委會審議的決定草案，讓註冊制改革重回公衆視野。

23日，《關於延長授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定期限的決定（草案）》提請全國人大常委會審議，（投黑馬 Tou.vc專注於文創領域的衆籌平臺）擬將相關授權再延長二年，至2020年2月29日。

這麼長的一串話，意思其實是說，當年允許突破證券法推進註冊制改革的期限已經到了，但是註冊制改革尚未成熟，現在這個期限得再往後延長兩年。

當年，授權調整適用法律的原因很簡單：股票發行註冊制改革與現行的證券法相關條文有所衝突，在沒能修改證券法之前，只能由全國人大常委會授權國務院在改革中調整適用證券法。

這次擬延期則是因爲，上一次全國人大常委會授權調整適用期限的決定是在2015年12月27日做出的，從2016年3月1日起實行，期限是兩年。2018年2月28日將到期。

這次申請延期意味着，註冊制改革仍在穩步推進中。但這並不意味着，註冊制改革馬上就要推出實施。

穩步推進註冊制改革，證監會這兩年都做了什麼？

那麼，這兩年來，監管層和市場各方都做了哪些準備？

——新股發行常態化，解決新股發行“堰塞湖”問題。

從原來的動輒暫停IPO，到如今幾乎每週都有新股發行，這個變化來之不易。2017年共審結IPO企業633家，申報排隊的上市企業家數大大下降。

——監管執法更加嚴格。

從罰沒金額上看，截至2017年11月底，證監會在2017年的行政處罰決定中罰沒款金額超過70億元，比2016年多了60%以上。此外還查辦了不少大案要案。

——交易所加強了一線監管。

過去兩年，監管層修訂《證券交易所管理辦法》，探索推進“以監管會員爲中心”的交易行爲監管模式等。還抽調交易所人員參與IPO審覈、增加股票發行審覈委員會中交易所人員比重等，這實際上是給交易所“練兵”。

——投資者保護的配套措施也有了完善，特別是強化了上市公司信息披露監管。

交易所數據：上交所2017年共實施紀律處分90件，同比增長近30%，其中78%是針對上市公司信息披露監管；深交所2017年紀律處分103件，其中信息披露違規監管佔比超4成。

可以說，這兩年，監管層及各方都在努力。註冊制改革這個系統工程，正在有序、穩步地推進。

2.併購重組上市捷徑被堵死！IPO被否至少運行三年後纔可借殼

新發審委上任以來，IPO通過率一直處於較低的狀態，而部分被否的IPO公司在IPO遇阻之後又意圖通過併購重組登陸資本市場，對此證監會在2月23日晚間以問答的形式進行了表態。

證監會表示，如企業在申報IPO被否決後擬作爲標的資產參與上市公司重組交易，在監管時將區分交易類型，對標的資產曾申報IPO被否決的重組項目加強監管。

具體而言，對於重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業在IPO被否決後至少應運行3年纔可籌劃重組上市；（投黑馬 Tou.vc專注於文創領域的衆籌平臺）對於不構成重組上市的其他交易，我會將加強信息披露監管，重點關注IPO被否的具體原因及整改情況、相關財務數據及經營情況與IPO申報時相比是否發生重大變動及原因等情況。我會將統籌滬深證券交易所、證監局，通過問詢、實地核查等措施，加強監管，切實促進上市公司質量提升。

（文章來源於：21世紀經濟報道，新華視點摘編）