摘要

【商品期貨午盤走勢分化 金屬多數上漲】東方財富網7日訊，週三早盤商品走勢分化，盤面波動較小，金屬多數上漲。截止中午收盤，硅錳、硅鐵、PTA、強麥、棉花跌逾1%，而漲幅方面，滬銀、滬鎳、豆粕漲近1%。

東方財富網7日訊，週三早盤商品走勢分化，盤面波動較小，金屬多數上漲。截止中午收盤，硅錳、硅鐵、PTA、強麥、棉花跌逾1%，而漲幅方面，滬銀、滬鎳、豆粕漲近1%。

滬鎳迎來最佳做多機會

由於鎳元素的附加產品不斷增加，鎳產業鏈體系呈現出電解鎳、鎳鐵和硫酸鎳三足鼎立的局面。考慮到電池用鎳需求的增長預期，當前鎳價邏輯需要更多關注硫酸鎳短缺格局。通過對比硫酸鎳和電解鎳溢價，我們發現兩者價差在-5000—40000區間振盪，而且價差運行的主軸在9000附近。由於硫酸鎳和電解鎳的價格相關係數高達98%，意味着兩者存在互爲因果、相互影響的關係。從圖中可以看出，硫酸鎳價格相對穩定，而電解鎳波動性較強。自2014年起，價差與價格的波動呈現規律，通過觀察可以發現，價差的高點往往就是鎳價的階段性底部。如果按照當前價差26000測算，距離高點38000只有12000的空間，也就是說當前鎳價還能再跌12000，即鎳價在90000附近爲階段性底部，此時是最佳的做多機會。

隨着LME去庫存的明朗化和加速，新體系將佔據更多的主動權，當前有色金融屬性帶來的鎳價回調或許是最佳的做多機會，滬鎳投資策略以逢低或者回調買入爲主，合適的入場點在90000—98000元/噸之間。

滬鋅短線回落難改多頭格局

鋅價中長期依然處於多頭格局。第一，鋅精礦供應依然存在缺口。鋅礦商提高鋅精礦產量符合我們此前的預期，鋅價高位運行刺激部分礦山復產和增產，鋅精礦供應持續增加，供需缺口再次縮窄。預計2018年鋅精礦對精鋅供應的約束減弱，但全年依然有16.9萬噸的供應缺口。第二，2018年需求驅動增強，全球經濟企穩將拉動鋅消費。從消費量最大的中國來看，政府工作報告顯示，2018年要完成鐵路投資7320 億元，公路水運投資1.8 萬億元左右，水利在建投資規模達到1 萬億元，預計這部分基建將持續帶動鋅的消費。

短期LME庫存大增等因素導致市場看空情緒有所增加，鋅價承壓下滑，但中長期鋅供不足需矛盾繼續存在，將支撐鋅價維持多頭格局。從技術上看，短期滬鋅1805合約將回落，但在25000元/噸會遇到較強支撐。