摘要：铜终端消费还涉及电子行业和其他行业，我们使用GDP增速来代表其整体消费变化，并通过与前文论述的各行业按照消费比例来估算铜终端消费拟合增速，整体看，2019年消费增长有可能继续保持在4%左右。更多精彩内容，请下载扑克财经App（iOS及安卓版本均可下载）。

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从消费终端看，中国的铜消费主要集中在电力行业，全国占比超50%，其次是家电行业（空调等）、交通运输（汽车等）、房地产（狭义的建筑结构）以及电子等行业。

从18年实际终端消费看，各领域均有不同程度增长，相对于价格表现（受中美贸易影响），实际消费全面超预期。这也是我们看到在铜矿宽松（接近4%增长）、精炼铜大幅增加（超10%）的情况下，精炼铜库存竟然出现大幅下降的一个主要原因。

铜终端消费还涉及电子行业和其他行业，我们使用GDP增速来代表其整体消费变化，并通过与前文论述的各行业按照消费比例来估算铜终端消费拟合增速，整体看，2019年消费增长有可能继续保持在4%左右。

而通过将铜终端消费拟合增速与供应增速作月度比较，我们发现，从3月份开始，正向供需差已经逐步形成（即消费增长超过供给增长），这对远期铜价也会产生正向预期。