摘要：銅終端消費還涉及電子行業和其他行業，我們使用GDP增速來代表其整體消費變化，並通過與前文論述的各行業按照消費比例來估算銅終端消費擬合增速，整體看，2019年消費增長有可能繼續保持在4%左右。更多精彩內容，請下載撲克財經App（iOS及安卓版本均可下載）。

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從消費終端看，中國的銅消費主要集中在電力行業，全國佔比超50%，其次是家電行業（空調等）、交通運輸（汽車等）、房地產（狹義的建築結構）以及電子等行業。

從18年實際終端消費看，各領域均有不同程度增長，相對於價格表現（受中美貿易影響），實際消費全面超預期。這也是我們看到在銅礦寬鬆（接近4%增長）、精煉銅大幅增加（超10%）的情況下，精煉銅庫存竟然出現大幅下降的一個主要原因。

銅終端消費還涉及電子行業和其他行業，我們使用GDP增速來代表其整體消費變化，並通過與前文論述的各行業按照消費比例來估算銅終端消費擬合增速，整體看，2019年消費增長有可能繼續保持在4%左右。

而通過將銅終端消費擬合增速與供應增速作月度比較，我們發現，從3月份開始，正向供需差已經逐步形成（即消費增長超過供給增長），這對遠期銅價也會產生正向預期。