作者莫開偉系中國知名財經作家 知名財經評論家

12月19日晚，央行發佈消息稱，爲加大對小微企業、民營企業的金融支持力度，決定創設定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根據金融機構對小微企業、民營企業貸款增長情況，向其提供長期穩定資金來源。

創設定向中期借貸便利主要面向支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行，這些銀行可向央行提出申請，由央行進行審批。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前爲3.15%。同時，根據中小金融機構使用再貸款和再貼現支持小微企業、民營企業的情況，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元。

央行此時推出如此優惠融資支持之舉，現實意義重大：既是認真落實黨中央、國務院有關支持小微企業和民營企業政策的現實需要，更是對不久之前央行設立的民營企業債券融資支持工具的進一步完善和夯實基礎。可以說，這既是我國小微企業和民營企業的福音，也更是對大型商業銀行進一步深耕小微企業和民營企業信貸“基地”的有效激勵。

從當前現實看，央行創設定向中期借貸便利將發揮多重金融功效：首先，讓國有大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行更加專注小微企業和民營企業信貸領域，並有了穩定可靠的低成本資金，在很大程度上可消除資金後顧之憂。

目前，在商業銀行存款增幅放緩、經濟形勢不景氣狀態下，商業銀行對小微企業和民營企業貸款存在諸多擔憂心裏，既擔心貸款放出去形成呆壞賬，影響信貸資金週轉，降低資金效益，更擔心因此引發資金流動性風險。在這種心裏因素驅使下，對小微企業和民營企業貸款存在怕貸、懼貸、畏貸等心裏，爲防範風險有時甚至採取抽貸、斷貸和壓貸等行爲，更加劇了小微企業和民營企業的融資難與融資貴困局。

而定向中期借貸便利既能爲商業銀行提供穩定的資金來源，且貸款時間長，商業銀行償還央行借款壓力減輕了很多；且資金成本比中期借貸便利利率優惠了15個基點，目前爲3.15%，比商業銀行到存款市場上的融資成本要低，使商業銀行借款成本降低了很多。

其次，小微企業、民營企業融資環境比之前更寬鬆、更有利，大大提高了銀行貸款的可獲得性，對緩解融資難、融資貴困局起到有效作用，對提振小微企業、民營企業發展信心起到了重要作用。由於商業銀行可從央行通過定向中期借貸便利獲得穩定的融資來源，提高對小微企業、民營企業的信貸能力，將不斷增加對小微企業、民營企業的信貸投放總量，使民營企業融資渴求得到有效解決，可幫助小微企業和民營企業走出融資困局。

最爲重要的是，小微企業和民營企業是中國經濟的有新力量，是中國經濟能否持續向前的堅固基石。據資料，中小企業是中國數量最大、最具創新活力的企業羣體，在促進經濟增長、推動創新、增加稅收、吸納就業、改善民生等方面具有不可替代的作用。

中小企業提供了50%以上的稅收，創造了60%以上的國內生產總值，完成了70%以上的發明專利，提供了80%以上的城鎮就業崗位，佔企業總數的99%以上。很明顯，小微企業和民營企業的融資問題解決了，擺脫了真正困境，中國經濟持續發展的動力也就具備了。可以說，創設定向中期借貸便利，不僅是小微企業和民營企業之幸，更是中國經濟之福。

當然，我們也要看到，央行此次創設定向中期借貸便利，正處於美聯儲加息前夕，也有被視爲應對美聯儲加息衝擊所做出的主動出擊。雖然TMLF的成本低於MLF有利於引導銀行申請央行融資，不能等同於降息，但實際上具有一定的降息功效。

通過央行這個操作可拓寬市場融資面，增加市場資金供給，可有效防範因美聯儲備加息導致資金外流而使小微企業、民營企業陷入更加融資難的現象發生。從這個意義上理解，央行創設定向中期借貸便利具有一定的應對美聯儲加息衝擊的作用。

此外，創設定向中期借貸便利，也是央行實施穩健中性的貨幣政策的繼續，有利於加大逆週期調節力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準有效地實施定向調控，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。