摘要：爲引入湖北正涵成爲戰略股東，青青稞酒控股股東青海華實科技投資管理有限公司（簡稱“華實投資”）分別於2019年5月20日、21日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持所持公司股份816萬股、74萬股，合計890萬股，佔公司股份總數的1.9778%，受讓方爲湖北正涵。5月22日，青稞酒生產企業青海互助青稞酒股份有限公司（002646.SZ）（簡稱“青青稞酒”）發佈公告稱，5月20日，公司與湖北正涵投資有限公司（簡稱“湖北正涵”）簽訂了《戰略投資合作框架協議》，湖北正涵擬通過受讓3%的股份，成爲公司的戰略股東。

青青稞酒深陷虧損漩渦，勁酒創始人吳少勳急速輸血，9425萬能否解燃眉之急

5月22日，青稞酒生產企業青海互助青稞酒股份有限公司（002646.SZ）（簡稱“青青稞酒”）發佈公告稱，5月20日，公司與湖北正涵投資有限公司（簡稱“湖北正涵”）簽訂了《戰略投資合作框架協議》，湖北正涵擬通過受讓3%的股份，成爲公司的戰略股東。

其中，湖北正涵背後的實際控制人則是另外一家保健酒公司勁酒的創始人吳少勳。值得注意的是，青青稞酒近年來的業績發展並不順暢，甚至還出現了虧損的狀況，尤其在經歷了國外酒莊和中酒時代的兩次併購後，一度成爲拖累青青稞酒的包袱。就是這樣一家不甚景氣的公司，熟悉酒業之道的吳少勳爲何還執意參與進來？9425萬能否幫助青青稞酒解決燃眉之急？

湖北正涵背後的實控人

爲引入湖北正涵成爲戰略股東，青青稞酒控股股東青海華實科技投資管理有限公司（簡稱“華實投資”）分別於2019年5月20日、21日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持所持公司股份816萬股、74萬股，合計890萬股，佔公司股份總數的1.9778%，受讓方爲湖北正涵。減持均價爲10.59元/股，總額爲9425.1萬元。湖北正涵在完成持有3%股份之日起36個月內不進行任何減持。

對於此次合作，青青稞酒方面表示，“本次戰略投資合作有助於雙方從產品研發、推廣、營銷、市場拓展、渠道建設、人才培養進行深入合作，爲公司引進更多的戰略及業務資源，有利於優化公司股權結構，符合公司的戰略發展需要。”

值得注意的是，此次入股青青稞酒的湖北正涵實際控制人爲吳少勳，由吳少勳持股99%，勁牌有限公司持股1%。而吳少勳也是保健酒品牌勁牌的創始人，持有勁牌有限公司的99%股份。

對於此次投資青青稞酒的行爲，勁酒相關負責人在回應《華夏時報》記者採訪時表示，“正涵投資是商業價值投資，與勁牌無關聯。”

據瞭解，目前勁牌擁有保健酒、白酒和生物醫藥三大核心業務，以及“中國勁酒”、“毛鋪苦蕎酒”兩大自主品牌。中國勁酒已在國內市場實現全覆蓋，並銷往韓國、日本、歐洲等20多個國家和地區。

不過，青青稞酒背後一直都有勁牌公司的影子，早在2018年7月，青青稞酒發佈公告，同意聘任魯水龍、張芬軍爲青青稞酒副總經理，任期自董事會審議通過之日起至第三屆董事會任期屆滿時止（2018年7月11日至2020年3月16日）。值得關注的是，被聘任爲青青稞酒副總經理的魯水龍、張芬軍，有着相似的工作履歷，且都曾在勁牌公司工作過一段時間。

子公司資不抵債

對於青青稞酒來說，如果沒有兩次失敗的併購，或許日子不會這麼難過。

在過去6年間，青青稞酒進行過兩次大手筆併購，當時，青青稞酒一度以爲能夠依靠這兩次併購幫助公司改善業績。因爲，都是在公司業績明顯下滑時做出的抉擇，但實際上青青稞酒可能想象的過於美好了。

先是在2013年，青青稞酒斥資1500萬美元收購美國馬克斯威酒莊，資產包括6000多畝土地、2200平米酒廠和上千平米酒窖，當時公司的初衷是，用國外的葡萄酒業務來實現新的盈利增長。

值得關注的是，2013年青青稞酒營收才首次突破10億元，淨利潤3.78億元，用當年約三分之一淨利潤來實施海外收購，業內不禁感嘆確實有魄力，而隨着日前葡萄酒產品關稅被加至29%，想在國內靠葡萄酒業務來提振業績，恐怕是凶多吉少。

同時，從2014年開始，青青稞酒業績急轉直下且爲常態，2014年至2016年，淨利潤分別爲3.17億元、2.31億元和2.16億元，直到2017年鉅虧0.94億元，也沒有讓青青稞酒醒悟過來。不過，2018年青青稞酒也得以扭虧爲盈爲1.08億元。

然而，一邊扛住業績下滑，青青稞酒咬牙在2015年又進行了一宗股權收購。

2015年7月，青青稞酒斥資1.44億元收購酒類電商中酒時代90.55%的股權，耗費當年6成的淨利潤。原本以爲這筆交易會拓展公司在國內的產品渠道，沒想到電商平臺燒錢成了無底洞，這宗收購無疑雪上加霜地成爲了青青稞酒的業績包袱。

目前可以查到的數據顯示，2014年，中酒時代虧損達6565萬元，公司收購完成後連續3年虧損，2015年至2017年分別虧損4163萬元、4675萬元和3232萬元，如今累計虧損已高達1.8億元。中酒時代仍在不斷減虧，在這個需要持續燒錢的行業，青青稞酒能否“守得雲開見月明”尚是未知數。

除了中酒時代，去年青青稞酒子公司北京天佑德銷售公司淨虧2318萬元；Oranos Group（青青稞酒全資子公司，持有公司在美國境內的所有股權和資產）從2016年起就處於虧損狀態，2016年虧損1638.8萬元，2017年虧損擴大至1846萬元，早已資不抵債。

在全國高端白酒不斷加碼的行業發展趨勢下，青青稞酒的子品牌天佑德作爲中高端產品，銷售已達到公司銷售的一半比例。青青稞酒也開始孤軍深入內地及沿海地區，試圖以天佑德在茅五洋壟斷的高端白酒市場中分得一杯羹。

對此，一位業內人士認爲，造成青青稞酒持續振盪下行的業績的原因，一方面是它在新一輪白酒業復甦趨勢下沒抓住機會，還有一點是公司內部對市場反應和決策缺乏謹慎科學的論證。就產品而言，青稞酒不同於茅五洋，原料的侷限性和消費習慣地方化，首先捆住了自己的步子，改變這一狀態不是花巨資靠在央視、各大賽事做做廣告就能解決的，這也是造成當前企業轉型難的一個原因。