滬指今日低開高走，收盤小幅上揚0.7%，重新站上3100點整數關口；創業板指走勢更強，收盤大漲2.5%。兩市合計成交超過3600億元，行業板塊幾乎全線上揚。

對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。

東北證券：6月下旬市場區域或明朗

近期市場疲弱，主要在於流動性緊平衡、盈利增速略有回落、金融嚴監管、大類資產中二三線房價佔優的背景下，股市尚沒有觸發指數趨勢行情的充分條件、不進則退的存量博弈心態。因此、股市依然是震盪市的大格局。

同時，伴隨着股市進入6月份、一些不確定性和風險的釋放，市場可能迎來震盪探底築底並轉機的關鍵時間窗口。故操作上，不急躁、入界宜緩，等待較好的買點時機、搏擊年內喫飯行情。具體來看，震盪市行情的規律來看，6月較爲關鍵。

可以看到，2016年2月至今，股市總體運行在後股災的階段；在兼顧融資需求以及如扶貧、獨角獸IPO等前提下，股市政策意圖求穩、賺錢效應不足、結構和階段性行情特點較爲明顯。2016年6月、2017年6月，均是當年指數見底回升的時間窗口，即如果6月均價入局，那麼後期獲利的概率較大。

此外，相對2016年、2017年不同的地方在於，前兩年市場總體處於藍籌股佔優、上證50佔優的模式中；而2018年至今，則是中小創佔優且最近2個月風格相對均衡。因此，結構上更多需要跟蹤成長主線的底部夯實程度。

就短時期來看，限售股解禁壓力、獨角獸融資壓力以及6月份美聯儲加息壓力等，市場挖坑的催化劑不少。從波浪運行看，指數前期從3050點反彈至3210點附近，其後展開調整並跌破20日均線，那麼需要考驗3050-3130點區域的支撐。比較好的契機，要麼指數挖坑完成、要麼時間窗口上利空出盡。

總體來看，在弱市背景下，左側並不容易；傾向於防守反擊、入界宜緩。操作上，市場出擊的兩個可能契機，即要麼指數挖坑，甚至跌至3000點一線乃至下方；要麼信息面利空出盡如聯儲加息、MSCI資金利好兌現套利資金出局後，這一般在6月下旬時將趨於明朗。

中航證券：市場將更偏向估值合理性

從政策面分析來看，貨幣政策上，央行仍將保持穩健中性貨幣政策，但隨着外圍波動，或將有相應措施出臺。經濟政策方面，中國經濟仍將保持自身運行規律，不會偏離太大，對A股影響是，短期或有波動，中長期保持震盪上行。

此外，6月1日起A股正式加入MSCI，管理層將更加註重市場監管、規範，預計市場將更加註重估值合理性，價值投資理念將更加深入。

從基本面經濟數據來看，2018年全年GDP目標爲6.5%左右，2018年一季度GDP爲6.8%。隨着經濟機構調整深入和國際環境變化，預計二季度GDP或小幅回落，但全年目標無憂。4月份CPI爲1.8%，較上月略有回落，重回“1時代”，相對於2018年3%的控制目標，處在較低水平，對貨幣政策影響有限。4月份PPI爲3.4%，保持平穩。

根據目前已公佈的各項經濟數據及各大機構預測均值，結合國際、國內經濟環境最新變化，以及2018年經濟目標和政策導向分析，預計滬指6月月K線收陽，整體表現爲震盪上行格局，主要支撐位在3000點增速關口附近，壓力位在滬指120日均線附近。

操作策略上，建議以逢低吸納爲主，倉位控制在8成左右，鑑於藍籌白馬股調整較爲充分，可逢低中線佈局。同時建議可重點關注以中小創爲代表的中小市值公司，選擇符合國家產業政策方向，業績優良、成長性好的個股，進行逢低佈局。

選股策略：根據已公佈的一季報及半年報預期，從業績、成長性、持股集中度等方面進行個股篩選。

交易策略：遵循價值兼顧成長性原則，尋找低估值品種，逢低吸納，中長線持有。

光大證券：短期關注三件事

對於市場運行而言，5月提出的四大反彈理由已經一一兌現，現在站在3000點，應當從“持久戰下的反彈”角度去思考後市。

着眼於長期，投資者應該關注大博弈下的G2雙殺風險。短期而言，需要觀察三件大事的動向。第一，美聯儲是否加速加息。5月23日公佈的美聯儲5月議息會議記錄表明，美聯儲對通脹的容忍上限可能超過2%。但鮑威爾在隨後的5月25日又表示出了控制通脹的決心：貨幣政策應維持獨立性，缺乏獨立性曾導致通脹失控。

第二，基建投資增速是否能夠企穩。今年以來，統計局不再公佈基建投資項目的絕對值，僅公佈修正後的同比增速。從上半年來看，市場對基建投資增速快速下滑存在擔憂，在“持續擴大內需”的要求下，需要關注基建投資增速是否能夠企穩反彈。

第三，近期債券違約事件的顯著增多，後續信用債違約是否繼續發酵存在不確定性。信用違約對市場信心的影響已經從債券市場擴散至權益，投資者擔憂明顯增加。在這三件事沒有明瞭之前，建議市場防禦爲主，結構上重點佈局消費白馬。

國泰君安：看好二線消費

從宏觀角度來看，美國經濟過熱風險可能驅動美聯儲加息進程加速，或加大新興市場壓力。若美聯儲加息進程進一步加速、美國國債收益率與美元維持強勢，新興市場與美國利差收窄、匯率貶值壓力可能加大，而市場避險情緒升溫也會加速美元迴流，新興市場將會承壓。近期阿根廷、印度匯率的不穩定，一定程度上開始體現這一效應，後續仍需持續跟蹤觀察。

目前，市場仍處於風險因素影響消化期，風險緩和窗口趨於收窄。當前仍有以下等風險點不可忽視，第一是美國總統特朗普宣佈美國退出伊朗核協議，加劇地緣風險；第二是資管新規仍處於政策窗口期，相關配套細則陸續出臺後或將對市場情緒產生擾動。操作層面上，投資者加大兩端均衡配置，繼續看好二線消費。

當前市場狀態下，金融地產相對要比成長安全，比資源週期品確定性更強。從業績穩定性出發，結合風險偏好結構分化，疊加本次A股“入摩”成分股主要配置金融和消費的短期催化，未來更加看好業績穩定性較好，而市場預期打滿尚未到達極致的二線消費。金融重新進入配置價值區間，全年看絕對收益，在市場回調過程中可適當加倉。主題方面繼續推薦核電、數字信息化等。

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